商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观影响，震荡整理2豆油：宏观影响，震荡整理2豆粕：欧盟对美国农产品反制关税、美豆收跌，连粕或反弹震荡5豆一：或反弹震荡5玉米：震荡偏强7白糖：偏强震荡9棉花：缺乏明显驱动维持震荡走势10鸡蛋：现货趋势显现12生猪：关注现货印证13花生：关注上货14 2025年3月13日 棕榈油：宏观影响，震荡整理 豆油：宏观影响，震荡整理 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA：美国农业部公布的3月油籽报告显示，全球2024/25年度棕榈油产量预计为7952.9万吨，较上月预估持平。全球2024/25年度棕榈油期末库存预计为1530.7万吨，较上月预估上调6.6万吨。全球 2024/25年度棕榈油出口预计为4509.9万吨，较上月预估下修120.5万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为2300万吨，较上月预估下修100万吨；马来西亚棕榈油出口预计为1580万吨，较上月预估持平。 印尼政府计划从国家能源安全的角度出发，利用没收的大片油棕种植园继续种植油棕，但环保团体要求将这些地区恢复为雨林。周一，检方将没收的逾22.1万公顷土地移交给国有企业PT Agrinas PalmaNusantara，该公司将暂时管理这些土地。调查员表示，从私营Duta Palma集团旗下的九家分支没收了种植园土地，这些种植园的大部分位于苏门答腊和加里曼丹的森林保护区内。印尼环境论坛(Walhi)的法律和倡导经理Teo Reffelsen说，AGO应该把重点放在让森林地区重新造林的方法上。“将没收的(油棕)种植园移交给国有企业Agrinas，将使(长期存在的)所有权冲突复杂化”，他周二告诉《雅加达邮报》。绿色和平组织的分析表明，Duta Palma集团大约45,280公顷的油棕种植园位于森林地区，因此被非法使用。“如果是这样，政府应该优先考虑土地恢复，而不是将其分配给任何其他公司”，绿色和平组织印尼森林运动小组负责人Arie Rompas周二表示。 据外媒报道，一家业内领先的行业团体表示，印度2024/25年度油菜籽和芥菜产量预计将较上年下滑4.7%，至1152万吨，因农户减少油籽播种面积。印度溶剂萃取商协会(SEA)在一份声明中称，2024/25年度的冬季油籽播种面积下滑至920万公顷。 USDA：美国农业部公布的3月油籽报告显示，全球2024/25年度豆粕产量预计为2.76898亿吨，较上月预估上调231.8万吨。全球2024/25年度豆粕期末库存预计为1735.4万吨，较上月预估上调50.1万吨。全球2024/25年度豆粕出口预计为7792万吨，较上月预估上调160万吨。其中，阿根廷豆粕出口预计为2900万吨，较上月预估上调100万吨；巴西豆粕出口预计为2200万吨，较上月预估持平。 据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月5日当周，阿根廷农户销售43.02万吨24/25年度大豆，使累计销量达到670.64万吨。当周，本土油厂采购38.81万吨，出口行业采购4.21万吨。此外，阿根廷农户销售16.08万吨23/24年度大豆，使累计销量达到3903.16万吨。当周，本土油厂采购16.03万吨，出口行业采购0.05万吨。当周所有年度大豆销售合计为59.1万吨，使累计销量达到4573.8万吨。截至3月5日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为32.8万吨，23/24年度大豆累计出口销售登记数量为465.4万吨。 美国农业部(USDA)下属的海外农业服务(FAS)表示，在2024/25市场年度(10月-次年9月)的第一季度，欧洲豆粕进口量达到近600万吨，创下10年来新高。最新的FAS油籽报告中也强调称，欧盟2024/25市场年度豆粕进口料达到九年高点的1,760万吨，这意味着较2月预估增加100万吨。欧盟主要从巴西和阿根廷进口豆粕，近几年，有来自美国、乌克兰和巴拉圭的额外供应。FAS贸易数据显示，欧盟1月和2月从巴西和阿根廷进口了至少240万吨豆粕，意味着在2024/25年度的前五个月，进口步伐强劲。FAS表示，欧盟豆粕消费增加预计将抵消菜籽粕和葵花籽粕消费量的减少，二者目前都面临着供应限制，因全球产量在2024/25年度减少。与此同时，FAS同样预计尽管豆粕进口激增，欧盟大豆进口和国内大豆压榨量将增加。全球大豆压榨量增加290万吨至3.528亿吨，主要由于中国、阿根廷、泰国、乌克兰和巴基斯坦在2024/25年度压榨量增加。 USDA：美国农业部公布的3月油籽报告显示，全球2024/25年度菜籽产量预计为8569.1万吨，同比下降369.6万吨；期末库存预计为907.8万吨，同比下降190.4万吨。全球2024/25年度菜油产量预计为3375.7万吨，同比下降63.5万吨；期末库存预计为261.6万吨，同比下降101.6万吨；全球2024/25年度菜粕产量预计为4833.7万吨，同比下降88万吨；期末库存预计为159.1万吨，同比增加22.4万吨。加拿大2024/25年度菜籽出口量预计为725万吨，同比增加50.3万吨；菜油出口量预计为400万吨，同比增加58.1万吨；菜粕出口量预计为610万吨，同比增加46.4万吨。 加拿大统计局：加拿大2025年油菜籽播种面积预估为2160万英亩，较2024年的2200万英亩下降1.7%。加拿大2025年大豆播种面积预估为560万英亩，较2024年下降1.3%。 一家咨询机构发布报告显示，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计维持在320万吨，较前次预估持平，预估区间介于300-340万吨，但干燥天气给作物的生长带来危险。不包括克里米亚，以及顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松，乌克兰的油菜籽产量估计为309万吨。过去两周，乌克兰各地天气温暖干燥。温暖的气温导致该地区的积雪融化，但并没有显著补充土壤水分。乌克兰主要的油菜籽生产州没有积雪覆盖，土壤湿度水平仍处于6年来的最低水平，引起了人们对干旱的担忧。根据最新的天气预报，未来两周将持续温暖干燥的天气，这对即将到来的春季作物生长构成威胁。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月13日 豆粕：欧盟对美国农产品反制关税、美豆收跌，连粕或反弹震荡 豆一：或反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月12日CBOT大豆日评：贸易战愈演愈烈，大豆继续下跌。北京德润林2025年3月13日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第四个交易日下跌，因为美国农业部周二发布的美国大豆库存数据高于预期，美国最新的关税和欧洲的反制措施加剧了人们对贸易中断的担忧。唐纳德·特朗普总统对所有的钢铁和铝产品征收进口关税的措施于周三生效，这迅速招致加拿大和欧洲的报复。欧盟宣布从下个月起对价值高达260亿欧元（280亿美元）的美国商品征收反关税，其中包括大豆、杏仁和猪肉等农产品。加拿大是美国最大的钢铁和铝供应国，该国宣布对这些金属以及电脑、体育器材和其他产品征收25%的报复性关税，这些产品总价值达298亿加元。全球商品分析公司总裁迈克·祖佐洛表示，此次报复行动让交易商担心美国对欧盟的玉米和大豆出口将会受到影响。他表示，现在贸易伙伴国的行为比特朗普第一任政府时期更为激进。他们认为这是一届交易型政府。他们正在尽其所能打击美国，试图让他收回部分承诺。交易商表示，来自南美的竞争激烈，也给大豆期货带来压力。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月13日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2180-2190元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2250-2270元/吨，较昨日提价10元/吨；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2340-2370元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购2010-2060元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2100-2160元/吨；华北玉米价格继续走强，山东深加工2300-2450元/吨，禽料玉米2300-2320元/吨，猪料玉米2300-2350元/吨，河南2280-2300元/吨，猪料玉米2350元/吨，河北2180-2220元/吨左右。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；6-7月船期进口大麦（非俄乌）预售2170元/吨；7-9月巴西玉米理论进口成本2050元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250313 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：市场交易衰退预期，美元弱，美股弱；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区1-2月降水偏低等，关注原糖5月合约结构性行情；泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2650万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），全国累计销售食糖475万吨（+97万吨），累计销糖率48.9%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至2月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖3981万吨（-235万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；2月上半月甘蔗压榨量同比下降55%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，24/25榨季印度产糖2198万吨（-356万吨）。OCSB数据显示，截至3月8日，24/25榨季泰国累计产糖931万吨（+87万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月13日 棉花：缺乏明显驱动维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交清淡，纺企刚需采购为主；2024/25南疆机采3129/29B杂3内部分成交基差CF05+800左右，疆内自提。2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF05+650~700，疆内自提。2024/25北疆地方机采3129/29~30B杂3.5内销售基差多数在CF05+800及以上，新疆自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场大型纺企低价促销，市场接受度较好，其他厂商反馈客户采购观望情绪明显上升，压价现象增多，产销走弱。目前多数工厂报价维持平稳，部分适当优惠出货。全棉坯布市场整体交投平稳为主，局部交投放大，厂