软商品日报：受贸易政策不确定影响，美棉承压运行

白糖

• 产供销情况：截至2025年1月底，全国累计产糖749万吨，同比增加163万吨；累计销糖374万吨，同比增加62万吨。销售进度同比放缓。
• 市场状态：新糖集中上市，工业库存季节性增加，现货供应相对充足，国内糖价保持弱势震荡。
• 后续关注点：天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。

棉花

• 销售率：截至2月6日，全国棉花销售率达40.6%，比去年同期上升4.7个百分点，较过去四年平均水平提高1.1个百分点。
• 市场活跃度：节后纺织企业逐步恢复生产，“金三银四”传统旺季到来，市场活跃度预计增强。
• 短期观点：郑棉短期观望为主。

商品研究软商品日报走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

数据速览

• 外盘报价：美白糖、美棉花价格均持平。
• 现货价格：白糖（南宁）、白糖（昆明）、棉花指数、棉花（新疆）价格均持平。
• 价差速览：各白糖和棉花主力合约价差均持平。
• 基差：白糖和棉花各主力合约基差均持平。
• 进口价格：棉花cotlookA价格上升1.99%。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：白糖和棉花主力合约期权隐含波动率略有变动。
• 仓单：白糖仓单数量持平，棉花仓单数量增加2.90%。

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