农林牧渔行业海外饲料市场洞察之印尼篇：潜力蓝海待挖掘，产业布局正当时

海外饲料市场洞察之印尼篇：潜力蓝海待挖掘，产业布局正当时 |报告要点 印尼水产、家禽养殖规模持续扩大，2022年印尼水产养殖量达1463.39万吨，家禽肉产量达415.78万吨，2002-2022年间复合增速分别为13.63%、6.85%。印尼人均GDP的持续增长推动肉类消费升级，并带动养殖业规模和饲料需求的持续扩张，印尼饲料市场前景广阔。CPIN、Japfa等饲料生产龙头企业凭借产业链一体化优势，销售额和市占率不断增长。海大集团积极拓展海外市场，将“饲料+种苗+动保”的海大模式推向国际。2024年海大集团海外饲料销量达240万吨（同比+40%），呈高速增长态势，因此建议重点关注海大集团的海外发展。 |分析师及联系人 王明琦马鹏SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 农林牧渔 海外饲料市场洞察之印尼篇：潜力蓝海待挖掘，产业布局正当时 ➢印尼水产养殖业蓬勃发展，展现出专业化、集约化趋势 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 据FAO数据，2022年印尼水产养殖量达1463.39万吨，渔业捕捞量达739.86万吨，2002-2022年期间复合增速分别为13.63%、2.63%，水产养殖业增速远超捕捞渔业。印尼水产养殖品类、养殖方式和养殖区域展现出专业化、集约化趋势，2022年鲶鱼（含巴沙鱼）、罗非鱼和虾类是水产主要养殖品类，产量占比近7成；静水池和简易养殖池是水产主要养殖方式，两者产量分别占比39%和38%；爪哇岛和苏门答腊岛是水产养殖核心区域，两者产量分别占比43%和29%。 ➢禽类养殖规模持续增长，猪肉市场活力有限 家禽养殖业持续扩张。据FAO数据，2022年印尼家禽肉产量达415.78万吨，存栏量达354078万只，2002-2022年期间复合增速分别为6.85%、5.28%。印尼是全球穆斯林第一大国，猪肉市场规模受限。受疫病影响，印尼猪肉存栏量2019年起出现显著波动，下降后有所恢复。 ➢养殖业规模有望持续扩张，饲料市场前景广阔 2002-2023年印尼人均GDP增长超五倍，复合增速达8.49%。人均GDP的持续增长推动肉类消费升级，同期水产品、禽肉、猪肉人均消费量分别从21.0、2.5、0.45公斤增长至42.4、8.1、0.63公斤。2022年印尼人均动物蛋白供应量为29.7克/天，2002-2022年期间复合增速4.24%。印尼饲料行业集中度高，禽类饲料产量占比近9成。印尼饲料产量总体呈上升趋势，2023年饲料产量为2130万吨，2015-2023年期间复合增速为3.72%。随着印尼经济逐步恢复增长，人均肉类和蛋白质供应量不断增长，养殖业规模和饲料需求有望持续增长。 相关报告 1、《农林牧渔：如何看待2024年饲料产量数据？》2025.02.192、《农林牧渔：国内宠物市场洞察：宠物经济 稳 步 增 长 ， 千 万 级 爆 品 持 续 涌 现 》2025.02.05 ➢龙头企业一体化优势明显 CPIN（印尼正大）、Japfa、Malindo是印尼饲料生产和家禽养殖的综合性龙头企业。CPIN通过产业链横向整合，饲料产能市占率为35%；2023年禽类饲料板块销售额达16.52万亿印尼盾（同比+21.27%），占总销售额27%。Japfa通过纵向一体化产业链及资源垂直整合，禽类饲料市占率为21%；2023年动物饲料板块销售额达33.3万亿印尼盾（同比+5.0%），占总销售额41%。Malindo饲料市占率为8%；2023年动物饲料板块销售额达7.84万亿印尼盾（同比+9.5%），占总销售额65%。 ➢海大集团持续深耕印尼市场，发挥全产业链优势 海大集团于2017年签约印尼海大农业有限公司饲料生产项目，2024年印尼楠榜海大饲料工厂开业。印尼海大围绕养殖链条，将“饲料+种苗+动保”金三角海大模式复制到印尼市场，形成产业链竞争优势。海大集团积极拓展海外市场，截至2024年，海外饲料销量达240万吨（同比+40%），整体呈现高速增长态势。 ➢投资建议：关注海大集团海外发展 海大模式推向国际，海外销量未来可期。2024年海大集团饲料销量约2650万吨（同比+9%），海外饲料销量达240万吨（同比+40%），国际化业务布局取得重大进展。未来公司将丰富完整的产品配置和产业链布局逐步推向国际市场，有望打开新的海外增长空间。 扫码查看更多 风险提示：市场价格波动风险，疫病与自然灾害风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险 正文目录 1.印尼水产养殖迅速发展，畜禽养殖蓄势待发..............................51.1印尼市场水产养殖业迅速发展.....................................51.2禽类养殖规模持续增长，猪肉市场活力有限.........................92.养殖业规模有望持续扩张，饲料市场前景广阔...........................122.1肉类消费持续增长，养殖业规模有望持续扩张......................122.2饲料需求上扬，市场前景广阔....................................143.龙头企业产业链一体化优势明显，海大集团发挥全产业链优势.............173.1龙头企业产业链一体化优势明显..................................173.2海大集团在印尼市场发挥全产业链优势............................204.投资建议：关注海大集团海外发展.....................................225.风险提示...........................................................22 图表目录 图表1：印尼水产养殖产量..............................................5图表2：印尼水产养殖产值..............................................5图表3：印尼渔业捕捞量................................................6图表4：印尼水产养殖量与渔业捕捞量（万吨）............................6图表5：2022年印尼水产养殖产量各品类占比（剔除藻类）.................6图表6：2022年印尼水产养殖产值各品类占比（剔除藻类）.................6图表7：印尼主要水产养殖品类..........................................7图表8：印尼主要水产养殖品种产量（万吨）..............................7图表9：印尼主要水产养殖品种产值（万亿印尼盾）........................7图表10：2022年按养殖方式分类的印尼水产品产量占比....................8图表11：印尼主要养殖方式水产品产量（万吨）...........................8图表12：印尼主要养殖方式水产品产值（万亿印尼盾）.....................8图表13：2022年印尼水产养殖产量地区分布..............................9图表14：2022年印尼水产养殖产值地区分布..............................9图表15：印尼家禽肉产量...............................................9图表16：2022年印尼家禽产量各品类占比................................9图表17：印尼家禽屠宰量..............................................10图表18：印尼家禽存栏量..............................................10图表19：2022年印尼家禽数量分布.....................................10图表20：印尼猪肉存栏量..............................................11图表21：印尼生猪屠宰量..............................................11图表22：2022年印尼生猪数量分布.....................................11图表23：印尼GDP（亿美元）..........................................12图表24：印尼与其他部分亚洲国家人均GDP对比（美元）..................12图表25：印尼人均水产品消费量........................................13图表26：2023年部分国家人均水产品消费量对比（千克/人）..............13图表27：印尼人均猪禽肉消费量（千克/人）.............................13 图表28：2023年部分国家人均猪禽肉消费量对比（千克/人）..............13图表29：印尼人均蛋白质供应量........................................14图表30：部分国家人均动物蛋白质供应量对比（克/人/天）................14图表31：印尼饲料产量................................................15图表32：2023年印尼饲料产量结构.....................................15图表33：2023年印尼肉鸡饲料配方构成.................................16图表34：2023年印尼蛋鸡饲料配方构成.................................16图表35：印尼玉米产量、消费量和进口量（千吨）........................16图表36：印尼大豆产量、消费量和进口量（千吨）........................16图表37：2023年印尼饲料市场产能占比.................................17图表38：CPIN业务布局情况...........................................18图表39：CPIN供应链.................................................18图表40：PT Japfa Tbk业务布局情况...................................19图表41：2023年Malindo营业收入占比.................................20图表42：印尼海大工业园区............................................21图表43：印尼楠榜海大饲料工厂........................................21图表44：海大模式“饲料+种苗+动保”金三角............................21图表45：海大集团海外饲料销量........................................21 1.印尼水产养殖迅速发展，畜禽养殖蓄势待发 1.1印尼市场水产养殖业迅速发展 印尼水产养殖业呈现出蓬勃发展的态势，增速远超捕捞渔业。印尼