供需宽松，市场谨慎跟进

【冠通研究】 供需宽松，市场谨慎跟进 制作日期：2025年3月12日 【策略分析】 尿素主力合约低开低走震荡下行。现货方面，今日上游工厂报价小幅下调，受昨日期货下跌影响，市场成交冷清，预计价格偏弱运行为主，工厂多执行前期待发订单。供给端，本周工厂多发临时检修，对日产影响相对有限，维持在20万吨左右，淡储货源陆续投放，日产维持在历史同期绝对高位水平，盘面上方受压制。需求端，市场价格下降，下游市场交投情绪冷清，农需备肥进入空档期，零星补货为主，下游收单以复合肥工厂刚需拿货为主，上周工厂开工率有所下降，复合肥工厂以前期订单走货为主，后续预计对尿素价格依然存在支撑。本期库存继续小幅去化，短期供应宽松，农下游需求承接力度弱稳，预计上游企业库存去化幅度放缓。综合来看，目前日产小幅下降，但仍位于历史高位水平，下游市场跟进情绪谨慎，尿素价格承压运行，短期偏弱整理为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2505合约1756元吨低开低走，震荡收跌，最终收于 1753元吨，收成一根阴线，涨跌幅068，日成交有所缩量，持仓量237044手 （6056手）。前二十名主力持仓席位来看，多头277手，空头175手。其中，东证期货净多单减少1510手、浙商期货净多单减少1677手；国泰君安净空单减 少1996手；中信期货净空单减少4247手；平安期货净空单增加1241手。 2025年3月12日，尿素仓单数量5686张，环比上个交易日344张，其中安阳万庄20张，宁陵史丹利296张。 尿素主力合约持仓冠通期货 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 85198371 多头持仓前五名 空头持仓前五名 162423000027709 25000 11830 10751 10142 20000 8540 15836 15000 9762 10000 5000 0 尿素注册仓单（张） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 202020212022202320242025 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日全国上游工厂报价稳中下滑，受期货市场影响，成交氛围冷清。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在17601810元吨，高端价格在河北。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 山东尿素市场主流价：小颗粒（元吨） 3400 3000 2600 2200 1800 1400 202020212022202320242025 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【基本面跟踪】 基差方面：今日现货市场主流报价稳中下降，期货收盘价下调；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差47元吨（7元吨）。 主力合约山东地区基差（元吨） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：根据肥易通数据，2025年3月12日，全国尿素日产量1976万吨，较昨日014万吨，开工率8669。 200000 190000 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 110000 100000 尿素日产（吨） 202020212022202320242025 数据来源：隆众、冠通研究咨询部 企业库存数据：根据隆众资讯，截至2025年3月12日，中国尿素企业总库存 量11934万吨，较上周减少293万吨，环比减少240。 预售订单天数：根据隆众资讯，截至2025年3月12日，中国尿素企业预收订 单天数694日，较上周期增加077日，环比增加1248。 200 尿素厂内库存（万吨） 尿素企业待发订单天数（天） 14 12 10 150 100 50 0 8 6 4 0 2 20202021202220232024202520212022202320242025 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424Z0000771 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。