油脂：利空消息集中 油脂集体下跌

油脂市场分析总结

棕榈油市场

• 利空消息集中：棕榈油期货主力合约3月11日收跌2.42%至8934.0元，持仓量减少32950手至429081手。
• 基本面背景：
  • 出口数据疲软：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比减少25.8%-38.3%，其中对中国出口增加。
  • 库存增长：国内棕榈油库存总量增加1.6万吨至40.1万吨，合同量增加0.3万吨至2.2万吨。
  • 马棕拖累：马来西亚2月末棕榈油库存降至22个月低点，但产量下滑盖过出口减少影响。
• 后市展望：
  • 短线：受出口数据疲软影响，预期继续下探并寻求下方4300令吉附近支撑。
  • 长线：中国需求逐步恢复给予支撑，但港口库存持续增长和马棕拖累下，整体保持震荡看弱。

豆油市场

• 价格表现：连豆油主力5月合约下跌148元至7854元，现货基差报价稳中下跌。
• 基本面背景：
  • 需求清淡：国内豆油需求低迷，现货基差报价下跌（江苏张家港一级豆油跌170元至8340元/吨，广东广州24度棕榈油跌140元至9880元/吨）。
  • 竞争油脂影响：美豆油因加征关税和棕榈油价格高于豆油间接受益，但美国生物柴油政策不确定。
  • 供应有限：工厂开机率下调，3月大豆供应受限。
• 后市展望：
  • 现货基差大幅下跌可能性不大，期货市场仍有下跌空间，但需求拖累减弱。

研究结论

• 棕榈油：短期承压下探，长期维持震荡看弱，需关注出口和库存变化。
• 豆油：需求清淡但供应有限，价格或稳中有跌，基差报价受期货市场影响较大。