业务协同驱动，品牌深入人心——海外资管机构借鉴之富达投资

业务协同驱动，品牌深入人心——海外资管机构借鉴之富达投资 |报告要点 富达是全球领先的金融服务提供商，凭借创新驱动业务扩张，引领基金业发展。业务覆盖资产管理、退休规划、投资顾问、经纪服务和财富管理等多个领域，截至2024年9月30日，全权托管资产规模为5.8万亿美元。其规模的壮大主要得益于业务端：养老、投顾协同助力扩张基金规模；管理端：严格培养体系成就明星基金经理模式；组织端：采取高薪激励与严格考核；销售端：营销构筑品牌力，零费率拓展客群。 |分析师及联系人 干露朱人木SAC：S0590524090002 SAC：S0590522040002 深度报告 业务协同驱动，品牌深入人心——海外资管机构借鉴之富达投资 富达投资：全球领先的综合资管公司 相关报告 富达是全球领先的金融服务提供商，凭借创新驱动业务扩张，引领基金业发展。业务覆盖资产管理、退休规划、投资顾问、经纪服务和财富管理等多个领域，截至2024年9月30日，全权托管资产规模为5.8万亿美元。在产品布局方面，Fidelity偏重于美国权益资产，主要风格为大盘混合和大盘成长,前六大主动权益产品合计规模占开放型共同基金产品比例为23.4%。指数产品全市场排名第三，ETF产品线往特色化方向布局，比如主动管理ETF、行业主题ETF、Smart Beta ETF。 1、《海外机构看全球经济之二——资本集团》2025.02.122、《养老金融迎大发展《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》点评》2025.02.08 业务端：养老、投顾先驱，助力扩张基金规模 富达已实现养老资金管理的前后端打通，形成完整的养老解决方案，是全球最大的养老金管理人之一。目前富达所有养老类产品规模占开放型主动共同基金比例为51%。富达的投顾业务能够满足各个层级客户的需求。针对个人客户的投资顾问服务管理资产规模达8188亿美元，其中智能投顾和财富管理服务能够直接为富达共同基金引入大量资金。机构投顾业务中例如Fidelity Model Portfolios业务也可直接为旗下共同基金产品带来增量资金。 管理端：严格培养体系成就明星基金经理模式 富达采用独立管理模式，认为基金经理的投资理念与风格更容易与客户需求匹配，并且能快速找到明确的责任人。富达有严格的基金经理培养体系，包括提供种子资金进行管理等内容，培养出了如Peter Lynch和Will Danoff的明星基金经理。富达的培养机制同时是一种风险管理机制，在基金经理更替或出现紧急状况时，能够平稳过渡，减少管理上的风险。 组织端：高薪激励与严格考核的双刃效应 富达对于其顶级基金经理层级有高度激励机制。绩效奖金考察1）相对基准表现。2）同业比较：基金与特定同业组的税前投资表现进行对比。3）时间加权：每只基金的表现根据基金经理管理的年限和管理期间的平均资产规模进行加权。富达顶级基金经理还享有风险投资基金F-Prime Capital Partners的额外回报来增强薪酬。根据晨星2020年的数据，富达基金经理的五年年均留存率仅为84%，在头部150家机构中排名第143位，表明该公司并不会为基金经理提供过长的适应期。 销售端：营销构筑品牌力，零费率拓展客群 富达通过大量广告投入构筑品牌力，对客户直销增强黏性。富达基金自1973年起转向直接销售渠道，降低销售成本。进入1990年代，富达进一步借助明星基金经理彼得·林奇的品牌效应进行广告宣传。2001年富达的广告预算已经超过1亿美元。零佣金经纪平台、零费率基金拓宽客群，构建了一个低成本、易于接触的投资入口，打破传统的销售壁垒。这一商业模式强调客户的生命周期价值，而非单一的产品销售收益。 风险提示：美国基金发展路径或对国内借鉴意义有限。本篇报告分析源自历史数据，历史数据并不能代表未来。市场环境和宏观经济条件的变化可能影响研究结论的有效性。国内政策的变化可能对行业产生重大影响。 扫码查看更多 正文目录 1.富达投资：全球领先的综合资管公司..................................51.1创新驱动业务扩张，引领基金业发展............................51.2产品结构：主动权益投资为主，长期业绩略显疲态.................71.3被动产品：指数产品领先，差异化布局..........................112.竞争优势：业务协同联动，品牌深入人心.............................142.1业务端：养老、投顾先驱，助力扩张基金规模....................142.2管理端：严格培养体系成就明星基金经理模式....................192.3组织端：高薪激励与严格考核的双刃效应........................202.4销售端：营销构筑品牌力，零费率拓展客群......................213.代表产品分析.....................................................233.1Fidelity Contrafund........................................233.2Fidelity Series Large Cap Stock Fund........................263.3Fidelity Select Technology Fund.............................284.风险提示.........................................................30 图表目录 图表1：富达投资发展历程..............................................7图表2：富达旗下共同基金产品结构......................................8图表3：富达管理资产结构..............................................9图表4：Fidelity目标风险基金各类型资产配置情况.......................9图表5：富达旗下产品以主动为主（十亿美元）...........................10图表6：富达头部主动权益基金业绩表现.................................10图表7：头部基金长期较指数超额情况...................................11图表8：富达指数产品类型.............................................12图表9：富达ETF分类规模与数量.......................................13图表10：富达前十大ETF产品..........................................13图表11：富达养老系列主要基金........................................14图表12：Fidelity Freedom 2050基金部分持仓..........................15图表13：富达个人投顾业务............................................16图表14：Fidelity Go 8类配置方案....................................17图表15：Fidelity Go建议组合示例....................................18图表16：富达基金经理学院培养流程....................................20图表17：零佣金经纪平台具有竞争力....................................22图表18：零费率指数基金..............................................23图表19：头部大盘风格基金较标普500超额情况..........................24图表20：Fidelity旗舰产品较标普500风格差异.........................25图表21：Fidelity旗舰基金前十大持仓集中度%..........................26图表22：Fidelity Series Large Cap Stock Fund行业较标普500超低配比例27图表23：Fidelity Series Large Cap Stock Fund单年度较标普500超额情况27图表24：2022年Fidelity Series Large Cap Stock Fund较标普500板块暴露 .....................................................................27图表25：Fidelity Series Large Cap Stock Fund长短期业绩表现.........28图表26：Fidelity Series Large Cap Stock Fund资产规模与份额变化.....28图表27：Fidelity Select Technology Portfolio业绩表现...............29图表28：Fidelity Select Technology Portfolio细分行业持仓分布.......30图表29：Fidelity Select Technology Portfolio持仓集中度较高.........30 1.富达投资：全球领先的综合资管公司 1.1创新驱动业务扩张，引领基金业发展 富达投资是全球领先的金融服务提供商，业务覆盖资产管理、退休规划、投资顾问、经纪服务和财富管理等多个领域，已经发展成为世界上最大、最具多元化的金融机构之一。富达股权结构私有化，员工和创始家族持有公司大部分股权。截至2024年9月30日，富达管理资产总额为15万亿美元，全权托管资产规模为5.8万亿美元。 20世纪40年代-60年代，富达凭借创新管理、产品风格实现高速扩张。 富达在创始人爱德华·C·约翰逊二世的领导下，摆脱了传统的保本投资思维，转而采取成长型投资策略，专注于选股的直觉性与个性化管理。这一战略与当时主流的稳健型投资理念形成鲜明对比。同时，约翰逊开创了由个人而非委员会来管理基金的模式，使富达成为业内第一家将基金管理决策权交给个人的公司。 20世纪60年代是富达扩张的重要时期，1958年成立行业内首个激进风格权益产品Fidelity Trend Fund；1963年推出了Fidelity Magellan Fund，后成为全球最大的共同基金之一。为了扩大国际市场，富达于1969年成立了富达国际，并在百慕大开设办事处，吸引外国投资，为其后续几十年的全球化发展奠定基础。1969年，富达率先成立了富达服务公司（Fidelity Service Company），为内部客户提供专门服务，这一创新举措进一步优化了富达的服务质量和内部管理。 20世纪70年代至90年代，富达通过产品创新和对公业务的拓展，迅速扩大市场影响力。 期间，富达推出全球首个具备支票签发功能的货币市场基金——富达日收入信托（FDIT），以应对金融市场停滞，并率先采用直接销售模式以降低成本；随后，推出美国首只免佣金的开放式市政债券基金、免税货币市场基金，以及首个由基金公司提供的资产管理账户“超级服务账户”。此外，富达还开发了行业基金，并率先提供31只精选投资组合基金的当日交易服务。1977年，彼得·林奇接管麦哲伦基金，在十年内实现基金规模