化工日报：泰国原料价格维持弱势

橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约17245元/吨，较前一日变动100元/吨。NR主力合约14645元/吨，较前一日变动0元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动100元/吨。青岛保税区泰混16750元/吨，较前一日变动30元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2060美元/吨，较前一日变动5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1960美元/吨，较前一日变动5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13600元/吨，较前一日变动200元/吨。浙江传化BR9000市场价13550元/吨，较前一日变动50元/吨。 近期市场资讯：因成本压力增加，近日，又有轮胎工厂发布月内中下旬涨价通知，幅度在1%-3%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-03-12，RU基差-545元/吨（0），RU主力与混合胶价差495元/吨（70），烟片胶进口利润-3510元/吨（117.03），NR基差124.00元/吨（26.00）；全乳胶16700元/吨（100），混合胶16750元/吨（30），3L现货17450元/吨（50）。STR20#报价2060美元/吨（5），全乳胶与3L价差-750元/吨（50）；混合胶与丁苯价差2850元/吨（-70）；原料：泰国烟片69.97泰铢/公斤（0.48），泰国胶水67.00泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶61.35泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶5.65泰铢/公斤（-0.40）； 开工率：全钢胎开工率为68.71%（0.56%），半钢胎开工率为79.81%（-0.21%）； 库存：天然橡胶社会库存为1369278吨（4770.00），青岛港天然橡胶库存为588592吨（4164），RU期货库存为197280吨（2600），NR期货库存为54028吨（3123）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-03-12，BR基差-325元/吨（-25），丁二烯中石化出厂价11100元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（200），浙江传化BR9000报价13550元/吨（50），山东民营顺丁橡胶13400元/吨（50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2356元/吨（69）； 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.03%（2.94%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为6540吨（1300），顺丁橡胶企业库存为25800吨（-1390）； 策略 RU中性，NR中性。近期国内青岛港口库存延续小幅累库，最新社会库存环比回升，但总体国内供应压力仍有限。分品种来看，浅色胶连续两周下降，深色胶涨跌不一，青岛港口库存回升，但NR仓单和云南库存下降。后期重点关注国内到港的变化以及云南产区的开割情况。供应回升预期仍存，以及下游需求并未超预期表现。胶价供需矛盾不突出，预计价格区间运行为主。 BR中性。近两天丁二烯价格上涨预期带动顺丁橡胶低位反弹。目前顺丁橡胶生产利润仍处于亏损状态，限制产出的回升，近期华北部分生产企业负荷小幅提升，但总体供应回升幅度或有限。上游丁二烯价格或难有明显回升空间，因丁二烯生产利润同比仍处于高位，带来丁二烯开工率及产量持续回升，缓解了国内供应紧张格局。下游轮胎需求没有明显点亮，但与天然橡胶价差较大，下游轮胎替换需求支撑仍存。低估值状态未变，预计顺丁橡胶或跟随原料端偏弱运行为主。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................3图2：NR基差..............................................................................................................................................................................3图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................3图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................3图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................3图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................3图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................4图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................4图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................4图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................4图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................4图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................4图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................5图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................5图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................5图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................5图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................5图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................5图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................6图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................6图21：华东丁二烯价格................