鸡蛋周报：供需大体平衡 蛋价震荡为主

观点小结：鸡蛋短期观点周度评级供应本周样本养殖企业淘鸡价格持续走高，淘鸡日龄基本持平，大小码价差小幅走高，鸡苗价格持续高位。近期鸡蛋价格震荡调整，养殖企业淘鸡情绪有所下降，惜售情绪仍存，淘鸡市场货源一般，目前农贸市场淘鸡需求偏低，屠宰企业高价采购意愿不高，淘鸡价格小幅震荡。今年节后强制换羽明显增多，主要还是订不到好鸡苗。按照去年逐月补栏量推算，3月中下旬开产小鸡将加速放量。需求本周，主销区销量下降，主产区发货量增速减慢。流通库存小幅增加，生产环节库存小幅下降。近期下游需求基本进入正轨，多数产区发货量增减变化不大，其中东北局部地区受北京等需求带动，发货量略增，而河南等部分地区走货仍不快，发货量略有减少。目前各地产区发货量进入平衡区间，下游需求跟进一般，部分略缓，预计后市产区发货量或波动不大，不排除部分地区有小幅减少可能。利润养殖利润大度走低，但高于近4年同期平均水平。中性价量本周鸡蛋基差窄幅震荡，期货近月合约处于小幅贴水状态。目前鸡蛋期货近远期价差处于相对偏高水平，未来仍有下行空间。从持仓来看，鸡蛋期货主力合约机构持仓呈现持续净多减少趋势。中性策略单边策略，基于鸡蛋基本面周期判断，2025年鸡蛋价格整体趋势可能偏弱，可反弹做空5月合约。套利策略，价差可考虑5-9反套策略。产业策略，可考虑空养殖利润，比如多5月玉米、豆粕空5月鸡蛋。偏空

价量分析： 1.1 现货价格数据来源：wind主产区价格VS主销区价格 1.2 鸡蛋基差数据来源：正信期货研究院鸡蛋期货各合约基差 1.3 鸡蛋价差数据来源：正信期货研究院鸡蛋期货各合约价差 1.4 期货机构净持仓数据来源：wind鸡蛋期货5月合约机构持仓多空差鸡蛋期货5月合约机构持仓多空比

供给分析： 2.1 蛋鸡存栏数据来源：Mysteel蛋鸡存栏蛋鸡存栏结构 2.2 淘鸡情况数据来源：WIND淘鸡价格淘鸡平均出栏日龄 2.3 补栏情况数据来源：Mysteel商品代蛋鸡苗价格商品代蛋鸡苗销量 2.4 大小码情况大小码鸡蛋价格大小码价差季节图数据来源：Mysteel

需求分析： 3.1 发货量&销量主销区销量主产区发货量数据来源：Mysteel 3.2 库存数据来源：Mysteel生产环节库存流通环节库存 3.3 替代品数据来源：农村农业部鸡蛋与猪肉价比季节图鸡蛋与蔬菜价比季节图

利润分析： 4.1 养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会、Mysteel当期盈利VS预期盈利蛋鸡综合养殖盈利（钢联） 4.2 蛋料比价数据来源：国家发展和改革委员会蛋料比价及平衡点蛋料比价季节图

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