尿素早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：057585226759 1基本面：近期尿素盘面震荡偏弱。供应方面，日产及开工率来到新高，库存高位有所去库。需求端，整体边际需求有所好转，工业需求中复合肥开工率季节性转好，三聚氰胺开工中性，农业需求逐渐回暖。目前主力合约是旺季合约，价格底部此前已形成，但近期价格冲高后成交转弱，建议关注价格回落后机会，交割品现货1800（10），基本面整体中性； 2基差：UR2505合约基差47，升贴水比例26，偏多； 3库存：UR综合库存1351万吨（57），偏空； 4盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 5主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； 6预期：尿素主力合约盘面震荡，日产高位，库存高位去库，需求边际好转，预计UR今日走 势震荡 利多 1、成本支撑 2、需求边际恢复 利空 1、库存高 2、供应宽松 主要逻辑：出口利润好但政策收紧国内需求弱 主要风险点：出口政策变化 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 1800 10 05合约 1753 3 仓单 5686 344 山东现货 1800 20 基差 47 7 UR综合库存 1351 00 河南现货 1800 0 UR01 1796 7 UR厂家库存 1223 00 FOB中国 1907 UR05 1753 3 UR港口库存 128 00 UR09 1798 4 数据来源：钢联大越期货整理 坐标轴标题 UR期现价格及基差 基差主力收盘现货 2900 700 600 2700 500 2500 400 2300 300 2100 200 100 1900 0 1700 100 1500200 20231120233120235120237120239120231112024112024312024512024712024912024111202511202531 数据来源：钢联大越期货整理 供需平衡表尿素： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PP进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 22455 195681 44838 186 240519 2366 240519 2019 24455 89 2240 48794 179 272794 3786 271374 128 2020 28255 155 258098 61912 193 32001 3783 320013 179 2021 31485 114 292799 35241 107 32804 3572 328251 26 2022 34135 84 296546 33537 102 330083 4462 329193 03 2023 38935 141 319359 29313 84 348672 4465 348669 59 2024 44185 135 3425 360 95 3785 514 377825 84 2025E 4906 110 坐标轴标题 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 尿素综合库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：钢联大越期货整理 尿素生产现金流 固定床 气流床 天然气 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 20231120233120235120237120239120231112024112024312024512024712024912024111202511202531 坐标轴标题 数据来源：钢联大越期货整理 尿素出口利润 口占比 口利润 12 700 600 1 500 400 08 300 200 06 100 0 04 100 02 200 300 0400 20231120233120235120237120239120231112024112024312024512024712024912024111202511202531 坐标轴标题 数据来源：钢联大越期货整理 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：057588333535Email：dyqhdyqhinfo