关税风险施压金融市场，黄金震荡收涨

关税风险施压金融市场，黄金震荡收涨 伦敦金涨1.8%至2909美元/盎司。10年期美债收益率升至4.3%，通胀预期降至2.34%，实际利率升至1.96%，美元指数大跌3.5%至103.8，标普500指数跌3.1%，人民币小涨，内外价差窄幅波动。 特朗普对外关税政策继续引发市场避险情绪，黄金小幅反弹，特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国的关税在3月4日生效，加拿大、中国随后推出了相应的反制措施。但随后美国商务部长表示可能宣布对墨西哥和加拿大商品的关税减免途径，关税仍然是特朗普政府对外施压的手段之一。俄乌冲突的谈判进展也一波三折，市场整体仍面临不确定性。 经济前景承压，美国2月ISM制造业PMI录得50.3，略低于预期的50.5，非制造业PMI反弹至53.5，好于预期，但持续性存疑。美国2月非农新增就业15.1万人，略低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万修正为12.5万人，医疗行业是新增就业的主要贡献来源，失业率从4%回升至4.1%，略高于预期，工资增速同比4%，预期4.1%、环比0.3%符合预期，政府部门就业增加1.1万人，但特朗普政府大刀阔斧的改革将使得政府部门裁员增加，预计后续会对非农就业构成明显拖累，当前的就业市场仍然支持美联储继续观望，预计3月利率会议按兵不动。美联储主席鲍威尔表示不急于降息，关税风险将会影响通胀和通胀预期，进而影响到货币政策节奏。金融市场也缺乏增量的刺激政策，开始对利空消息变得敏感，需要注意下跌时期的流动性紧张问题以及资产间相关性增加，此前创新高的资产均出现了显著回调。 ★投资建议： 短期黄金尚未完全摆脱回调趋势，仍需注意下跌风险，建议等待回调买入机会。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌3.5%至103.8，美债收益率4.3%.................................................................................................................................5图表3：标普500跌3.1%，VIX指数升至23.4............................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.35%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌1.9%，美国通胀预期微降至2.34%....................................................................................................................................5图表6：实际利率升至1.96%，金价涨1.9%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数微跌，美元指数反弹................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌3.1%....................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.56%.............................................................................................................................6图表10：美债上行、德债拉升，美德利差升至1.46%................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.64%，日债1.52%.............................................................................................................................................7图表12：欧元大涨4.22%，英镑涨2.65%.....................................................................................................................................................7图表13：日元涨1.72%，瑞郎涨2.57%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数大跌3.51%至103.8，非美货币多数升值......................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓降至18.2万手......................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至894吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅升值，内外价差窄幅波动..........................................................................................................................................9图表18：黄金、白银反弹，金银比回落至89.4...........................................................................................................................................9图表19：美国2月CPI、3月消费者信心指数............................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloom