棉花：缺乏明显驱动 维持震荡走势

【基本面跟踪】

• 国内棉花现货：整体成交清淡，纺企刚需采购为主。2024/25喀什机采3129/29B杂3内部分成交基差CF05+650左右（疆内自提），哈密机采3128/28~29B杂3.5内销售基差CF05+700及以上（内地自提），北疆兵团机采3130/30B杂3.5内销售基差多数在CF05+900及以上（疆内自提）。
• 国内棉纺织企业：纯棉纱市场交投尚可但较往年偏淡，库存下降，价格回落；全棉坯布市场平稳，订单以小散单为主，后续订单衔接困难，信心不足。
• 美棉概况：ICE棉花期货收盘小幅上涨0.1%，USDA月度供需报告未调整全球棉花平衡表，小幅上调中国2024/25年度产量75万包，全球消费量上调59万包。

【趋势强度】

• 棉花趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• ICE美棉05：66.03美分/磅，涨幅0.11%；
• 郑棉CF2505：13650元/吨，持仓19.846万手，减仓11.787手；
• 棉纱价格：北疆/南疆3128机采纱14.35/14.24元/吨（持平），山东/河北纱14.896/14.886元/吨（涨150.10/490.33元/吨）；
• 国际棉花指数M&C：74.97美分/磅，跌0.07%；
• CF59价差：北疆3128机采-CF505价差-1650元/吨（扩大70元/吨）。

【研究结论】
棉花基本面缺乏明显驱动，现货成交清淡，纺企订单不足，市场维持震荡走势。USDA报告对全球产量和消费量小幅上调，但整体供需格局未发生重大变化。短期价格预计在当前区间内波动，关注下游需求恢复情况及USDA后续报告。