月度评估及策略推荐
- 供应：2月海外矿山铁矿石发运量回落，澳洲发运周均值1256.28万吨，环比下降111.75万吨；巴西发运量周均值644.65万吨，环比上升28.83万吨；45港到港量周均值2003.58万吨，环比下降333.31万吨。
- 需求：2月247家钢厂日均铁水产量228.05万吨，环比上升2.20万吨。
- 库存：2月末全国45个港口进口铁矿库存15221.4万吨，环比上升162.41万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值286.66万吨，环比下降40.10万吨；钢厂进口铁矿石库存9167.19万吨，环比下降1679.13万吨。
- 小结：3月供给端预计海外矿山发运回升，高于去年同期水平；需求端“金三银四”旺季需求将兑现，关注铁水增产后的终端需求承接；库存端前期低发运导致库存持续去化。宏观方面，国内重要会议召开，海外特朗普国会演讲提及加征关税，黑色整体情绪偏弱。短期钢厂利润尚可，矿价或维持宽幅震荡，注意产业政策消息面扰动。
期现市场
- 期货价格：2月28日铁矿石主力合约价格799.5元/吨，月环比下降11元/吨。
- 价差：2月末PB-超特粉价差142元/吨，环比上升6.0元/吨；卡粉-PB粉价差110元/吨，环比下降13.0元/吨；卡粉-金布巴粉价差181元/吨，环比下降14.0元/吨；(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-16元/吨，环比下降9.5元/吨。
- 入料配比、废钢：球团入炉配比14.39%，环比下降0.31个百分点；块矿入炉配比11.8%，环比上升0.17个百分点；烧结矿入炉配比73.81%，环比上升0.14个百分点。唐山废钢价格2355元/吨，环比下降30元/吨；张家港废钢价格2130元/吨，环比下降20元/吨。
- 利润：2月末钢厂盈利率50.22%，环比上升1.3个百分点。PB粉进口利润月度走势图显示利润有所改善。
- 海运费：BDI指数波动，海岬型运费价格有所下降。
库存
- 国内铁矿石港口库存：2月末全国45个港口进口铁矿库存15221.4万吨，环比上升162.41万吨。球团库存445.59万吨，环比上升33.18万吨；铁精粉库存1087.76万吨，环比下降19.02万吨；块矿库存1944.49万吨，环比上升4.87万吨。
- 澳洲矿、巴西矿港口库存：澳洲矿港口库存6625.41万吨，环比上升60.93万吨；巴西矿港口库存5869.9万吨，环比上升254.88万吨。
- 钢厂进口铁矿石库存：2月末钢厂进口铁矿石库存9167.19万吨，环比下降1679.13万吨。
供给端
- 澳大利亚、巴西发运量：2月澳洲发往中国周均值1256.28万吨，环比下降111.75万吨；巴西发运量周均值644.65万吨，环比上升28.83万吨。
- 力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发运量：力拓发运量周均值460.25万吨，环比下降61.03万吨；必和必拓发运量周均值471.48万吨，环比下降79.53万吨；淡水河谷发运周均值460.40万吨，环比上升15.44万吨；FMG发运周均值324.00万吨，环比下降29.00万吨。
- 中国铁矿石到港量、非主流矿进口量：45港到港量周均值2003.58万吨，环比下降333.31万吨；12月中国非澳巴铁矿石进口量1771.87万吨，环比上升171.86万吨。
- 国产矿山产能利用率、铁精粉产量：2月末国产矿山产能利用率60.65%，环比上升0.95个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.35万吨，环比上升0.73万吨。
需求端
- 国内铁水产量、高炉产能利用率：2月国内铁水产量6385万吨，日均铁水产量228.05万吨，环比上升2.20万吨；2月末高炉产能利用率85.58%，环比上升0.94个百分点。
- 铁矿石日均疏港量、钢厂进口铁矿石日耗：2月45港铁矿石日均疏港量周均值286.66万吨，环比下降40.10万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值284.08万吨，环比上升3.53万吨。
基差
- 铁矿石基差、基差率：截至2月28日，测算铁矿石IOC6主力合约基差54.57元/吨，基差率6.39%。
