烧碱现货走稳，盘面震荡下行

氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5060元/吨（-22）；华东基差-180元/吨（2）;华南基差-30元/吨（17）。现货价格：华东电石法报价4880元/吨（-20）；华南电石法报价5030元/吨（-5）。 上游生产利润：兰炭价格580元/吨（0）；电石价格3030元/吨（50）；电石利润276元/吨（50）；PVC电石法生产毛利-527元/吨（-72）；PVC乙烯法生产毛利-588元/吨（-38）；PVC出口利润8.3美元/吨（-1.4）。PVC库存与开工：PVC厂内库存46.8万吨（-0.1）；PVC社会库存49.8万吨（0.2）；PVC电石法开工率82.4%（-0.7%）；PVC乙烯法开工率74.2%（7.1%）；PVC开工率80.1%（1.5%）。下游订单情况：生产企业预售量60.6万吨（1.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2723元/吨（-57）；山东32%液碱基差371元/吨（57）。现货价格：山东32%液碱报价990元/吨（0）；山东50%液碱报价1590元/吨（0）。上游生产利润：山东烧碱利润2043元/吨（0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1018.1元/吨（40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）686.1元/吨（-100.0）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1894元/吨（0.0）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存44.84万吨（-3.25）；片碱工厂库存2.05万吨（-0.12）；烧碱开工率85.6%（1.7%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率86.1%（-0.5%）；印染华东开工率62.88%（2.44%）。 市场分析 PVC： 供应方面，据卓创资讯统计，部分前期检修装置短期内陆续复产，近期新增检修较少，PVC开工及产量环比回升，整体供应维持高位。3月下旬后上游检修力度加大，供应压力或有所下降。需求端，下游行业开工环比小幅回升，但整体刚需采购为主，需求未见明显改善，PVC社会库存小幅累库，延续高库存状态，现货市场重心承压，盘面震荡走低。当前出口接单维持良好态势，但短期内PVC供需基本面支撑有限，继续关注政策端动态及春检兑现情况。 烧碱： 供应端，前期检修装置陆续复产，烧碱整体开工环比回升，供应量稳中有升。后期上游装置将进入春检高峰期，烧碱供应预期有所回落。需求端，主力下游氧化铝开工维持高位，非铝下游需求持续恢复，开工稳步回升，下游刚需跟进下，厂家出货尚可，液碱厂库库存小幅回落。烧碱现货市场企稳为主，受资金面和市场观望情绪较浓扰动下，以及出口利润收缩影响，盘面震荡下行。继续关注烧碱装置春检兑现情况、下游氧化铝送货量 策略 PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑有限，价格预期延续弱势区间震荡，继续关注政策端动态及春检兑现情况烧碱中性：上游装置春检预期，氧化铝新投产能亦有备货需求，盘面多受资金面扰动，预计烧碱盘面下方空间有限，烧碱现货预计仍将延续稳中向上走势。继续关注上游装置春检兑现情况以及下游氧化铝的采购节奏 风险 PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修计划不如预期。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................3图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................3图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................3图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................3图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................3图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................3图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................4图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................4图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................4图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................4图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................4图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................4图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................5图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................5图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................5图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................5图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................5图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................5图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................6图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................6图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................6图22：陕西兰炭价格..................................................................................................................................................................6图23：西北电石利润......................