招财日报2025.3.14 美国经济/微博、Adobe、中广核矿业、鸿腾精密点评

宏观经济：美国通胀超预期放缓，但不确定性仍存

美国2月通胀和核心通胀超预期放缓，食品和能源增速下降，但核心商品中进口商品价格增速超过去6个月平均水平。受运输服务价格下降带动，核心通胀延续放缓，房租价格增速降至接近2019水平。市场对滞涨担忧略有缓解，对全年降息幅度预期升至72个基点，10年国债利率下降至4.3%以下区间。尽管通胀近期保持温和放缓趋势，但特朗普关税政策给中期通胀带来不确定性。美联储短期内可能对降息态度保持谨慎，预计3月、5月和6月可能继续暂停降息，9月或12月降息1次。

公司点评

微博（WB US，买入，目标价：14.5美元）

微博4Q24业绩符合预期，FY25广告主情绪喜忧参半，3C和电商等部分垂直领域增加广告预算，美妆、个护和游戏等领域维持谨慎。预计FY25固定汇率下总收入同比增长2%，因收入前景疲软及AI方面投入，将FY25-26盈利预测下调3%至5%。目标股价下调至14.5美元，基于8倍FY25 PE，维持“买入”评级。

Adobe（ADBE US，买入，目标价：629.0美元）

Adobe1QFY25业绩符合预期，AI独立应用和插件ARR已超1.25亿美元，预计到FY25末翻倍。AI推动核心产品用户使用率提升和向上销售。将FY25-27盈利预测小幅下调0-1%，目标股价微调至629.0美元，基于32x FY25 non-GAAP PE，维持“买入”评级。

中广核矿业（1164 HK, 买入, 目标价: 2.36港元）

中广核矿业发布盈利预警，预计2024年税后净利润同比下降1.3-1.8亿港元，主要与一次性补缴以前年度分红预提税和公允价值变动有关。剔除这些项目后，预计2024年持续经营税前利润同比增加2.3-2.8亿港元。维持“买入”评级，目标价为2.36港元，基于3倍净现值。

鸿腾精密（6088 HK，买入，目标价：3.86港元）

鸿腾精密2024年业绩符合预期，净利润同比增长19%，低于市场预期。展望2025年，收入增速低两位数，毛利增速高达15%，营业利润率为5%。公司股价下跌主要由于2025年收入增速低于未来3年复合增速，网络/Airpods增长能见度下降，OPM改善较弱。认为长期买入时点已浮现，维持“买入”评级，新目标价为3.86港元。