开源量化评论（104）：蜘蛛网策略复盘与期货会员行为分析

蜘蛛网策略的信号与构造

蜘蛛网策略基于中国金融期货交易所公布的“结算会员成交持仓排名”数据，通过分析前20大会员的多单和空单持仓增量，发出看多或看空的交易信号。策略逻辑简单，步骤简洁，交易信号的计算步骤包括考察每日前20大会员的多单持仓增量dB、空单持仓增量dS，并根据符号关系发出交易信号。

蜘蛛网策略的10年回顾：信号简单，收益稳健

在2010年4月16日至2025年1月27日的全历史区间内，蜘蛛网策略表现稳健，产生交易信号338次，信号胜率56.3%，信号赔率1.63，累计收益238%，年化收益8.92%，最大回撤-9.99%，收益回撤比1.48。样本外表现同样稳健，从2015年2月至2025年1月27日，累计收益87.1%，年化收益6.65%，最大回撤-9.99%，收益回撤比0.67。

蜘蛛网策略的改进与拓展

2019年以来，策略年化收益出现明显下降。分析发现，前20大会员的空头持仓集中度持续提升，可能影响策略效果。因此，提出改进方案：只考虑成交量排名表中出现的会员的持仓变动，去除假期屏蔽。改进后的策略在2020年后仍有较好表现，全历史区间内，年化收益10.32%，最大回撤-10.59%，收益回撤比0.97。

蜘蛛网策略的核心思想在长周期择时上也有较好应用，通过净多头持仓占比变化构造择时策略，在各参数组合下，策略的年化收益率均在0以上，且不乏年化收益20%以上，收益波动比大于1的参数组合。

期货会员行为分析

不同会员在买卖持仓对比、交易活跃度上有较大差异。将蜘蛛网策略应用于单一会员的持仓数据上，绩优会员的合成信号表现优秀，2018年至今，策略年化收益可达26.1%，最大回撤为23.0%。

风险提示

模型基于历史数据测试，市场未来可能发生重大改变。