核心观点及策略
- 棕榈油周内先抑后扬，下跌主要因美国关税政策引发市场担忧、原油价格走弱及多头资金避险减仓，后期市场情绪缓和。
- 静待MPOB报告发布，市场预计马来西亚2月库存继续下滑，维持偏紧格局，国内低库存及印尼B40政策预期支撑棕榈油止跌上涨。
- 宏观方面，特朗普关税政策反复，鲍威尔表示无需急于降息，美元跌势放缓；布伦特原油或震荡偏弱。
- 基本面关注MPOB报告、加拿大菜籽油加征关税及印尼B40政策实施，供需结构维持趋紧预期，棕榈油或震荡运行，紧格局下支撑较强。
市场数据
- BMD马棕油主连涨74收于4627林吉特/吨，涨幅1.63%；棕榈油05合约跌40收于9106元/吨，跌幅0.44%。
- 豆油05合约跌8收于7980元/吨，跌幅0.1%；菜油05合约跌28收于8798元/吨，跌幅0.32%。
- CBOT美豆油主连跌0.68收于43.44美分/磅，跌幅1.54%；ICE加菜籽活跃合约跌6收于645.6加元/吨，跌幅0.92%。
- 现货价：棕榈油(24度)广东广州9720元/吨，跌幅1.52%；一级豆油日照8410元/吨，跌幅0.59%；菜油(进口三级)江苏张家港8820元/吨，跌幅0.34%。
市场分析及展望
- 马来西亚2月棕榈油产量预估较上月减少10.30%，出口量环比减少10.95%-24.75%。
- 印尼2025年棕榈油产量预计5363万吨，出口预计2750万吨，库存258万吨。
- 国内三大油脂库存201.69万吨，较上周增加0.37万吨；豆油库存94.15万吨，增加1.27万吨；棕榈油库存41.46万吨，减少1.57万吨；菜油库存66.08万吨，增加0.67万吨。
- 豆油周度日均成交37760吨，棕榈油周度日均成交674吨。
- 宏观方面，美元跌势放缓，布伦特原油或震荡偏弱。
- 基本面关注MPOB报告、国内低库存、印尼B40政策及加拿大菜籽油加征关税，棕榈油或震荡运行，紧格局下支撑较强。
行业要闻
- 印尼2024年棕榈油出口量2954万吨，较2023年下降8.3%；2025年产量预计5360万吨，出口预计2750万吨。
- 印尼生物燃料生产商协会(APROBI)称，若B50政策实施，生物柴油需求量预计将增加到每年1,900万公升。
- 丰隆投资银行预计2025年和2026年毛棕榈油价格分别为每吨4,000马币和3,800马币。
- 局部洪水导致供应中断，2024/25年度全球棕榈油进口量预估为4410万吨。
- 印度2月食用油进口锐减至四年最低，棕榈油进口量环比增长36%，豆油和葵花籽油进口量环比下降。
研究结论
- 棕榈油短期或震荡运行，长期维持趋紧预期，支撑较强。
- 关注MPOB报告、印尼B40政策实施及加拿大菜籽油加征关税等关键事件。
- 宏观经济及原油价格波动仍需持续关注。
