油脂：能源下挫叠加关税利空 油脂集体收跌

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、咨询机构AgRural周一称，截至上周四（2月27日），巴西2024/25年度大豆收获进度为50%,一周前为39%，而去年同期为48%。 2、美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少21%，比去年同期减少40%。截至2025年2月27日的一周，美国大豆出口检验量为695,158吨，上周为修正后的878,615吨，去年同期为1,160,441吨。 3、当地时间3月3日，美国总统特朗普以"芬太尼滥用威胁国家安全"为由，宣布将对所有中国输美商品加征10%关税，新措施将于3月4日正式生效。对此，中国国务院关税税则委员会4日作出回应，宣布自3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征15%或10%关税，涉及农产品、能源产品等多个领域。 4、据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（SEA）周二表示，印度2月棕榈油进口量较1月增长36%，至37.4万吨，豆油进口量环比下降36%，至28.4万吨，为8个月来最低水平，葵花籽油进口量环比下降22%，至22.6万吨，为5个月来最低水平，食用油库存环比下降 26%，至160万吨，为4年来最低水平。 5、据美国农业部（USDA）报告显示：1月美国大豆压榨量为638万吨（合计2.13亿蒲式耳），2024年12月为653万吨（合计2.18亿蒲式耳），去年同期为583万吨（合计1.94亿蒲式耳）。 三、观点及策略 国际方面，南美大豆丰产预期逐步兑现，中国宣布对美农产品加征关税，美豆出口前景堪忧，CBOT大豆继续承压回落。马来西亚棕榈油2月份库存预计继续下降，但国际原油持续下跌挤压生物柴油利润，马来西亚棕榈油跌幅扩大。国内方面，一季度大豆进口量偏低，短期豆油供应存收紧预期，对豆油价格形成支撑，4月份开始进口巴西大豆到港量将快速攀升，将限制豆油上涨空间，预计豆油维持区间震荡。棕榈油国内库存偏低，同时高溢价制约棕榈油需求，连棕跟随外盘大幅回调。菜油供应严重过剩，短期菜油市场上行动力不足。