奔驰固态电池展开路试，龙蟠科技子公司获LGES增资

奔驰固态电池展开路试，龙蟠科技子公司获LGES增资 核心观点 本周看点 ⚫梅赛德斯-奔驰固态电池展开路试⚫宁德时代麒麟电池2.0装机小米SU7 Ultra⚫龙蟠科技（603906.SH）：三级控股子公司增资扩股并引入投资者⚫欣旺达（300207.SZ）：全资子公司拟与星航资本共同投资于Positec Inc. 锂电材料价格 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090005朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525010001 ⚫钴产品：电解钴（18.4万元/吨，13.23%）；四氧化三钴（11.6万元/吨，2.21%）；硫酸钴（2.8万元/吨，5.44%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.5万元/吨，-1.25%），氢氧化锂（7.0万元/吨，-0.36%）；⚫镍产品：电解镍（12.7万元/吨，0.87%），硫酸镍（2.9万元/吨，-0.38%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.4万元/吨，1.47%；622单晶型12.3万元/吨，0.82%；811单晶型14.6万元/吨，1.75%）；磷酸铁锂（3.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.8万元/吨，2.90%；人造石墨（中端产品）2.4万元/吨，2.13%；人造石墨（高端产品）3.5万元/吨，0.71%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，0.00%；9+3μm涂覆0.94元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.3万元/吨，0.00%） 固态电池技术路线聚焦，龙头引领量产进程2025-02-252024全球动力电池装车量TOP10出炉，当升科技中伟股份达成战略合作2025-02-19特斯拉上海储能工厂将投产，亿纬锂能签储能大单2025-02-10 投资建议与投资标的 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫展望25年盈利有望延续向上趋势。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期。 ⚫固态电池技术路线聚焦，技术升级机会涌现。根据第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛的共识，与欧阳明高院士的主旨报告，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路径已成为主流方向。短期内，半固态电池装车进展、全固态电池样品推出均有望带来催化效应；长期看，新兴应用场景如eVTOL对高能量密度电池需求迫切，或催生广阔增量空间。产业链内固态电解质、硅碳负极、高镍正极、固态电池设备等上游环节有望直接受益于技术迭代。 ⚫建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池三祥新材(603663，未评级)、上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................52.3本周新车上市........................................................................................................7 3.重要公告梳理..........................................................................................9 3.1龙蟠科技（603906.SH）：三级控股子公司增资扩股并引入投资者.......................93.2欣旺达（300207.SZ）：全资子公司拟与星航资本共同投资于Positec Inc........93.3其他公告..................................................................................................................10 4.动力电池相关产品价格跟踪...................................................................11 5.风险提示...............................................................................................12 图表目录 图1：红旗天工05上市................................................................................................................8图2：新款智己LS6剧院版上市...................................................................................................8图3：小米SU7 Ultra正式上市....................................................................................................8图4：新款启辰大V DD-i虎鲸正式上市.......................................................................................8图5：埃安AION UT鹦鹉龙正式上市...........................................................................................9图6：东风奕派eπ008如奕版正式上市........................................................................................9 表1：本周上市公司公告汇总.....................................................................................................10 表2：动力电池相关产品价格汇总表...........................................................................................11 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ●产业链24Q3整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ●展望25年盈利有望延续向上趋势。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源端价格见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期。 ●固态电池技术路线聚焦，技术迭代机会涌现。根据第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛的共识，与欧阳明高院士的主旨报告，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路径已成为主流方向。短期内，半固态电池装车进展、全固态电池样品推出均有望带来催化效应；长期看，新兴应用场景如eVTOL对高能量密度电池需求迫切，或催生广阔增量空间。产业链内固态电解质、硅碳负极、高镍正极、固态电池设备等上游环节有望直接受益于技术迭代。 ●建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域三祥新材(603663，未评级)、上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1梅赛德斯-奔驰固态电池展开路试 2月21日，梅赛德斯-奔驰宣布正在英国进行固态电池技术的路试，目标是实现超过600英里（约965.61公里）的续航。 奔驰EQS固态电池版使用Factorial Energy电池。去年9月，奔驰推出了基于硫化物基固态电解质的Solstice全固态电池，该电池采用Factorial的FEST技术，能量密度达到450 Wh/kg，奔驰预计新电池可将车辆的续航里程提升约25%。目前，EQS 450+在WLTP工况下的续航里程可达511英里（约817公里），这意味着搭载新电池后，其续航里程有望超过620英里（约977公里）。 奔驰在英国测试的车型为装载新电池的EQS原型车。尽管技术规格尚未公布，但奔驰表示EQS的12模块电池外壳设计具有足够的灵活性，可以适