焦煤焦炭日报

南华研究院黑色研究团队袁铭（Z0012648）张泫（F03118257）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评： 【盘面回顾】原料领跌 【信息整理】 1.2025年发展主要预期目标：GDP增长5%左右、城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右。 2.2月财新中国服务业PMI录得51.4，回升0.4个百分点。 3.2025年中国经济和社会发展“任务清单”强调，要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组；大力提升能源资源安全保障能力，强化煤炭兜底保障作用。 4.政府工作报告提出，2025年，要实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。 【南华观点】焦煤样本矿山环比小幅增产，当前产量同比去年持平，但略低于近五年均值，矿山复产积极性一般。上周口岸蒙煤通关车数回落，监管区库存压力有所缓和。目前焦炭10轮提降全面落地，即期焦化利润承压，焦炭产量继续下滑，系独立焦化厂减产所致。展望后市，当前焦煤增产速率缓慢，但下游焦化利润承 压，焦化厂用煤需求下滑，基本面尚不支持做多焦煤。受粗钢压减小作文影响，铁矿多头避险情绪较强，盘面钢厂利润快速走扩，钢材即期利润同步修复，3月传统旺季铁水复产预期较强，焦炭基本面有望边际改善。两会临近，市场波动加大，若盘面给出较高的升水，期现正套可伺机进场。此外，若粗钢压减小作文被证实，可考虑逢低做多钢厂利润及煤焦5-9月差正套。