沪铜产业日报

沪铜产业日报2025/3/5 撰写人：王福辉从业资格证号：F03123381投资咨询从业证书号：Z0019878 项目类别 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 期货市场 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)主力合约隔月价差(日,元/吨)期货前20名持仓:沪铜(日,手)上期所库存:阴极铜(周,吨)上期所仓单:阴极铜(日,吨) 77,510.00-10.0012,291.00268,337.00160,775.00 +570.00↑ +50.00↑ +880.00↑ +8246.00↑ -2856.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨)主力合约持仓量:沪铜(日,手)LME铜:库存(日,吨)LME铜:注销仓单(日,吨) 9,493.00 167,221.00261,000.00102,825.00 +150.00↑+5831.00↑-50.00↓+1550.00↑ 现货市场 SMM1#铜现货(日,元/吨)上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)CU主力合约基差(日,元/吨) 76,800.0063.00-710.00 -110.00↓0.00-680.00↓ 长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)洋山铜均溢价(日,美元/吨)LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨) 76,865.0038.00-14.61 -95.00↓0.00+10.11↑ 上游情况 进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)铜精矿江西(日,元/金属吨)粗铜:南方加工费(周,元/吨) 252.1767,130.00850.00 +27.72↑ -90.00↓ -200.00↓ 国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)铜精矿云南(日,元/金属吨)粗铜:北方加工费(周,元/吨) -14.4067,830.00800.00 -3.60↓ -90.00↓0.00 产业情况 产量:精炼铜(月,万吨)库存:铜:社会库存(周,万吨)出厂价:硫酸(98%):江西铜业(日,元/吨) 124.20 42.24 480.00 +10.90↑ +0.09↑0.00 进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨) 560,000.00 55,140.0065,200.00 +30000.00↑-100.00↓0.00 下游及应用 产量:铜材(月,万吨)房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元) 227.28100,280.21 +13.23↑+6646.11↑ 电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)产量:集成电路:当月值(月,万块) 6,082.584,277,402.80 +792.58↑+521990.50↑ 期权情况 历史波动率:20日:沪铜(日,%)当月平值IV隐含波动率（%） 10.55 9.68 +0.11↑-0.0008↓ 历史波动率:40日:沪铜(日,%)平值期权购沽比 11.260.90 +0.11↑-0.0085↓ 行业消息 1、政府工作报告提出，实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点。2、美联储威廉姆斯表示，真的很难预测美联储今年将如何调整利率；美联储的资产负债表策略没有改变；不担心美联储的独立性；很难对经济前景形成基础情景，更倾向于考虑不同的情景。3、乘联分会预估，2月全国新能源乘用车厂商批发销量84万辆，同比增长82%，环比下降5%；今年1-2月累计批发173万辆，同比增长49%。4、十四届全国人大三次会议举行首场新闻发布会，大会发言人娄勤俭表示，人大将围绕发展全过程人民民主，坚持好、完善好、运行好人民代表大会制度，为实现新时代新征程党和人民的奋斗目标提供坚实制度保障。5、财经头条App：随着对美国经济健康状况的担忧加剧，货币市场加大了对美联储今年降息幅度的押注。交易员押注美联储今年降息75个基点，为去年12月中旬以来的首次。对政策敏感的美国2年期收益率一度下跌6个基点，至3.89%，已经是去年10月以来的最低水平。6、国务院总理李强5日在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。无论外部环境如何变化，始终坚持对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放，以开放促改革促发展。7、十四届全国人大三次会议于3月5日上午9时在北京开幕，国务院总理李强将作政府工作报告。报告提出，积极扩大有效投资。紧扣国家发展战略和民生需求，发挥好各类政府投资工具作用，加强财政与金融配合，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。切实选准选好项目，管好用好资金，保障在建项目资金需求，坚决防止低效无效投资。今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。 观点总结 沪铜主力合约小幅反弹，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储威廉姆斯表示，真的很难预测美联储今年将如何调整利率；不担心美联储的独立性；很难对经济前景形成基础情景，更倾向于考虑不同的情景。由于经济及贸易前景面临不确定性，利率期货市场完全定价美联储2025年将降息三次，5月降息概率超50%。国内方面，中国经济运行仍面临不少困难和挑战。但中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，对中国经济的前景充满信心。基本面上，铜精矿端加工费快速回落，创下历史新低，加之港口库存快速回落，原料供应趋紧预期加剧。供应方面，国内冶炼厂陆续复工复产，预计产量将有提振。国内供应量级或将稳定增长，沪铜供给相对充足。需求方面，随着铜行业“金三银四”旺季的来临，以及国内偏积极宏观政策的刺激下，下游铜材企业逐渐复工使产能利用将逐步回升，需求逐渐转暖、预期回升。库存方面，下游企业当下多以消耗节前备货进行复工复产，造成国内社会库存的积累，而随着下游消费旺季的来临，下游主动进行补库操作，社会库存积累速率将逐步放缓。总体而言，沪铜基本面或处于供给充足、需求复苏预期偏暖的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.90，环比-0.0085，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，DIF上穿0轴与DEA，红柱走扩。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:王凯慧期货从业资格号F03100511 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 �处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。