农林牧渔行业海外饲料市场洞察之印尼篇：潜力蓝海待挖掘，产业布局正当时

印尼水产养殖业迅速发展，展现出专业化、集约化趋势。 2002-2022年，印尼水产养殖产量复合增速达13.63%，远超渔业捕捞业的2.63%。主要养殖品类为鲶鱼（含巴沙鱼）、罗非鱼和虾类，产量占比近7成；主要养殖方式为静水池和简易养殖池，产量分别占比39%和38%；主要养殖区域为爪哇岛和苏门答腊岛，产量分别占比43%和29%。

禽类养殖规模持续增长，猪肉市场活力有限。 2002-2022年，印尼家禽肉产量复合增速达6.85%，主要由肉鸡构成。家禽存栏量和屠宰量也呈增长趋势。受宗教因素影响，印尼猪肉市场规模受限，生猪存栏量在2019年后出现下降，2022年有所恢复。

养殖业规模有望持续扩张，饲料市场前景广阔。 印尼人均GDP持续增长推动肉类消费升级，2002-2023年，水产品、禽肉、猪肉人均消费量分别增长至42.4、8.1、0.63公斤。养殖业规模和饲料需求有望持续增长。2023年印尼饲料产量为2130万吨，2015-2023年复合增速为3.72%。禽类饲料产量占比近9成，主要原料为玉米和豆粕，其中豆粕高度依赖进口。

龙头企业产业链一体化优势明显。 CPIN、Japfa、Malindo是印尼饲料生产和家禽养殖的综合性龙头企业，通过产业链整合提升市场竞争力。CPIN饲料产能市占率为35%，Japfa禽类饲料市占率为21%，Malindo禽类饲料市占率为8%。

海大集团持续深耕印尼市场，发挥全产业链优势。 海大集团将“饲料+种苗+动保”的金三角模式复制到印尼市场，形成产业链竞争优势。2024年海大集团海外饲料销量达240万吨，同比+40%，整体呈现高速增长态势。

投资建议：关注海大集团海外发展。 海大集团国际化业务布局取得重大进展，未来将丰富完整的产品配置和产业链布局逐步推向国际市场，有望打开新的海外增长空间。

风险提示。 市场价格波动风险、疫病与自然灾害风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。