建筑材料行业：玻纤产品开启复价；光伏玻璃3月报价提涨

周观点与重点事件

• 玻纤行业：近期玻纤粗纱市场价格延续上涨，电子纱价格涨势明显。建议关注复价带来的盈利弹性，并关注LowDk电子布放量。光伏玻璃厂商近期对3月报价进行提涨，由于2024年行业供给已得到较大幅度压缩，建议关注后续涨价落地情况及行业阶段性供需错配带来的盈利修复机会。
• 电子纱：开启复价，头部企业有盈利，大部分厂商亏损。1-2月需求较好，整体去库，推荐中国巨石、中材科技。LowDk电子布需求高增，推荐中材科技，建议关注宏和科技。
• 光伏玻璃：3月报价上涨，关注后续价格落地情况。需求端订单跟进量稍增，组件厂家排产有提升预期，需求持续好转。

行业跟踪与分析

• 品牌建材：估值修复弹性足，看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎等，建议关注科顺股份、东鹏控股、兔宝宝、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。
• 水泥：复价有望持续推进，静待板块及龙头业绩+估值修复。截至2月28日水泥（申万）及海螺水泥PB分别为0.70X、0.66X，近10年PB历史百分位为4.12%、4.61%。本周全国水泥市场平均价格394元/吨，周环比-2元/吨，同比+36元/吨。
• 浮法玻璃：进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。本周国内浮法玻璃均价1386.8元/吨，较上周均价下跌12.7元/吨，跌幅0.91%。市场情绪整体偏空，终端需求偏弱，预计短期内价格仍存下行预期。推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A等。
• 光伏玻璃：压延玻璃供给新增放缓，价格有望自低位回升，推荐旗滨集团，建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。TCO玻璃受益于下游薄膜电池龙头扩产进程加速，建议关注金晶科技。
• 陶瓷纤维：受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔，推荐鲁阳节能。
• 安全建材：建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。青鸟消防内生+外延高速成长，综合竞争力强大；震安科技受益立法打开建筑减隔震市场空间；志特新材铝模渗透率提升+小企业加速出清，市占率有望提升。
• 工业涂料：持续推荐麦加芯彩，关注松井股份。麦加芯彩在集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商，不断向新领域拓展。

风险提示

• 需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅；信息更新不及时风险。

本周行情回顾

• 建筑材料板块（SW）涨跌幅为1.63%，沪深300指数涨跌幅为-2.22%，超额收益为3.85%。
• 重点公司中，金晶科技、濮耐股份、中国巨石、兔宝宝、公元股份位列涨幅榜前五；垒知集团、青鸟消防、宁夏建材、坤彩科技、亚士创能位列涨幅榜后五。