股指期货周报：国内政策向好，股指上行

研究院FICC组 ■市场分析 两会闭幕。宏观方面，十四届全国人大三次会议闭幕，会议表决通过关于政府工作报告的决议、关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议、关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决等多项决议。央行数据显示，今年前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元；社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。2月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，社会融资规模存量同比增长8.2%。尽管居民融资偏弱，金融数据整体符合预期。海外方面，美国国会参议院通过短期支出法案，基本按现有支出水平维持联邦政府运转至9月30日即2025财政年度结束。 研究员 汪雅航wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 指数上行。现货市场，本周国内主要指数继续向上运行，上证指数涨1.39%收于3419.56点，创年内新高，创业板指涨0.97%。行业指数涨多跌少，美容护理、食品饮料行业涨幅超6%，煤炭、纺织服饰行业涨幅居前，仅计算机、机械设备、电子行业收跌。市场成交量较上周回落，周内日均沪深两市成交额为1.61万亿元。融资余额增加166亿元，距离历史峰值不足3600亿元。公募基金改革方案细则即将出炉，方案初稿内容核心围绕鼓励中长期投资、以关切投资者利益导向为考核重点、改革权益产品发展、做好合规风控监管等主线，旨在推动公募基金行业高质量发展，并在诸多领域提出了明确的量化指标。美股市场，美国商务部长卢特尼克表示，下个月美国可能会对来自所有国家的汽车征收关税，包括韩国、日本和德国。美国关税威胁不断升级，且不确定性较强，本周三大指数全线收跌，纳指和标普500指数连跌四周。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期指基差回升。期货市场，基差方面，股指期货基差较上周明显回升，IH、IF当月合约升水。期指成交量和持仓量均有所增加。 总的来看，近期特朗普政府频繁加码对欧洲、加拿大等地区的关税政策，且有扩大趋势，美股连续调整，A股维持强势上涨，强化“东升西落”叙事。国内两会闭幕，各部门政策预计将积极出台，降准降息可期。金融数据基本符合预期，关注国内经济筑底的时点。 ■策略 国内政策定调积极，叠加科技叙事不断强化，股指价格中枢有望抬升，建议买入IH2506、IM2506 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一周市场要闻回顾............................................................................................................................................................................3股票市场数据....................................................................................................................................................................................4股指期货市场数据............................................................................................................................................................................6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元............................................................................................................................................6图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元....................................................................................................................................6 一周市场要闻回顾 1.国家税务总局最新增值税发票数据显示，2024年10月至2025年2月，全国企业销售收入增速较2024年三季度提高1.1个百分点。其中，制造业销售收入同比增长3.6%，高技术产业销售收入同比增长10.6%。 2.中汽协发布数据显示，今年1至2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。其中，新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，出口28.2万辆，同比增长均超50%。 3.中国工程机械工业协会统计，挖掘机主要制造企业2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中，国内销量11640台，同比增长99.4%。 4.国家邮政局公布，1-2月，快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%；快递业务收入2210.4亿元，同比增长11.2%。1-2月中国快递发展指数为368.6，同比提升11.8%。 5.美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期；核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。2月PPI同比增长3.2%，增幅低于预期值3.3%和前值3.5%；核心PPI同比增长3.4%，亦低于预期值3.5%和前值3.6%。 6.美国上周初请失业金人数减少2000人至22万人，低于预期的22.5万人。前一周续请失业金人数降至187万人，也低于预期。 7.美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月份的终值64.7降至57.9，远低于市场预期，为2022年11月来最低。一年期通胀预期从4.3%升至4.9%，为2022年11月以来最高。 8.英国国家统计局公布数据，1月份GDP环比下降0.1%，工业产出较12月大幅下降是主要拖累因素，经济学家此前预期为增长0.1%。 参考资讯来源：Wind 股票市场数据 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com