热点品种
- 豆粕：盘面大幅增仓上行，主力合约价格突破三千。国际方面，巴西大豆出口扩大但增速放缓，美国大豆出口前景难乐观；国内方面，国产国储大豆拍卖停止，缺豆预期落地，油厂开工率下降，豆粕产量减少，需求水平稳中有进。基本面偏利多支撑，关税担忧和进口趋紧提振市场情绪，支撑豆粕偏强运行。
- 铁矿石：破位下跌，产业链中估值相对较高，短期回撤明显。本周正值国内两会期间，宏观预期交易或加大盘面波动，政策预期交易结束后重点关注终端需求验证情况。操作上，单边暂时观望，5-9正套继续持有。
期市综述
- 主力合约涨跌不一，菜粕、豆粕涨近3%，铁矿跌近3%。
- 股指期货涨跌互现，沪深300跌0.28%，中证500涨0.32%。
- 国债期货全线上涨，30年期国债期货涨0.57%。
- 资金流向：豆粕、甲醇、玻璃资金流入；中证1000、沪金、沪深300资金流出。
核心观点
- 黄金：美国经济数据喜忧参半，驱动金价的主要逻辑集中在特朗普政策的不确定性。短期预计金价震荡偏强，操作上建议逢低试多。
- 白银：白银价格整体跟随金价变化，商品属性相对金价表现更弱，后续继续关注金银比做多机会。
- 铜：智利1月铜产量同比减少，国内TC/RC费用走弱，库存累库，需求预期转弱。预计后市铜价震荡偏强，沪铜主力合约参考区间73000-78000。
- 碳酸锂：国内碳酸锂周度产量持续攀升，国外供给宽松，需求良好但库存累库压力显著。短期预计盘面以偏弱区间震荡为主，主力参考7.5-7.8万运行。
- 原油：俄罗斯里海石油管线受损，美俄官员就结束俄乌冲突展开会谈，市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松。美国原油产量回落，炼厂开工率上升，EIA数据显示美国原油库存超预期减少，但成品油超预期累库。建议原油空单暂时止盈离场。
- 沥青：沥青开工率继续回升，下游各行业陆续复工，但需求恢复缓慢。预计沥青震荡下行，关注气温回升后的需求情况。
- PP：下游开工环比继续回升，塑编订单继续小幅回升，PP企业开工率上涨，新增产能开车投产。建议PP05合约前期空单轻仓持有。
- 塑料：塑料开工率仍处于偏高水平，PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。预计塑料震荡运行，塑料05基差逢高做空。
- PVC：PVC开工率降至近年同期中性水平，下游开工回升但补货积极性一般，社会库存略高于往年农历同期。预计PVC低位震荡运行，空单暂时止盈离场。
- 油脂：棕榈油短期供应偏紧格局未改，叠加斋月需求支撑上行，但需要注意高价对需求的压制；豆油基本面有支撑，3月份受大豆进口较少，油厂停机检修，或延续涨势；菜油延续累库。
- 螺纹钢&热卷：钢材供给侧扰动继续发酵，成材成本坍塌跟随下行。短期成材震荡思路对待，供应端政策调控预期强化，盘面利润趋于走扩。
- 焦煤：焦煤供强需弱格局难明显转变，相对利好在于焦化厂和钢厂焦煤库存偏低。盘面建议低位震荡思路对待，不宜过度看空。
- 尿素：供需仍处于紧平衡状态，市场对淡储放货存在一致的跌价预期，盘面承压。但目前处于农耕季节，需求强力支撑下，下方空间较为有限。
