安孚科技机构调研纪要

调研日期: 2025-02-01 安徽安孚电池科技股份有限公司通过重组转型为专注于多化学系统的小电池和消费品的投资、研发、生产和销售的企业。公司控股的福建南平南孚电池有限公司是中国电池行业的知名企业,是中国先进的电池科技公司,专注于小电池领域,坚持以科技为先导、以产品为重心、以客户为中心。未来,公司将继续巩固强化南孚电池在零售电池领域的优势领先地位,并投资开发新型化学电池,以满足5G和IOT时代对新型化学电源的新需求。同时,南孚电池将充分发挥在消费品的品牌打造和渠道分销的优势,为中国8亿人口的中产阶级打造消费升级产品,开创新品类,成为中国领先的多品牌消费品公司。公司在做好南孚电池主业的基础上,积极响应国家双碳政策导向,开拓新能源业务,参股投资储能项目,积极拓展公司第二增长曲线。 投资者提出的主要问题及公司的回复情况 1、请问南孚电池的发展前景如何,增长逻辑是什么? 回复:南孚电池是国内碱性电池的龙头企业,南孚品牌5/7号碱性电池零售市场占有率85%,销量连续31年中国第一。长期以来,南孚电池收入及利润均保持稳定增长。从不同业务板块分析成长逻辑如下: (1)碱性电池零售板块稳定增长。第一,随着国内家电、玩具、家用医疗设备,智能家居等市场规模不断扩大,对锌锰电池(锌锰电池包括碱性和碳性电池)整体需求保持稳定增长;第二,在锌锰电池中,随着消费升级,国内锌锰电池的碱性化率逐年提高,从0%增长到目前的60%左右,相较发达国家市场的80%-90%的碱性化率还有较大的提升空间;第三,凭借品牌优势、渠道优势,研发优势和产品优势,南孚目前零售市场份额仍在逐年提升,根据尼尔森统计数据,南孚电池零售市场占有率从2020年的83%提高到2023年的85%。 (2)碱性电池出口OEM市场,自南孚电池成为上市公司控股子公司以来,上市公司主导的南孚产品出海战略取得了显著成绩,2023年相比2022年OEM收入增长率达到了100%,但目前南孚电池在出口OEM市场占有率仅有7%-8%,南孚电池凭借其技术实力、产品性能和 品牌力,未来还有较大的上升空间,公司2024计划新增的四条全自动碱性电池生产线,建成投产后将新增10亿只产能,为未来几年南孚OEM出口市场的高速增长奠定了基础。 (3)碳性电池零售市场,南孚集团推出的燃气灶专用电池“丰蓝1号”和高质量性价比环保碳性5/7号电池“益圆”,也已快速成为碳性细分的头部品牌,凭借南孚强大的市场能力和渠道覆盖能力,预计在各个细分市场,丰蓝和益圆将继续保持快速增长。 (4)其他电池市场,南孚推出的“传应”纽扣电池、“TENAVOLTS”充电锂电池,也各自成为细分市场的头部品牌,传应纽扣电池逐步替代进口品牌,将保持快速增长。 (5)代理市场,南孚利用现有优质渠道架构代销其他品类。截至2023年,代理业务规模为人民币4.67亿元,同比增长50%以上。目前代理产品包括泰国红牛饮料及金鸡鞋油等。未来南孚还将继续开拓更多复用南孚现有渠道的产品。 2、以南孚为代表的一次电池未来是否会被二次电池所替代? 回复: 一次电池与二次电池各具优势,适用于不同的使用场景。一次电池由于自身特性,仍广泛应用于遥控器、钟表、收音机等传统家用电器领域,智能门锁、智能体脂秤等智能家居领域,遥控车、无线电遥控飞机等电动玩具领域,以及血压仪、红外体温计等家用医疗设备领域。与镍氢电池、锂离子电池等二次电池相比,一次电池具有如下优点: (1)使用便捷,即插即用,没有记忆效应,不用担心电池过放。 (2)不易发生漏液、爆炸等安全事故,安全性能更高。 (3)生产成本远低于二次电池,价格更低,具有更高的性价比。 (4)自放电率更小,南孚电池常温下储存10年仍能正常使用。 (5)放电曲线平稳,对用电环境的适应性较强,不易损坏电器。 基于以上优点,一次电池在家用电器、智能家居、电动玩具、家用医疗设备等领域仍具有不可替代的优势,随着人民生活水平不断提高,上述大量应用场景将带动一次电池消费持续增长。 3、媒体报道公司战略投资了国内GPU芯片独角兽企业象帝先,请问公司的考虑是怎样的? 回复:象帝先是国内专注于GPU芯片产业的独角兽企业,其创始人唐志敏博士是中国计算机系统与处理器芯片设计领域的战略科学家,团队核心成员多数曾在芯片领域知名企业工作过,具有丰富的行业经验。公司和象帝先的战略合作是公司在硬科技和新质生产力领域的重要尝试与布局。 4、象帝先目前的产品技术和行业竞争情况? 回复:象帝先推出的 “盘古”架构GPU芯片,技术与性能在国内产品中处于领先地位,在桌面PC、笔记本电脑、工作站以及服务器等多个领域广泛应用。其性能更加领先的第二代 “伏羲”架构芯片正在流片,这一架构将带来两款新品伏羲A0和伏羲 B0。其中,伏羲A0专注填补国产高端渲染产品空白;伏羲 B0则是GPU与NPU融合的芯片,主打端侧模型部署和快速兴起的AIPC 市场。国产GPU设计行业当前 仍处于起步阶段,象帝先凭借其前沿技术与丰富的产品线,在市场竞争中占据有利位置。未来,在政策支持、市场需求和技术进步的推动下,包括象帝先在内的国产GPU企业有望逐步缩小与国际巨头的差距。 5、请问公司目前商誉较大,是否有减值风险?本次收购成功后是否会导致商誉继续增加? 回复:本次重组不会导致商誉增加。因为本次重大资产重组系收购公司控股子公司安孚能源的少数股东权益,属于同一控制下的企业合并,不会新增商誉。安孚能源前期收购亚锦科技51%的股份确认商誉为人民币29.06亿元,公司每年年报都会做商誉减值测试,只要南孚电池的业绩稳定,就不会出现商誉减值。南孚电池是国内消费电池的龙头企业,经营稳定,连续多年保持收入和利润稳定增长。因此,公司商誉减值的风险较小。