成材盘面震荡运行，关注政策预期扰动

成 材 盘 面 震 荡 运 行 ， 关 注 政 策 预 期 扰 动 制作日期：2025年3月4日 【策略分析】 成材盘面震荡运行，关注政策预期扰动 今日黑色系延续弱势，美国对华出口商品加征10%关税，商品市场整体氛围偏弱，成材低开后偏弱震荡。短期成材自身基本面表现较为中性，预计一两周内进入去库通道。近期产业层面市场消息较多，焦煤、钢材供应侧调控预期强化，海外反倾销政策影响出口需求预期，供需两端预期博弈下，盘面波动加剧。考虑到成材目前库存水平相对偏低，下方空间暂时谨慎对待，短期或仍震荡为主。螺纹2505运行区间参考3250-3400元/吨，热卷2505参考3350-3500元/吨。 【期现行情】 期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3298元/吨，收盘于3282元/吨，-37元/吨，涨跌幅-1.11%；热卷主力开盘3411元/吨，收盘于3398元/吨，-27元/吨，涨跌幅-0.79%。持仓方面，今日螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为1160571手，+36595手，前二十名空头持仓为1215667手，+18722手，多增空增；热卷HC2505合约前二十名多头持仓为866787手，+21309手，前二十名空头持仓为820977手，+17976手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格小幅下跌为主，上海地区螺纹钢现货价格为3310元/吨（-30元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3400元/吨（-20元/吨）。今日钢材交投氛围偏弱。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为28元/吨（-16元/吨）；热卷基差为2元/吨（-6元/吨）；目前基差处于历年同期中等水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，2月21日-2月27日当周，螺纹钢产量206.50万吨，环比+9.59万吨，同比-1.8%；表需190.71万吨，环比+22.09万吨，同比+68.38%；社库629.17万吨，环比+21.1万吨；厂库234.27万吨，-5.31万吨；总库存863.44万吨，环比+15.79万吨。热卷产量323.13万吨，环比-4.7万吨； 表需322.33万吨，环比-0.56万吨；厂库91.44万吨，环比-2.88万吨；社库343.96万吨，环比+3.68万吨；总库存为435.4万吨，环比+0.8万吨。 本期五大材供需双增，需求回升带动累库放缓，库存水平处在历年同期偏低水平，预计一两周内迎来库存拐点。其中，建材下游复工复产加速，吨钢仍有一定力度，预计螺纹产量延续回升。需求逐步恢复，螺纹累库幅度收窄。 热卷产需双降，产量高位小幅下滑，需求波动有限。累库幅度收窄，目前库存绝对水平处在同期偏高水平，热卷供需缺口较小，随着需求端恢复，近期有望转向去库态势。 冠通期货研究咨询部张娜执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。