养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：中储粮继续采购大豆，市场顶价交售，目前豆一期价出现回落，叠加交割库大豆库存高企，市场担忧情绪略有发酵；现货方面基层待价而沽心态持续，部分贸易商低蛋白高价货源出现价格回落，高蛋白价格暂稳。但近期市场仍有国储大豆拍卖消息，预计豆一价格重心不稳。豆一价格预计震荡调整，多单离场，考虑逢高沽空为主。豆一主力合约支撑位关注3900-3950元/吨，压力位关注4250-4300元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：农户低价惜售短期暂难明显改变，部分持货商有一定挺价心理。3月份大豆到港阶段性偏少，菜粕受加征关税影响大幅走高，有利于花生粕替代消费的增加，压榨厂花生粕库存走低后对油料花生的收购和开机积极性将获得提振，对油料花生价格产生一定利多影响。塞内加尔开关时间延迟，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，短期价格存在一定支撑。中长期来看，一是关注季节性抛售情况，二是中央一号文件提及挖掘花生扩种潜力，花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。多单持有，05合约压力8390-8400，支撑位7930-8000。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 豆油：日内豆油一度随菜油走高，午后受MPOB报告利空影响而追随棕榈油下跌。目前豆油暂无明显交易题材，更多是追随菜油和棕榈油价格走势。豆油主力05合约再度上探8000元/吨整数关口，关注整数关口位置。多空交织，稳健策略暂时观望，进取型可考虑反弹沽空操作。豆油主力05合约支撑位关注7700-7750元/吨，压力位关注8150-8200元/吨； 成文时间：2025年03月10日星期一 菜油：自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜油加征100%关税。我国有少量加菜油买船，后续存在洗船的可能，对菜油价格及情绪上有一定利多影响。但近年来，我国加拿大菜油进口占比逐年走低，2024年仅进口477吨，占比不到1%。目前我国主要菜油进口国是俄罗斯、阿联酋、白俄罗斯和乌克兰。因此对国内菜油价格影响相对有限，利多效应明显小于菜粕。此次加征关税暂未包含加菜籽，但中加贸易存在摩擦的背景下，压榨厂对于远期菜籽买船或仍持谨慎态势，菜油后市有去库存预期。贸易摩擦使得阶段性内盘强于外盘。多单持有，支撑8750-8800，压力9500-9580。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：MPOB报告马棕产量高于路透和MPOA预期，出口低于市场预期，导致2月末马棕库存为151万吨，高于市场预期的148.41万吨，去库存幅度不及预期，报告影响偏空。3月与斋月重合，种植园劳工放假或阶段性影响棕榈油产量，预期3月份产地棕榈油产量延续偏低，印度植物油库存走低后存在一定进口需求，国内进口 养殖油脂产业链日度策略报告 买船进度偏慢，但上周新增两条买船，3月产消区有进一步去库存可能。4-10月份棕榈油环比、同比均存在增产预期，棕榈油供需偏紧或逐步缓解，关注B40实际执行情况。期价震荡偏空，支撑8700-8740，压力9400-9448。套利做多菜棕价差。 豆二、豆粕：我国对美大豆加征10%的关税，符合市场预期，且美国商务部同时释放出贸易缓和信号，利多兑现后，豆粕价格下挫。美国对加拿大加征关税，加菜籽或转向出口中国，菜粕大幅下跌也拖累了豆粕价格。3月份大豆供应偏紧的情况并未明显改善，3月底之前豆粕价格预计存在较强支撑，强现实弱预期持续，短线不建议追空操作。豆粕主力05合约压力位关注3150-3200元/吨，支撑位关注2700-2750元/吨。豆二主力05合约压力位关注3750-3800，支撑位关注3350-3400元/吨； 菜粕：3月8日国务院关税税则委员会发布，自2025年3月20日起，对原产于加拿大油渣饼加征100%关税。我国菜粕进口对加拿大菜粕依存度较高，2024年国内菜粕供应量573.5万吨，2024年菜粕进口量275万吨，其中加拿大菜粕进口量202万吨，占比国内菜粕进口量73.53%，占比国内菜粕供应量35.26%。加拿大是我国菜粕主要进口来源国，加征关税对菜粕成本端有明显利多影响，加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，使得远期供给存偏紧可能。贸易摩擦使得阶段性内盘强于外盘。国内菜籽、菜粕库存近期自高位震荡走低，3月份大豆到港阶段性偏少，蛋白粕供需偏紧，菜粕预期延续去库存进程。以多头思路对待，支撑2445-2453，压力2870-2890.套利做空豆菜粕价差。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，美国贸易政策影响上升，短期期价低位震荡反复。供应端来看，南美天气稳定，产量继续稳预期，不过天气不确定性仍然构成当下的支撑，消费端来看，美国贸易政策干扰增强，消费预期呈现收敛态势。整体来看，本年度全球玉米供需预期收紧，为美玉米价格提供强支撑，不过当下价格已经有所兑现，风险因子南美天气相对稳定，叠加贸易政策的干扰，短期期价或低位震荡。国内市场来看，当下依然是集中售粮与本年度供应收紧的博弈。考虑本年度进口量下滑明显，中国对美加征关税影响有限，基本面来看，基层农户集中售粮压力释放进入后期，下游利润表现仍然偏弱，消费提振力量仍然不足，玉米及玉米淀粉期价或有回落，不过基于本年度供应收紧的预期，中期玉米期价重心或有上移。操作方面建议继续维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2230-2250，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉05合约支撑区间关注2580-2590，压力区间关注2730-2740。 生猪：周一，受饲料板块整体上涨外溢，生猪期价延续增仓反弹。3月份对加拿大反倾销关税及对美反制关税落地，市场情绪利多， 养殖油脂产业链日度策略报告 但整体猪肉进口占国内消费2%左右，直接影响有限，养殖成本上升间接利多远月猪价。生猪05期价增仓震荡反弹对周末现货补涨，05基差继续收敛，但贴水仍在1000点左右。现货全国均价14.73元/公斤左右，环比上周五涨0.02元/公斤。本周出栏体重环比季节性回升，屠宰量环比大幅走高，并高于去年同期水平，现货市场阶段性供大于求。期价上，农产品指数整体宽幅偏强震荡，饲料板块情绪亢奋，生猪期价绝对价格偏低，易受板块情绪影响，谨慎投资者考虑59正套，05合约参考区间12500-14500点，激进投资者逢低买入05或07合约； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价受饲料提振高开午后低走，05合约跌破前期低位，3月初主产区蛋价回落至3.00元/斤附近后止跌，本周现货价格低价报至3.37元/斤，环比上周五涨0.01-0.15元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，一季度整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体板块近期波动较高，鸡蛋期价绝对价格偏低，谨慎投资者持有空05多07或多09反套，单边逢高做空为主，05合约参考区间3050-3450点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图...................................................................................................................