油脂：美生物能源新规利空市场 国内油脂大幅下挫

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581表1：油脂期货日度数据监测 一、宏观及行业要闻 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年1月份巴西大豆出口量估计为219万吨，高于之前预测的171万吨，也高于12月份的出口量，但是同比仍然降低近9%。 2、咨询机构UkrAgroConsult公司的负责人谢尔盖·费奥菲洛夫表示，乌克兰2025年的谷物产量预计将达到5500-6500万吨，略高于2024年的5430万吨。2025年的油籽产量预计达到2400万吨，也将超过去年的水平。 3、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将巴西大豆产量预期调低了100万吨。2024/25年度巴西大豆产量预计为1.70亿吨，低于之前预期的1.71亿吨，因为巴西最南部的干旱令人担心，而巴西中部的大豆单产也可能不如预期强劲，因为当地阴天导致光照不足。阿根廷大豆产量估计为5200万吨，也较早先预期的5300万吨调低了100万吨。 4、周三美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨报告显示，12月底的豆油库存环比增长14%，尽管低于业内预期。报告称，截至2024年12月31日，NOPA成员企业持有的豆油库存为12.36亿磅，比11月底的10.84亿磅提高了14.02%，但是比2023年12月 底的13.60亿磅低了9.12%。 三、观点及策略 国际方面，巴西农业资讯机构上调产量预期，气象预测显示阿根廷农业产区将迎来有利降雨，多头平仓抛售，CBOT大豆期货继续震荡收低。高频数据显示马来西亚棕榈油1月1-10日产量环比下降3.84%，马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口环比下降15.5%-23.7%，马来西亚棕榈油期货市场承压下跌。国内方面，节前备货继续推动库存消化，上周三大油脂商业库存总量继续小幅下降，现阶段豆油库存压力虽已缓解，但进口成本的下行带动了国内豆油走弱，美国生物燃料新规利空加拿大菜籽，同时削弱了中加贸易摩擦的预期影响，菜籽油大幅下跌，马棕油走弱对国内现货形成压力，带动国内棕榈油大幅走低。由于美国生物燃料政策仍存在极大的不确定性，不排除后期油脂基本面继续恶化的可能。