月度评估及策略推荐
- 供给端：2月精炼锡产量14050吨，环比减少10.4%，同比增加22.6%；预计3月产量16770吨，环比增加19.4%，同比增加7.8%。印尼锡锭交易所2月累计成交锡锭4305吨，较去年同期大幅度上涨。佤邦预计下半年出矿，2025年缅甸锡矿产量预计至少达到2.5万吨，同比增加1万余吨。2024年佤邦锡矿进口预计达到2万吨以上。
- 需求端：2025年3月空冰洗排产合计总量4050万台，较去年同期上涨7.6%。2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%；新能源车市场零售72万辆，同比增长85%。
- 小结：锡价在大跌后稳步回升，国内冶炼厂维持正常开工，印尼2月出口恢复，佤邦复产后国内锡精矿供应预期偏宽松，需求端以旧换新政策维持，白色家电排产高位。消费旺季即将来临，LME库存维持低位。沪锡后续预计高位震荡，国内主力合约参考运行区间240000元-275000元，海外伦锡参考运行区间31000美元-34000美元。
期现市场
- 沪锡主连基差维持，LME锡升贴水在0-3美元/吨。
利润库存
库存
成本端
供给端
- 2月精炼锡产量14050吨，环比减少10.4%，同比增加22.6%。2024年全年，我国共进口精锡2.2万吨，同比下滑35.4%；累计出口精锡1.7万吨，同比增长42.4%；累计净进口量4395吨。
- 2024年12月我国共进口锡精矿实物量8040吨，折金属量3706.1吨，环比下滑27.4%，同比上涨8.5%。2024全年，我国累计进口锡精矿实物量15.9万吨，折金属量5.2万吨，同比下滑4.5%。
- 印尼精炼锡出口同比增加，佤邦复产后国内锡矿进口预计逐步增加。
需求端
- 2024年全球锡消费增长，中国消费以焊料消费为主，海外消费主要来自半导体消费复苏。
- 中国半导体销售额同比增速放缓，全球半导体销售额维持高增长。
- 国内光伏装机维持增长，2025年1月中国光伏组件产量约为38GW。
- 2024年全球PC出货量同比增长1%，中国智能手机出货量同比增长4%。
- 2025年3月中国空冰洗排产合计总量4050万台，较去年同期上涨7.6%。
- PVC产量维持增长态势。
