聚酯日报：PTA装置检修陆续落地，等待成本端企稳后估值修复可能

一、日度市场总结

• PX & PTA：成本端美关税政策不确定性加剧经济衰退担忧，WTI原油承压。供应端，PX扬子石化、天津石化等装置检修，开工率86.2%（亚洲77.5%）；PTA海伦石化、仪征化纤等检修，开工率73.6%。需求端，聚酯开工率87.7%，轻纺城成交746万米，库存偏高，备货情绪冷清。PX、PTA成本指引下或仍有下探空间。
• 聚酯：短纤主力合约PF2504下跌0.83%，华东主流价6775元/吨，库存41.5万吨，旺季利好驱动力弱。

二、产业链数据监测

• PX：主力合约价格6760元/吨，持仓减少；CFR中国主港8348美元/吨，基差-30元/吨。
• PTA：主力合约价格4864元/吨，持仓减少；CFR中国主港635美元/吨，基差-34元/吨，1-5价差50元/吨。
• 短纤：主力合约价格6660元/吨，持仓增加；华东主流价6785元/吨，基差115元/吨。
• 库存与开工：PTA工厂库存天数27.7天，江浙织机库存天数24.13天，开工率70%。

三、产业动态

• 宏观：美国关税政策引发经济衰退担忧，标普500指数下跌8.6%，股市抛售。美联储消费者预期调查显示经济前景担忧增加。
• 行业：东丽宣布2026年停止日本国内PTA生产，转向外部采购。

四、产业链数据图表

• PX & PTA期货与基差：PX期货价格波动，基差走弱；PTA期货价格下跌，基差走强。
• 开工率与库存：PX开工率持续下降，PTA开工率检修后回升。
• 期货月差：PTA期货月差扩大，短纤期货月差走弱。
• 加工利润与生产效益：PTA加工利润亏损，聚酯端生产效益下降。
• 产业链负荷率：PX、PTA负荷率波动，聚酯负荷率下降。
• 成交量与库存天数：轻纺城成交量下降，聚酯产品库存天数增加。

五、研究结论

• 成本端：美关税政策不确定性压制PX、PTA价格，检修落地供应减少。
• 需求端：聚酯开工恢复，但终端库存偏高，备货情绪冷清。
• 估值修复：等待成本端企稳后，PX、PTA估值或修复。