石化周报：OPEC+按期增产，后续关注补偿减产情况

核心观点

OPEC+按计划增产，后续关注补偿减产落实情况。OPEC+宣布从2025年4月1日起逐步复产，直至2026年9月恢复此前减产的220万桶/日产量，阿联酋额外增加产量30万桶/日。尽管增产可能造成市场过剩，但OPEC+保留了产量变化的灵活性以维持油价稳定，并承诺对2024年1月以来的过量生产进行全额补偿。

市场数据

• 美元指数：截至3月7日收于103.90，周环比下降3.67个百分点。
• 原油价格：布伦特原油期货结算价为70.36美元/桶，WTI期货结算价为67.04美元/桶，均周环比下降。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价为4.40美元/百万英热单位，亨利港/纽约天然气现货价格分别为4.22/3.90美元/百万英热单位，均周环比上涨；东北亚LNG到岸价格为12.30美元/百万英热，周环比下降。
• 美国原油产量：截至2月28日为1351万桶/日，周环比上升1万桶/日。
• 美国炼油厂加工量：截至2月28日为1539万桶/日，周环比下降35万桶/日。
• 美国原油库存：截至2月28日商业原油库存为43378万桶，周环比上升362万桶。
• 欧盟储气率：截至3月6日为36.98%，较上周下降2.15个百分点。

行业动态

• OPEC+国家承诺全额补偿过量生产，并加大监督力度。
• 美国原油产量上升，炼油厂加工量下降。
• 中国石化新兴、溱潼油田新增探明地质储量18027.49万吨。
• 涠洲10-5油气田获得高产油气流，北部湾海域油气勘探获重大突破。

投资建议

• 建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化。
• 建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。