养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：东北市场大豆价格暂稳，产区农户低价惜售，而销区对高价大豆的接受程度有限，因此成交量相对较少。目前基层定价心态浓厚，社会库存供需收紧，但相关品种豆二大幅下挫带动豆一价格下跌。豆一价格预计震荡调整，短线暂时观望为主，主力合约支撑位关注3900-3950元/吨，压力位关注4350-4400元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：农户低价惜售短期暂难明显改变，部分持货商有一定挺价心理。蛋白粕现货阶段性供给偏紧提振花生粕消费，有利于提振压榨厂油料花生收购积极性，关注大宗油脂油料价格波动，以及部分压榨厂入市收购动态。塞内加尔开关时间延迟，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟。中长期来看，天气转暖后东北产区部分湿度偏大货源被迫陆续释放。中央一号文件提及挖掘花生扩种潜力，花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。区间震荡，05合约压力8368-8400，支撑位7930-8000。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：马棕油产量预期下降带动棕榈油价格上涨，同时也带动豆油价格走强。3月份大豆到港量偏低，豆油自身基本面逐步向好。豆油主力05合约在8000整数关口承压，操作上暂时观望为主。豆油主力05合约支撑位关注7700-7750元/吨，压力位关注8150-8200元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月06日星期四 菜油：美对加加征关税，则加菜油出口美国或将减少，加菜籽、菜油价格承压，成本端对国内菜系有利空影响，加拿大后续可能减少菜籽压榨，将菜籽转向出口至欧盟和我国,贸易流向改变对国内影响偏空。但美国农业部长称特朗普考虑对加拿大某些农产品免征关税，市场担忧情绪减轻，加拿大菜籽累计出口进度较快，本作物年度销售压力不大，继续调整空间相对有限。国内菜油库存处于同期偏高水平，现货供需偏宽松，周度菜油库存回落，菜籽库存震荡走低，供给压力略有减轻。进口利润尚可，俄罗斯菜油短期到港充足。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，进口菜籽榨利尚可，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。期价震荡，支撑8353-8400，压力8986-9179。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：斋月产地棕榈油出口需求不及预期，原油价格大幅回落，生柴掺混利润亏损，市场对B40执行力度存在担忧，棕榈油价格自高位出现明显回落。产销区棕榈油库存近年同期低位，买船进度仍偏慢。路透预估2月马棕产量环比下降6.6%至115.5万吨，出口环比降10.1%至105万吨，期末库存环比降6.1%至148.41万吨，关注下周一MPOB报告是否有预期差。3月份马棕产量或延续处于低位，25年二季度以后棕榈油存恢复性增产预期，产地棕榈油库存拐点或出现在4月，供给偏紧格局预期逐步缓解，关注产地生柴政策实际 养殖油脂产业链日度策略报告 落地情况。棕榈油印度进口需求或有好转，下周一报告预期去库，以短期反弹对待，支撑8500-8524，压力9384-9448。 豆二、豆粕：我国对美大豆加征10%的关税，符合市场预期，且美国商务部同时释放出贸易缓和信号，利多兑现后，豆粕价格下挫。美国对加拿大加征关税，加菜籽或转向出口中国，菜粕大幅下跌也拖累了豆粕价格。3月份大豆供应偏紧的情况并未明显改善，3月底之前豆粕价格预计存在较强支撑，强现实弱预期持续，短线不建议追空操作。豆粕主力05合约压力位关注3150-3200元/吨，支撑位关注2700-2750元/吨。豆二主力05合约压力位关注3750-3800，支撑位关注3350-3400元/吨； 菜粕：美、加贸易摩擦，美对加加征关税，则加菜油出口美国或将减少，加菜籽、菜油价格承压，成本端对国内菜系有利空影响，加拿大后续可能减少菜籽压榨，将菜籽转向出口至欧盟和我国,贸易流向改变对国内影响偏空。但美国农业部长称特朗普考虑对加拿大某些农产品免征关税，市场担忧情绪减轻，加拿大菜籽累计出口进度较快，本作物年度销售压力不大，继续调整空间相对有限。国内菜籽、菜粕库存震荡回落，3月份国内大豆到港阶段性偏少，菜粕仍存去库存预期。国内加菜籽反倾销调查尚未落地，远期菜籽买船进度仍偏慢，关注中加贸易关系变化及国内买船增加情况。已有空单逢低部分止盈，压力2650-2665，支撑2365-2400。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，美国贸易政策影响上升，短期期价偏弱波动。供应端来看，南美天气稳定，产量继续稳预期，不过天气不确定性仍然构成当下的支撑，消费端来看，美国贸易政策干扰增强，消费预期呈现收敛态势。整体来看，本年度全球玉米供需预期收紧，为美玉米价格提供强支撑，不过当下价格已经有所兑现，风险因子南美天气相对稳定，叠加贸易政策的干扰，短期期价或高位回落。国内市场来看，当下依然是集中售粮与本年度供应收紧的博弈。考虑本年度进口量下滑明显，中国对美加征关税影响有限，基本面来看，基层农户集中售粮压力释放进入后期，下游利润表现仍然偏弱，消费提振力量仍然不足，玉米及玉米淀粉期价或有回落，不过基于本年度供应收紧的预期，中期玉米期价重心或有上移。操作方面建议继续维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2220-2230，压力区间关注2350-2360。玉米淀粉05合约支撑区间关注2580-2590，压力区间关注2730-2740。 生猪：周四，生猪期价小幅震荡反弹，本周国务院出台对美关税反制措施，但整体猪肉进口占国内消费2%左右，影响有限，生猪期价盘中冲高尾盘回落。本周生猪期价增仓震荡反弹对周末现货补涨，05基差继续收敛，但贴水仍在1500点左右。现货全国均价14.73元/公斤左右，环比上周五涨0.12元/公斤。本周出栏体重环比季节性回升，屠宰量环比大幅走高，并高于去年同期水平，现货市场阶段性供大于求。期价上，农产品指数整体宽幅震荡，饲料板块情绪转 养殖油脂产业链日度策略报告 弱，生猪期价绝对价格偏低，易受板块情绪影响，谨慎投资者考虑59正套，05合约参考区间12500-14500点，激进投资者逢低买入05或07合约； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价小幅震荡回落，05合约跌至前期低位，3月初主产区蛋价回落至3.00元/斤附近后止跌，本周现货价格低价报至3.40元/斤，环比上周五涨0.35-0.40元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，一季度整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年一季度蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体板块近期波动较高，鸡蛋期价绝对价格偏低，谨慎投资者持有空05多07反套，单边暂时观望，倘若饲料原料价格止跌或将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约参考区间3150-3450点。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）........................................................
