光大期货能化商品日报

光大期货能化商品日报（2025年3月13日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价反弹，其中WTI4月合约收盘上涨143美元至6768美元桶，涨幅216。布伦特5月合约收盘上涨139美元至7095美元桶，涨幅200。SC2504以5254元桶收盘，上涨81元桶，涨幅为157。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少。数据显示，截至3月7日当周，美国原油库存增加1448万桶至43522亿桶，市场采取预估为增加2001万桶。EIA称，俄克拉荷马州库欣的原油库存减少120万桶。此外，当周汽油库存减少5737万桶至2411亿桶，市场预估为减少1882万桶。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少1559万桶至1176亿桶，市场预估为减少757万桶。EIA预计美国3月原油产量平均为1357万桶日，高于2月的1354万桶日。EIA预计二叠纪盆地的产油量将在3月环比略增至657万桶日。短期油价呈现技术性反弹，关注持续性。 震荡 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2505收跌103，报3066元吨；低硫燃料油主力合约LU2505收涨011，报3524元吨。低硫方面，由于西半球低硫市场现货供应充足，且受巴西到港量增加影响，3月抵运至新加坡的套利货物环比将增加约50万吨左 震荡 右，但是东西套利的经济性下降将限制4月从西方流入新加坡的套利货数量；同时，由于终端需求低迷，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走低。高硫方面，受到美国对伊朗制裁进一步收紧的影响，供应方面的担忧再度加剧，但由于来自墨西哥的出口有望增加，因此供应实际受扰动的程度有待观察。短期FU在油价偏弱背景之下受扰动较大，LU则维持震荡偏弱状态。 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2506收涨06，报3510元吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为3077，较上周上涨137；本周国内炼厂沥青总库存水平为3086，较上周上升067；本周国内沥青厂装置总开工率为3019，较上周下降024。进入3月，炼厂稳定复产中，供应端将小幅增加，随着气温回暖，终端项目恢复动工，但是受降雨天气影响南北方冷热不均，终端需求恢复的速度仍有待观察，沥青基本面整体呈现供需双增的局面。短期来看，沥青在供应增加和持续累库的压力之下基本面或较之前有所转弱，叠加成本端原油的支撑减弱，预计盘面或以震荡偏弱为主，关注油价的波动和下游需求恢复的情况。 震荡 聚酯 TA505昨日收盘在4720元吨，收跌15；现货报盘贴水05合约30元吨。EG2505昨日收盘在4440元吨，收跌085，基差增加9元吨至31元吨，现货报价4489元吨。PX期货主力合约501收盘在6598元吨，收跌114。现货商谈价格为816美元吨，折人民币价格6743元吨，基差收窄95元吨至73元吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右。低加工费下 震荡 TA开始落实检修，下游需求恢复当中，聚酯工厂原料库存出现去化，但TA仓单数量持续增加，市场在检修逐步落实之后，关注市场对于仓单的消化情况。TA预计维持去库，若成本端原油止跌，TA价格跌幅有限。煤炭价格偏低，煤制乙二醇利润恢复，目前新疆中昆、新疆天业等均有延后检修，煤制开工周环比抬升，合成气制乙二醇的开工率已经处在2021年来高位，但海外欧洲地区升水国内乙二醇价格继续走扩，远期到港货源分流预期加强，下游国内需求恢复当中，港口库存小幅下滑，本周预计到港数较上周增加74万吨，短期预计港口库存维持累库，对于乙二醇价格来讲易跌难涨。 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨100元吨至17245元吨，NR主力下跌0元吨至14645元吨，丁二烯橡胶BR主力上涨125元吨至13825元吨。昨日上海全乳胶16600（0），全乳RU2505价差590（120），人民币混合16750（50），人混RU2505价差440（70），BR9000齐鲁现货13650（0），BR9000BR主力110（220）。截至2025年3月9日，中国天然橡胶社会库存1369万吨，环比增048万吨，增幅035。中国深色胶社会总库存为80万吨，环比增加12。中国浅色胶社会总库存为569万吨，环比降08。2025年前2个月，科特迪瓦橡胶出口量共计273万吨，较2024年同期的25万吨增加9。单看2月数据，出口量同比下降46，环比下降86。2025年1月美国进口轮胎2288万条，同比增04，环比增09。其中，乘 震荡 用车胎进口同比微降01至1386万条，环比降11；卡客车胎进口同比降24，环比降11至492万条。目前国内产区物候较好，落叶节奏较好，开割情况预计正常，下游需求提振有限。供需双弱下，胶价震荡偏弱，成本原料无大幅跌幅以及外围宏观相对稳定下，胶价或万七存在一定支撑。后续关注开割物候条件，以及消息面收储消息。 甲醇 周三，太仓现货价格2640元吨，内蒙古北线价格在2230元吨，CFR中国价格在295300美元吨，CFR东南亚价格在370375美元吨。下游方面，山东地区甲醛价格1165元吨，江苏地区醋酸价格28002870元吨，山东地区MTBE价格5775元吨。供应端国内甲醇生产同比高位运行，但随着检修装置的逐步增加，后续将环比回落，海外供应目前同比下降，预计到港量也将维持低位。需求端随着MTO装置复产，以及传统下游开工缓慢回升，短期或维持稳定。综合来看，国内产量季节性下降，需求呈现稳中回升的态势，预计内地库存下降，而港口MTO装置复产将开启去库，预计甲醇价格维持震荡偏强走势。 震荡 聚烯烃 周三，华东拉丝主流在72507400元吨，利润方面，油制PP毛利10241元吨，煤制PP生产毛利6618元吨，甲醇制PP生产毛利119667元吨，丙烷脱氢制PP生产毛利59044元吨，外采丙烯制PP生产毛利27927元吨。PE方面，HDPE主流价格8637元吨，LDPE主流价格8837元吨，LLDPE主流价格8698元吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为229元吨；煤制聚乙烯 震荡 市场毛利为1841元吨。基本面方面，供应端维持在较高水平，但开始有部分炼厂检修，预计供应将维持小幅震荡，需求端下游开工恢复速度预计放缓，因此补库需求边际走弱，因此短期库存下降速度预计放缓，价格或震荡偏弱。 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料48104950元吨，乙烯料主流参考50805350元吨左右；华北PVC市场价格稳中下调电石法5型料主流参考48304980元吨左右，乙烯料主流参考50305230元吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考50205050元吨左右，乙烯料主流报价在51205230元吨。供应方面，原材料价格走弱，烧碱价格企稳，炼厂并未开启大规模检修。需求方面，国内房地产施工快速回升，带动管材和型材开工率上涨，但后续增速将放缓，需求边际量走弱，出口在政策落地后，会阶段性走弱。综合来看，供给维持稳定而需求增速将放缓，后续去库压力较大，预计价格震荡偏弱。 震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2025313 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 液化石油气 0312 0311 0312 0311 0312 0311 0312 0311 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 51081 51359 51730 51600 649 241 125 047 054 025 408 079 0336 市场价液化 5148 5148 4614 4605 534 543 1157 1179 000 020 900 022 VALUE PG气广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3685 3685 3522 3489 163 196 463 562 000 095 3300 099 0809 高硫燃料油 高硫380到岸 3367 3447 3127 3140 2399 3071 767 978 233 041 6716 211 0887 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 3571 3592 3540 3520 46 87 130 248 059 057 4111 118 0418 LU05到岸成本 甲醇 MA 江苏 262667 2670 2561 2583 6567 87 256 337 162 085 2133 080 0733 尿素 UR 山东 1800 1820 1750 1765 50 55 286 312 110 085 500 026 0272 L 华北（7042） 8060 8060 7814 7860 246 200 315 254 000 059 4600 060 0942 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7350 7400 7281 7305 69 95 095 130 068 033 2600 035 063 TA 华东内盘现货 4740 4762 4770 4794 30 32 063 067 046 050 200 004 0421 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4476 4501 4458 4479 18 22 040 049 056 047 400 009 0702 苯乙烯 EB 江苏 8450 8460 8022 8099 428 361 5 4 012 095 6700 09 0853 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶上海 16600 16600 17190 17070 590 470 343 275 000 070 12000 068 0708 20号胶 库提价天然橡胶STR20泰国 14924 14859 14635 14575 289 284 197 195 044 041 479 002 0864 NR产青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价中间价重质纯碱全国 1527 1527 1429 143798 9069 63 000 056 800 059 0796 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫05到岸成本计算公式为（新加坡FOB价10）美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元桶，其余品种现货和期货价格单位为元吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、美国能源信息署EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少。数据显示，截至3月7日当周，美国原油库存增加1448万桶至43522亿桶，市场采 取预估为增加2001万桶。EIA称，俄克拉荷马州库欣的原油库存减少120万桶。此外，当 周汽油库存减少5737万桶至2411亿桶，市场预估为减少1882万桶。包括取暖油和柴油在 内的馏分油库存减少1559万桶至1176亿桶，市场预估为减少757万桶。 2、石油输出国组织OPEC维持其对2025年全球石油需求相对强劲增长的预测，称航空和公路旅行将支撑消费，OPEC在月度报告中表示，2025年全球石油需求将增加145万桶日，2026年将增加143万桶日，与上个月相比均无变化。OPEC还公布了产量数据，显示2月份OPEC的产量增加了363万桶日。其中哈萨克斯坦的产量大幅增加，该国在遵守产 量配额方面落后于其他国家。根据二手数据，哈萨克斯坦2月原油产量为1767万桶日，高 于1月的157万桶日，也高于与OPEC商定的1468万桶日的配额。 8000 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 8000 202