广发计算机刘雪峰团队星环科技68803124年业绩快报点评24年业

公司发布24年度业绩快报，24年全年：实现总营收3.7亿元，同比减少24.3%；归母净利润为-3.4元，23年同期为-2.9亿元；扣非归母净利为-3.7亿元，23年同期为-3.3亿元。 受宏观环境影响，公司24年营收同比减少。 2024年公司营收同比减少24 公司发布24年度业绩快报，24年全年：实现总营收3.7亿元，同比减少24.3%；归母净利润为-3.4元，23年同期为-2.9亿元；扣非归母净利为-3.7亿元，23年同期为-3.3亿元。 受宏观环境影响，公司24年营收同比减少。 2024年公司营收同比减少24.3%。 2024年，受宏观环境影响，政企客户对于IT支出的态度较为谨慎。 尤其是占营收比重较大的公共部门客户在2024年IT预算的波动对公司的营收有较大影响。 此外，公司大数据产品的商业化落地也部分受到免费开源可替代品的影响。 政企客户在IT支出受限的情况下或采取开源的大数据产品或延迟商业版大数据产品的采购节奏。 2025年，AI工具产品有望迎来高增长。 2025年2月，公司推出了TxData-LM一体机产品，其搭载了DeepSeek大模型和预训练/微调工具Sophon LLMOps。 当前企业私有化部署DeepSeek大模型的趋势愈加明显，公司的Sophon LLMOps平台和TKH知识平台等AI工具产品有望受益于此趋势而放量。 盈利预测与投资建议：24-26年营收预计分别为3.7亿元、4.5亿元、5.6亿元。 综合考虑业务领域、经营模式等角度，我们选取美股的MongoDB、Snowflake和Elastic为可比公司。 与三家公司相比，星环科技开发的产品品类更多，面向的市场空间更大。 此外，考虑到A股大数据公司的稀缺性以及AI软件工具产品未来的发展前景，我们给予公司25年20倍的PS估值，对应每股合理价值为74.24元/股，给予“增持”评级。 风险提示：科技巨头在大数据行业的布局以及行业竞争加剧的风险；研发投入较大与成果转化不确定性的风险；下游应用领域数字化转型投入不确定性的风险。