金融科技着眼于长远发展。

核心观点

• 金融科技行业自2019年底以来表现不及市场，主要受竞争加剧、进入壁垒降低和技术老化等因素影响。
• 报告强调两个关键结构性阿尔法驱动因素：广泛的竞争护城河和持续的份额增长。
• 建议投资者关注具有差异化技术和规模化有机收入增长的领导者，以及保持财务一致性和强大资本配置的公司。

关键数据

• 全球卡交易量预计将保持低个位数百分比增长，转化为10%-12%的网络有机收入复合增长。
• 美国电子商务总地址市场（TAM）约为1.9万亿美元，PayPal在该市场占据约50%的份额。
• 嵌入式金融、开放银行和银行即服务（BaaS）市场机会广阔，预计到2026年将分别达到550亿美元、250亿美元和超过7万亿美元。

研究结论

• 维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）被看好，预计将实现长期高于平均水平的有机收入和自由现金流增长。
• 美国运通（American Express）专注于高端消费者和中小企业，策略有效，预计将获得其应有的市场份额增长。
• Fiserv在商户部门有机收入增长方面表现优异，预计将继续保持强劲增长。
• Block在商户业务领域面临竞争挑战，但预计2024年下半年Square的全球支付价值（GPV）将加速增长。
• WEX和Corpay被市场过度悲观，预计其长期发展潜力巨大。
• PayPal因市场增长空间有限、竞争加剧和缺乏统一通信策略，评级被下调至市场表现。
• Flywire和Remitly等公司股价回调，为投资者提供有吸引力的入场点。
• 金融科技行业可能进入整合和重组时期，加速并购活动，为投资者带来新的投资机会。