橡胶甲醇原油：偏空氛围减弱，能化跌势趋缓

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究创造价值 2025年3月13日橡胶甲醇原油 偏空氛围减弱能化跌势趋缓 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：057187006873 邮箱：chendongbcqhgscom作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周四国内沪胶期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至17075元吨一线运行。收盘时期价略微收低067至17075元吨。59月差贴水幅度小幅收敛至205元吨。随着前期利多因素逐渐消化，临近3月以后，胶市交投逻辑逐渐转向新一轮天胶开割，供应预期回升。在利空因素逐渐增强以后，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周四国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 小幅收低的走势，期价最高上涨至2553元吨一线，最低下探至2519元吨，收盘时小幅下跌086至2539元吨。59月差升水幅度升阔至109元吨。受国内煤制甲醇今年春季检修规模偏小影响，甲醇供应收缩有限，期价或难持续上涨，整体反弹空间或受限。预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 原油：本周四国内原油期货2505合约呈现缩量增仓，震荡偏强， 小幅收涨的态势，期价最高涨至5227元桶，最低下跌至5161元桶，收盘时期价小幅收涨125至5197元桶。美国通胀数据出现回落，提振市场对于美联储年内两次降息的预期。在偏多氛围回暖的背景下，预计后市国内原油期货价格或维持震荡企稳的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究创造价值17请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分124 1产业动态 橡胶 2025年3月7日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为3717万吨， 较上周增加028万吨，增幅076。天然橡胶青岛保税区区内库存为732万 吨，较上期下降013万吨，跌幅174。二者库存合计达4449万吨，周环比 略微增加015万吨，月环比略微增加031万吨。 截止2025年3月7日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为688， 周环比略微回升020个百分点，同比小幅回落090个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为8280，周环比略微回升030个百分点，同比小幅反弹420个百分点。 2025年2月份，中国物流业景气指数为493，月环比略微回升02个百 分点，同比小幅下滑08个百分点。2025年2月中国汽车经销商库存预警指数 为569，同比下降72个百分点，环比下降54个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 2025年2月份，我国重卡市场共计销售8万辆左右，环比今年1月上涨11， 比上年同期的598万辆大幅增长34。今年12月，我国重卡市场累计销量为 152万辆，同比累计降幅缩窄至3。 甲醇 截止2025年3月7日当周，国内甲醇平均开工率维持在7647，周环比小幅回升157，月环比略微回升027，较去年同期小幅下降312。同期我国甲醇周度产量均值达18740万吨，周环比小幅减少342万吨，月环比小幅 减少47万吨，较去年同期17759万吨，大幅增加981万吨。 截止2025年3月7日当周，国内甲醛开工率维持在2545，周环比略微上涨003。同时二甲醚方面，开工率维持在855，周环比略微下降033。醋酸开工率维持在8676，周环比小幅增长434。MTBE开工率维持在5481，周环比略微下滑053。截止2025年3月7日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在8579，周环比大幅增加591个百分点，月环比小幅增加264。截止2025年3月7日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为448元吨， 周环比小幅回落58元吨，月环比小幅回落85元吨。 截止2025年3月7日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 8360万吨，周环比小幅减少279万吨，月环比略微减少027万吨，较去年同期大幅增加3117万吨。其中华东港口甲醇库存达6012万吨，周环比小幅减少456万吨，华南港口甲醇库存达2348万吨，周环比小幅增加177万吨。 截至2025年3月13日当周，我国内陆甲醇库存合计达3827万吨，周环比小 幅减少274万吨，降幅达668，月环比大幅减少1174万吨，较去年同期的 4921万吨，大幅减少1094万吨。 原油 截止2025年3月7日当周，美国石油活跃钻井平台数量为486座，周环比 小幅减少0座，较去年同期回落15座。美国原油日均产量13575万桶，周环 比小幅增加67万桶日，同比增加475万桶日。 截至2025年3月7日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达 435223亿桶，周环比大幅增加1448万桶，较去年同期大幅减少11771万桶。 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达24469万桶，周环比小幅减少1228 万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达395588亿桶，周环比小幅增加275万桶。美国炼厂开工率维持在865，周环比略微增加06个百分点，月环比小幅增加15，同比略微减少01个百分点。 截至2025年3月4日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在154841张， 周环比大幅减少16357张，较2月均值204778张大幅减少49937张，降幅达 2439。与此同时，截至2025年3月4日，Brent原油期货基金净多持仓量平 均维持在155245张，周环比大幅减少61845张，较2月均值262411张大幅减少107166张，降幅达4084。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。 2现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 16600元吨 100元吨 17075元吨 170元吨 475元吨 170元吨 甲醇 2677元吨 5元吨 2539元吨 13元吨 138元吨 18元吨 原油 4850元桶 03元桶 5197元桶 46元桶 348元桶 44元桶 数据来源：宝城期货研究所 3相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶59月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇59月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。