棉花：郑棉回归震荡，美棉持续走弱

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.18%，收于13595元/吨，较上一个交易日上涨25元/吨。ICE美棉隔夜下跌1.91%，收于65.33美分/磅。美棉隔夜下跌，美棉持续下跌，连续4天的下跌使得市场情绪不高，出口数据，签约量等形成压制。郑棉期货震荡运行，今日盘中拉升但没翻红，最终收于13600以下，上行空间有限，缺乏上涨驱动，郑棉预计持续震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据郑州商品交易所，2025年3月3日棉花仓单总量9982(+25)张，其中注册仓单7453(+203)张，有效预报2529(-178)张。 2、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月2日，2024年棉花年度全国共有1093家 棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验29274511包，共661.05万吨，较前一日增加0.96万吨，同比增加17.8%，其中新疆检验量28790603包，共650.19万吨，较前一日增加0.96万吨；内地检验量为318313包，共7.11万吨。 3、据国家棉花市场监测系统对13省区45县市900户农户调查数据显示，截至2025年2月20日，全国新棉采摘进度为100%，同比持平，较过去四年均值持平；全国交售率为99.9%，同比提高0.2个百分点，较过去四年均值提高0.3个百分点。 4、据中国纺织品进出口商会，2024年1-12月，日本进口家纺30.4亿美元，同比下降6.9%。其中自中国进口下降7.3%，占比73.7%，减少0.3个百分点。自越南进口下降7.6%，自印度进口猛增19.3%。 5、据国家棉花市场监测系统，据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、92家纺织企业的抽样调查显示，截至2025年2月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38.2天（含到港进口棉数量），环比增加3.3天，同比减少0.1天，比近五年（即2019-2024年，扣除2020年，下同）同期平均水平减少2.6天。测算全国棉花工业库存约83.7万吨，环比增加9.4%，同比增加5.0%，比近五年同期平均水平减少3.9%。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国1月核心PCE物价指数同比增速降至2.6%，符合市场预期，前值由2.8%上修至2.9%；环比上涨0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高；1月实际消费支出环比下降0.5%，创近四年来最大降幅。PCE数据公布后，期货合约交易商继续押注美联储将在6月重启降息行动。美棉方面，签约量和出口数据双降，市场情绪低落，美棉连跌四天，今天跌幅较大。国内方面，郑棉继续向上缺乏驱动，若没驱动注意高位风险，预计棉价偏强运行。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。