煤炭开采行业周报：久违大涨的背后

化石能源 2025-03-16 张津铭,刘力钰,高紫明,廖岚琪国盛证券 Franky！

动力煤：坑口煤价整体较为坚挺，但短期或将偏震荡运行。产地供应窄幅波动，下游刚需为主；港口库存窄幅波动，价格持续上涨，但高库存压力下疏港压力仍然较大；电厂日耗有所提升，终端刚需采购为主；预计底部区域在650~686元/吨。
焦煤：价格核心为待终端需求，价格如期跌至此前预测的底部区域（1200~1250元/吨）。产地供应较为宽松，下游刚需为主；焦企供应有所提升，库存继续降低；吨焦利润有所回升；市场边际好转，刚需采购为主。长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
焦炭：利润再度下移，刚需采购为主。供给有所增加，需求刚需为主；焦企供应有所提升，库存继续降低；吨焦利润有所回升；市场边际好转，刚需采购为主。
投资策略：重点关注困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业；推荐未来存在增量的华阳股份、甘肃能化；关注正在办理控股股东变更的安源煤业；关注平煤股份等煤企增持回购。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。