农业（油脂油料）周报：棕油供需预计仍偏紧，双粕下行空间料有限

王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 目录 油脂01 行情回顾 截止2025年3月7日当周，大连豆油05合约收盘价7980元/吨(周涨跌-0.1%),大连棕榈油05合约收盘价9106元/吨(周涨跌-0.44%),郑州菜籽油05合约收盘价8798元/吨(周涨跌-0.32%)。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、进口南美豆到港成本 •Wind数据显示，截至3月6日我国进口南美豆到港成本为3690元/吨，周度涨跌3.79%；进口美豆升贴水（西岸）185美分/蒲，周度环比持平；进口南美豆升贴水154美分/蒲，周度环比14.07%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2、美豆供需 •截至2月27日，2024/25年度美豆累计出口3835万吨，同比10.4%，其中对华累计出口1971.7万吨，同比-6.59%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3、南美G2大豆 •CONAB：截至3月2日，巴西大豆收割率为48.4%，上周为36.4%，去年同期为47.3%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 4、马棕产量和出口量 •MPOA：2月1-28日马棕产量预估环降10.30%，其中马来半岛减少9.78%，沙巴减少12.75%，沙捞越减少5.48%，马来东部减少10.85%。。 •UOB：截至2月28日，马棕产量预计减少6-10%，其中，沙巴减少14-18%，沙捞越减少0-4%，马来半岛减少6-10%。•近10年马棕2月产量平均环比-6%。•ITS、AmSpec数据分别显示，2月1-28日马棕出口环比-11%和-8.5%。•MPOB预计2月马棕库存降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。 5、加拿大菜籽 •加拿大2024/25年度第30周菜籽出口量为10.56万吨，环比-39.62%，同比36.26%；2024/25年度累计出口607.72万吨，同比79.87%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、我国菜籽菜油库存量 •粮油商务网数据显示，截至第9周油厂菜籽库存为49.4万吨，环比-7.84%，同比29%；菜油库存为76.3万吨，环比2.28%，同比75.4%。 7、豆油、棕油库存 •截至3月6日进口大豆港口库存量为765.6万吨，周度环比基本持平。•粮油商务网数据，第9周我国油厂压榨大豆204.84万吨，环比-5.99%，同比3.8%。预计第10周大豆压榨量下降至174万吨。•截至3月3日当周，港口豆油库存为87.6万吨，周度环比0.23%。•截至3月3日当周，棕油商业库存为38.4万吨，周度环比-4.71%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 8、油厂三大油脂成交量 •粮油商务网数据，第9周国内油厂豆油成交13.57万吨，环比-42.19%，同比177.22%；棕油成交0.14万吨，环比-31%，同比-38.67%；菜油成交0.1万吨，环比-50%，同比-99%，三大油脂合计成交13.8万吨，环比-42.17%，同比-11.74%。 •粮油商务网数据，今年1-9周，油厂豆油累计成交75.65万吨，同比4.08%；棕油累计成交3.45万吨，同比-67.26%；菜油累计成交3.93万吨，同比-77.8%；三大油脂累计成交83.02万吨，同比-17.72%。 蛋白粕02 行情回顾：期现货价格和基差 •2025年3月7日，豆粕主力合约收盘价2885元/吨，环比变化-47元/吨或-1.6%，同比变化-260元/吨或-8.2671%。菜粕主力合约收盘价2456元/吨，环比变化-110或-4.29%，同比变化-73元/吨或-2.8865%。 •2025年3月7日，豆粕现货价3520元/吨，环比变化-100元/吨或-2.76%，同比变化260元/吨或7.9755%。菜粕现货价2520元/吨，环比变化-10元/吨或-0.4%，同比变化30元/吨或1.2048%。•2025年3月7日，豆粕基差635元/吨。菜粕基差-26元/吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 行情回顾：油粕比和月差 •2025年3月7日，豆油/豆粕2.77，菜油/菜粕3.5822。•2025年3月7日，M1-5为127，M9-5为89，M9-1为-38。•2025年3月7日，RM1-5为-120，RM9-5为88，RM9-1为208。 供应：美豆玉米比价和美豆收割率 •2025年3月6日美豆/玉米比价2.22，环比变化0，同比变化-0.4603。•2024年11月12日，美豆收割率96%，周环比变化2个百分点。去年同期均值为91%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆种植进度 •2025年2月23日，巴西大豆播种率为100%，环比变化0.3个百分点，同比变化-0.3个百分点。•2024年11月29日，巴西马托格罗索州大豆播种进度为100%，环比变化0.15个百分点，同比变化0.43个百分点。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口未装船与下年度净销售 •截至2025年2月27日，2024/25年度美豆当前市场年度销售未装船量为6698629吨，环比-439899吨。美豆下一市场年度净销售量为54886吨，环比51266吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口至中国 •截至2025年2月27日，2024/25年度美豆当周出口至中国336575吨，环比变化-150520吨或-30.9%。美豆出口至中国累计值19716992吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆压榨利润和压榨量 •2025年3月7日，美国伊利诺伊州大豆压榨利润为51.58美元/吨，环比变化-0.98美元/吨或-1.86%。•2025年1月，美国大豆压榨量为200383千蒲式耳，环比变化-6221千蒲式耳或-3.01%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口月度值 •2025年1月，巴西大豆出口量为1072.67千吨，环比变化-933.42千吨或-46.53%。阿根廷大豆出口量为6.9848万吨，环比变化-4万吨或-36.39%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口中国排船计划量和发船量 •2025年2月28日当周，巴西大豆出口至中国排船计划量为674.87万吨，环比变化-71.14万吨或-9.54%。•2025年2月28日当周，巴西大豆出口至中国发船量为291.07万吨，环比变化76.25万吨或35.49%。•2025年2月28日当周，阿根廷大豆出口至中国排船计划量为0万吨。•2025年2月28日当周，阿根廷大豆出口至中国发船量为0万吨，环比变化0万吨。 供应：加拿大菜籽FOB价格、出口量和商业库存 •2025年3月7日当周，加菜籽FOB报价为472.35美元/吨，环比变化-23.17美元/吨或-4.68%。•2025年3月2日当周，加菜籽出口量为10.56万吨，环比变化-6.93万吨或-39.62%。•2025年3月2日当周，加菜籽累计出口量为158.71万吨，累计同比变化65.29万吨或69.8887%。•2025年3月2日，加拿大菜籽商业库存为155.7万吨，环比变化17.52万吨或12.68%，同比变化47.12万吨或43.3966%。 供应：国际大豆贸易升贴水报价和中国进口大豆压榨利润 •2025年3月7日,国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆208美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-25美分/蒲式耳或-10.7296%;美西豆185美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-23美分/蒲式耳或-11.0577%;南美豆170美分/蒲式耳，环比变化35美分/蒲式耳或25.93%，同比变化58美分/蒲式耳或51.7857%。•2025年3月7日，中国进口大豆压榨利润均值806.01元/吨，周环比变化-12.5元/吨或-1.53%，同比变化964.05元/吨或610.0038%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：大豆进口量及累计值 •据海关数据显示，2024年12月大豆进口量为794.1万吨，环比变化78.7万吨或11%，同比变化-188.2万吨或-19.1591%。2024年1-12月大豆累计进口量9199.9万吨，累计同比变化794.1万吨或9.45%。 供应：菜籽进口量及累计值 •据海关数据显示，2024年12月油菜籽进口60.323万吨，环比变化-10.47万吨或-14.79%，同比变化-135650.821吨或-18.359%。2024年1-12月油菜籽累计进口6385581.947吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：国内油厂开机率和压榨量 •2025年3月7日当周，大豆油厂开机率为42.63%，环比变化-13.07%，同比变化-10.37%。大豆油厂压榨量为151.65万吨，环比变化-46.5万吨或-23.47%，同比变化-32.05万吨-17.4469%。•2025年3月7日当周，菜籽油厂开机率为29.85%，菜籽油厂压榨量为11.2万吨，环比变化-0.9万吨或-7.44%，同比变化2.81万吨或33.49