行业要闻
- 2025年至今，全国风机累计公开招标容量达24.3GW，同比增长151%，其中陆上风机23.7GW，同比增长145%；海上风机公开招标容量8.4GW，同比下降3%。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,499元/kW。
- 2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW，同比增长61%，其中陆上风机99.1GW，同比增长70%；海上风机8.4GW，同比下降3%。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。
- 2025年1-2月，国内风电整机制造商国内项目合计中标规模15.99GW，其中金风科技（3.39GW）、运达股份（2.51GW）和远景能源（2.08GW）位列前三。海外项目合计中标规模1.94GW，远景能源（1.06GW）、金风科技（0.67GW）和三一重能（0.20GW）位列前三。海上风电项目中标规模1.31GW，金风科技（0.60GW）、东方风电（0.50GW）和运达股份（0.21GW）位列前三。
- 2024年，国内风电整机制造商国内项目合计中标规模162.96GW，同比增长64%，其中金风科技（30.2GW）、运达股份（22.5GW）和远景能源（22.2GW）位列前三。海外项目合计中标规模34.3GW，远景能源（17.2GW）、金风科技（7.7GW）和明阳智能（3.3GW）位列前三。海上风电项目中标规模14.22GW，明阳智能（5.28GW）、金风科技（3.95GW）和远景能源（2.19GW）位列前三。
- 2024年12月，我国新增风电装机28.5GW，同比持平；全年新增风电装机79.3GW，同比增长5%；截至2024年末，我国累计风电装机520.7GW，占发电装机总容量的15.5%。
板块行情
- 近两周风电板块表现分化，铸锻件（+11.4%）、叶片（+10.4%）和轴承（+5.6%）涨幅前三。个股方面，广大特材（+14.8%）、时代新材（+14.8%）和金雷股份（+14.7%）涨幅前三。
行业观点
- 海风方面，2025年上半年江苏、广东重大项目有望迎来正式开工；全国已核准待招标项目超25GW，2025年有望成为创纪录的招标大年，持续形成催化。2025年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策会密集落地，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。
- 陆风方面，2025年行业装机有望超90GW创历史新高，主机价格预计保持平稳，技术降本推动盈利触底反弹。中国风机出海方兴未艾，2025-2026年预计订单保持高增，制造业务迎来显著利润弹性。
- 2022-2024年零部件盈利能力持续下行，2025年有望迎来修复。
投资建议
- 建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；3）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；4）零部件企业2025年量利齐增机会。
- 建议关注金风科技、东方电缆、时代新材、禾望电气、三一重能、大金重工、日月股份、中际联合、金雷股份。
风险提示
