2025年1月全球投资趋势监测报告

全球外商直接投资（FDI）预计在2024年下降8%。 项目融资暴跌，绿地投资疲软，并购活动稳定 要点 全球对外直接投资（FDI）流动在2024年达到估计的1.4万亿美元，涨幅为11%。然而，若排除通过欧洲中转经济的金融流动，实际上下降了约8%（见图1）。 绿地投资公告和国际项目融资交易显示出项目数量和价值的下降。项目融资尤其疲软，受融资条件困难以及由于预期利率下调而投资者持观望态度的影响。跨境并购增长了2%，表明在过去两年观察到的下降趋势可能有所逆转。 发展中国家外国直接投资（FDI）连续第二年下降（-2%），其中中亚、西亚和南美洲出现下降。然而，在东盟地区FDI略有增长，在非洲、南亚（印度）、中美洲和加勒比地区增长更为显著。 2025年全球外国直接投资（FDI）的前景预计将因融资条件的改善和预期并购活动的增加而实现适度增长。然而，显著的下行风险和投资者不确定性依然存在。 全球投资趋势，2024年 vs 2023年（万亿美元） 全球趋势 全球外国直接投资（FDI）在2024年下降了8%，不包括通过欧洲渠道经济体的金融流动。1包括这些经济体，全球外国直接投资（FDI）达到了估计的14万亿美元，相比2023年增长了11%。 绿地项目公告，主要在工业领域，数量下降了8%，价值下降了7%。尽管有所下降，绿地项目的价值仍然很高，仅次于2023年创下的纪录，这得益于半导体制造和人工智能技术的大规模投资。 国际项目融资，主要集中在基础设施领域，持续呈现下降趋势，交易数量下降了26%，交易价值几乎减少了三分之一。跨境并购活动（交易数量）下降了13%，但总体价值增长了2%，高价值交易支撑了几个发达国家的FDI流入。 全球投资环境对于实现关键领域的目标仍具挑战性。可持续发展目标（SDGs）在发展中国家，这些国家特别依赖国际项目融资。2024年与可持续发展目标相关的投资下降了11%。尽管可再生能源、健康和教育领域有所增长，但在2024年，比2015年采用可持续发展目标时，基础设施、农业食品系统以及水资源和卫生三个领域的国际融资项目数量有所减少（表1）。 联合国贸易和发展会议（UNCTAD）全球投资趋势监测报告基于成员国提供的每季度外国直接投资（FDI）统计数据，以及三种类型投资项目的数据来报告国际投资趋势： •跨境并购（M&A）——直接影响外商直接投资（FDI）流动的交易。 •绿地项目——基于公告的数据，反映报告年度的投资意向，并预示未来外国直接投资的趋势。绿地项目主要涵盖工业领域。 •国际项目融资——涉及多个投资者和包含重大债务成分的大型项目公告。这些项目主要涵盖基础设施领域，因此对于可持续发展目标（SDG）投资尤其相关。 项目数据来源于《金融时报》，fDi Markets（www.fDimarkets.com）提供绿地投资数据，以及LSEG Data & Analytics提供并购和项目融资数据。 本报告中的全年预测基于三个季度。第三季度的外国直接投资（FDI）数据已收集涵盖全球FDI总量的95%的130个经济体。第四季度可用的月度项目数据已用于校准估计。 全球投资趋势监控器 表 1 发展中国家：对与可持续发展目标相关的产业进行投资 （项目数量及百分比变化） 一个包括交通运输基础设施（仅限国际项目融资）、发电和分配（不包括可再生能源）以及电信。 b包括农业生产和加工；肥料、杀虫剂及其他化学品；研究与发展；以及技术。 区域趋势 发达经济体 跨国企业（MNEs）在管道经济中的交易持续影响发达国家的FDI（外国直接投资）流动。排除管道经济后，欧洲的FDI下降了45%（图2）。在欧洲联盟，27个成员国中有18个国家的流动下降。最大的经济体和FDI接收国都经历了较低的流入，其中德国和波兰下降了60%，意大利35%，西班牙和法国分别为13%和6%。相反，北美FDI上升了13%，其中美国增长10%主要由更高的并购价值所致。 跨境并购活动，通常占发达国家外国直接投资（FDI）的大头，增长了19%，达到3640亿美元，这主要得益于美国并购销售额的80%激增。发达国家的大型交易包括一群投资者以240亿美元的价格收购了意大利电信公司（Telecom Italia SpA）的固定网络业务，Aon PLC（爱尔兰）以130亿美元的价格收购了美国保险公司NFP Corp，以及Carrier Global Corp（美国）以130亿美元的价格收购了德国Viessmann Climate Solutions SE。2024年，还有对国内公司的显著剥离，包括加拿大皇家银行以100亿美元收购汇丰银行加拿大业务，以及Masmovil Ibercom SA（Masmovil）（西班牙）与法国Orange Espagne SA（法国）的西班牙业务以80亿美元合并。 *除外导管经济体。 发达经济体的绿地项目宣布数量下降了10%，比2023年少约1,000个项目。德国、波兰和法国的降幅尤为显著。然而，北美地区的新绿地项目宣布数量上升了20%。 整体来说，发达经济体绿色field项目的价值（预计资本支出）上涨了15%，平均价值的提升在很大程度上是由半导体领域的大型项目所驱动的。在项目价值方面，美国（上涨了93%，达到2660亿美元）、英国（上涨了32%，达到850亿美元）和意大利（上涨了71%，达到430亿美元）都记录了显著的涨幅。 国际发达经济体中的项目融资交易量下降了29%，持续了2023年观察到的下降趋势。这种下降在所有行业和国家普遍存在，仅有极少数例外。 发展中国家 在2023年下降6%之后，对发展中国家的外国直接投资（FDI）流量再次下降了2%。发展中国家绿地投资的宣布数量下降了6%，价值下降了24%。2023年观察到的制造业项目数量增加（参见联合国贸易和发展会议关于全球经济断裂影响的报告）在2024年并未重复。绿地项目数量最大的下降发生在非洲（项目数量几乎减少了200个）和亚洲（项目数量几乎减少了150个）。国际项目融资在数量上下降了23%，在价值上下降了33%，主要由于亚洲的成交公告减少。包括巴西、中国、印度、印度尼西亚和墨西哥在内的几个大型新兴市场，项目数量下降幅度远高于全球平均水平。跨国并购的价值，占发展中国家FDI的相对较小部分，也比2023年低500亿美元。 外国直接投资（FDI）流动到发展中的亚洲——远超其他地区的是，下降了7%。在主要亚洲FDI（外国直接投资）目的地经济体中，中国的FDI连续第二年下降，下降了29%；流向中国的FDI现在比2022年峰值下降了大约40%。东盟（ASEAN）的FDI流小幅增长（+2%），达到估计的2350亿美元的新纪录。印度FDI增长13%，绿色field项目宣布的数量和价值也有所增加。 FDI inflows to非洲激增，增长84%至估计940亿美元，创历史新高。增长主要受埃及一项国际项目融资交易推动，该交易由阿联酋主权投资基金ADQ开发拉塞尔-赫克马半岛。在埃及增加之外，对非洲的外国直接投资流仍然上升23%，但它们仍维持在约500亿美元的水平。 在拉丁美洲和加勒比海地区外国直接投资（FDI）流动量在2024年下降了9%，部分原因是能源价格下跌。在巴西，该地区最大的接受国，FDI下降了5%。然而，包括巴西、阿根廷和哥伦比亚在内的南美洲多个国家记录了绿地项目公告数量和价值的上升，这与全球趋势相反，并可能预示着未来的流入量将增加。在中美洲，FDI流动量增加（墨西哥的流入量增长了11%），但项目公告普遍较弱。 行业趋势 2024年，绿地项目公告的总数量下降了8%，价值下降了7%。然而，总项目资本支出达到1.3万亿美元，宣布的项目价值仍为历来第二高，得益于大量大型项目的推动（见表2）。 表2 全球投资趋势监控器 在绿地项目显著增加之后采掘业在2022年和2023年，该行业预计的资本支出在2024年几乎减半，降至410亿美元，恢复到过去十年平均水平。这一下降部分是由2024年较低的能源价格推动的。能源和天然气供应的投资在价值上也下降了25%，主要归因于欧盟、亚洲和非洲的显著减少。焦炭和精炼石油制品的制造业增长了10%，这一增长得益于2024年宣布的最大绿地项目，其中马来西亚的Petronas和阿根廷的YPF承诺投资超过300亿美元，在阿根廷开发一个液化天然气（LNG）工厂。 绿地项目的数量和价值制造业2024年，项目分别下降了5%和2%。在发达经济体中，值有所上升，但在发展中国家下降，这与2023年观察到的趋势相反。两个国家的制造业项目实现了显著增长，达到了新的历史记录：美国和印度。在美国，价值增长主要由主要半导体项目和汽车项目推动。在印度，半导体项目和基本金属项目对制造业活动的上升做出了贡献。半导体项目也宣布在意大利和新加坡等其他地方。 绿地项目在服务该部门的价值下降了6%，数量下降了11%。能源和天然气供应、运输和储存（-25%）以及建筑（-16%）的项目价值也下降了。相比之下，ICT部门的项目价值几乎翻倍，达到2000亿美元，主要受数据中心和数据处理的投资推动（见表3）。数字经济的增长和人工智能（AI）应用的发展加快了对数据基础设施和半导体制造的投资——这两者都在最大的绿地公告列表中有显著代表，后者还受到旨在确保芯片供应和扩大国内市场生产能力产业政策的推动。 基础设施趋势 2024年，基础设施领域的绿地项目和国际项目融资交易（合并）数量下降了10%，价值下降了17%，主要归因于对可再生能源投资减少（见表4）。 国际项目融资，尤其是对基础设施发展至关重要的领域，自2023年起因高利率而持续下跌。交易数量减少了31%，价值下降了26%。与国际项目融资相比，国内项目融资表现相对较好，因为国际投资者的股权参与可以允许获得更有利的融资条件。由国内赞助商领导的项目数量减少了56%，价值下降了40%。 国际可再生能源项目融资，近年来项目融资增长的主要驱动力，在2023年下降后，数量和价值均进一步放缓了16%。与整体国际项目融资趋势一致，国内可再生能源项目融资的下降幅度更大，数量和价值均减少了约60%。按地区划分，可再生能源国际项目融资在北美下降了22%，在发展中的亚洲下降了18%，在拉丁美洲和加勒比海地区下降了14%。非洲是唯一一个增长率上升的地区，增长了8%。 表 4 (数十亿美元，数量和百分比) 2025年前景 2025年全球外国直接投资（FDI）的前景将取决于经济、地缘政治和政策因素。总体而言，全球FDI流动有望实现适度增长，但地区间差异显著。预计美国由于经济增长前景强劲，以及目前投资水平非常低的欧盟，FDI流动将增长更快。邻近或与主要发达市场紧密相连的地区，如东盟、东欧、西亚、北非和中美洲部分地区，也可能从全球供应链重组中受益。 关键变量包括影响前景的宏观经济指标（如GDP增长、资本形成、贸易、通货膨胀、货币和金融市场波动——见表5）、技术趋势和行业转变、地缘政治动态和经济分裂、政策和监管发展，以及日益重要的投资者群体（如私募股权基金和国有投资者）的作用演变。 全球经济增长的轨迹将显著影响外国直接投资（FDI）趋势。预计GDP增长将保持稳定，资本形成和贸易（对全球价值链相关投资重要）的预测略有改善。主要经济体预期中的降息周期可能会降低借贷成本，鼓励跨境投资，尤其是项目融资。市场分析师预期并购（M&A）将实现强劲增长，尽管在当前政策环境中，这可能不会转化为跨境并购的同等增长。 技术进步和行业转变将继续影响外国直接投资（FDI）格局。对包括人工智能、云计算和网络安全在内的技术与相关领域的投资很可能会引导FDI流向，因为公司在现代化和数字化运营过程中。数据中心项目和半导体制造项目已经是顶级投资项目中的主流。同样，能源转型已经在塑造FDI模式方面发挥了重要作用。近年来，可再生能源、绿色氢能和电动汽车（EV）供应链的投资项目数量有所增加，尽管在过去的两年里，国际对可再生能源的投资有所放缓。 全球贸易政策、关税和旨在吸引制造业