宝城期货贵金属有色早报

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 品种：黄金（AU）、镍（NI）

黄金（AU）

• 短期观点：震荡偏弱，参考观点为短期看弱。
• 核心逻辑：上周金价触底回升，主要受以下因素影响：
  1. 海外地缘政治升温，俄乌停战推进缓慢。
  2. 美国经济数据较差，市场预期衰退，美元指数下行利好金价。
  3. 美股持续下挫，市场避险需求上升。
• 近期变化：上周五非农就业数据不及预期，但美元指数触底反弹，市场可能已提前计价美国经济衰退预期。
• 技术支撑：关注去年11月初的低点支撑，持续关注3月初低点技术支撑。
• 研究结论：预计金价高位震荡运行。

镍（NI）

• 短期观点：上涨，参考观点为短期看强。
• 核心逻辑：上周镍价增仓上行，突破11月以来震荡区间上沿，上行动能较强：
  • 宏观层面：美元指数持续下挫（上周由107下挫至104一线），利好有色；国内经济预期向好，两会5%左右的经济增速叠加4%左右的赤字率。
  • 基本面：
    1. 印尼修改矿产基准价（HPM）计算公式，引入镍生铁价格参考，推升矿商税务负担。
    2. 出口外汇新规增加资金周转成本，抑制产能释放。
    3. 印尼镍矿配额审批延迟，雨季影响下中国港口镍矿库存下降，加剧原料短缺担忧。
    4. 上游镍矿价格强势，国内精炼镍期货库存持续下降。
  • 技术层面：外盘LME镍一度突破16000美元/吨，国内沪镍期价突破11月以来震荡区间上沿。
• 短期关注：5日均线顺势而为，上方关注去年10月高点压力。
• 研究结论：中长线精炼镍过剩局面不变，限制期价上行空间。