油脂：美生物能源新规利空市场 国内油脂大幅下挫

核心观点与关键数据

• 国际市场：巴西大豆产量预期上调，阿根廷大豆产量预期下调，但整体南美大豆产量仍高于预期；美国生物燃料新规利空加拿大菜籽，削弱中加贸易摩擦预期，CBOT大豆期货震荡收低，马来西亚棕榈油产量和出口环比下降，期货承压下跌。
• 国内市场：节前备货推动库存小幅下降，豆油库存压力缓解但进口成本下行带动走弱，菜籽油因生物燃料政策利空大幅下跌，马棕油走弱对国内现货形成压力，棕榈油大幅走低。
• 关键数据：
  • CBOT大豆期货：主力合约1月15日收跌0.33%，报1042.75美分/蒲式耳。
  • CBOT豆油期货：主力合约1月15日收涨0.41%，报46.28美分/磅。
  • MDE棕榈油期货：主力合约1月15日收跌1.58%，报4367令吉/吨。
  • DCE豆油：主力合约1月16日跌1.71%，报7606元/吨。
  • DCE棕榈油：主力合约1月16日跌1.63%，报8344元/吨。
  • CZCE菜籽油：主力合约1月16日跌4.23%，报8498元/吨。
  • 进口大豆：1月16日价格下跌13.30元/吨，报1.3514元/吨。
  • 进口棕榈油：1月16日价格下跌164.32元/吨，报-251.43元/吨。
  • 国内油脂库存：上周三大油脂商业库存总量小幅下降。

研究结论

美国生物燃料新规利空加拿大菜籽，同时削弱中加贸易摩擦预期，导致菜籽油大幅下跌；马棕油走弱对国内现货形成压力，带动棕榈油大幅走低。国内豆油库存压力虽缓解，但进口成本下行推动走弱。由于美国生物燃料政策仍存在不确定性，不排除后期油脂基本面继续恶化的可能。