电气设备行业周报：硅料价格维持稳定，光伏玻璃价格有所上涨

硅料价格维持稳定。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅开始新一轮签单，价格持稳。N型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，N型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，P型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。本周多晶硅企业开始签订新订单，目前成交量较少，大多数企业还在磋商洽谈中。价格方面，部分企业对外报价有所上调，但仅本周来看多晶硅企业成交价格区间暂无调整，成交均价维持稳定。期现商成交价格依旧维持较高水平，是现阶段多晶硅价格上涨的主要动力。两会期间，政府工作报告提及打通市场准入退出、要素配置等方面的制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。从下游需求来看，目前仅部分企业有较为强烈的硅料采购需求，其余企业多以消耗自身库存为主。业内对于3-4月份的抢装潮预期也带动下游组件电池价格上行，并有望持续传导到硅料环节。据中国有色金属工业协会硅业分会，预测本月硅料市场均价或将呈现小幅上涨趋势，2025年2月我国多晶硅产量为9.23万吨，环比下降4.55%。根据企业排产计划，预计2025年3月多晶硅产出将小幅回升至9.7万吨，环比上涨约5%。 受政策驱动影响，光伏玻璃价格有所上涨。据中国有色金属工业协会硅业分会，3月开始，光伏玻璃市场行情明显好转，价格大幅上涨。其中，2.0mm光伏玻璃价格均价13.50元/平方米，环比2月增加1元/平方米；3.2mm光伏玻璃价格均价22.50元/平方米，环比2月增加2元/平方米。本轮光伏玻璃的价格上涨原因是受到政策驱动，光伏行业抢装机潮造成的，主要是“430新政”和“530新政”。短期内来看，文件的出台带动光伏装机规模快速增长，刺激光伏玻璃需求的增加。同时，由于光伏行业产能过剩，产品以及企业之间价格竞争激烈，导致各环节亏损较长时间，特别是光伏玻璃行业，大幅亏损下龙头大厂冷修减产较多，行业供给小幅下降。从供应端来看，光伏玻璃的日熔量已经从2024年高点的12万吨下降到目前不到9万吨，且行业内光伏玻璃的库存周期从前期约40天下降到目前不到30天。从需求端来看，单月排产50GW对玻璃的日熔量需求超过9万吨，高于目前产能。从生产成本来看，2024年下半年以来，光伏玻璃企业面临较大的资金压力，在亏损压力下，各个企业挺价意愿较强。因此，在供给缩减面对需求的突然提升，以及成本压力下，光伏玻璃价格止跌反弹，开始上涨态势。 新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份； 2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示：原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 1.硅料价格维持稳定，光伏玻璃价格有所上涨 1.1.硅料价格维持稳定 硅料价格维持稳定。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅开始新一轮签单，价格持稳。N型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，N型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，P型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。本周多晶硅企业开始签订新订单，目前成交量较少，大多数企业还在磋商洽谈中。价格方面，部分企业对外报价有所上调，但仅本周来看多晶硅企业成交价格区间暂无调整，成交均价维持稳定。期现商成交价格依旧维持较高水平，是现阶段多晶硅价格上涨的主要动力。两会期间，政府工作报告提及打通市场准入退出、要素配置等方面的制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。从下游需求来看，目前仅部分企业有较为强烈的硅料采购需求，其余企业多以消耗自身库存为主。业内对于3-4月份的抢装潮预期也带动下游组件电池价格上行，并有望持续传导到硅料环节。据中国有色金属工业协会硅业分会，预测本月硅料市场均价或将呈现小幅上涨趋势，2025年2月我国多晶硅产量为9.23万吨，环比下降4.55%。根据企业排产计划，预计2025年3月多晶硅产出将小幅回升至9.7万吨，环比上涨约5%。 表1：国内太阳能多晶硅成交价（2025.3.5）（单位：万元/吨）项目最高价最低价均价N型复投料成交价4.60 3.90 4.17 N型致密料成交价3.80 3.60 3.72 P型多晶硅成交价3.60 3.20 3.40 N型颗粒硅成交价4.10 3.80 3.90 表2：“430新政”和“530新政”对比名称政策主要内容 新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份； 2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 1.3.行业数据跟踪 图1：多晶硅料价格（单位：元/公斤） 图2：单晶硅片价格（单位：元/片） 图3：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦） 图4：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） 1.4.行业要闻及个股重要公告跟踪 表3：新能源发电行业要闻追踪要闻简介 表4：新能源发电行业个股公告追踪股票名称 2.新能源汽车 新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1.行业数据跟踪 图5：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图6：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图7：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图8：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图9：正极材料价格（单位：万元/吨） 图10：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图11：隔膜价格（单位：元/平方米） 图12：电解液价格（单位：万元/吨） 图13：负极价格（单位：万元/吨） 图14：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表5：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表6：新能源汽车行业个股公告追踪股票名称 3.工控及电力设备 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 3.1.行业数据跟踪 图15：工业制造业增加值当月同比变化 图16：工业增加值累计同比变化 图17：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图18：长江有色市场铜价格趋势（元/吨） 3.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表7：电力设备及工控行业要闻追踪要闻简介 表8：电力设备及工控行业个股公告追踪股票名称 4.本周板块行情（中信一级）（3.3-3.7） 电力设备及新能源行业过去一周上涨1.16%，涨跌幅居中信一级行业第16名，跑输沪深300指数0.23个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为1.76%、1.52%、-0.48%、2.46%、1.71%、2.59%。 图19：中信指数一周涨跌幅 表9：细分行业一周涨跌幅 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为泰豪科技（24.39%）、杭电股份（22.28%）、万马股份（21.35%）、京城股份（20.69%）、方正电机（20.45%）。 跌幅前五名分别为中电兴发（-20.28%）、南都电源（-9.61%）、新时达（-8.41%）、新宏泰（-8.34%）、申昊科技（-7.27%）。 图20：电力设备及新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位 5.风险提示 原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。