2024年8月 市场更新

引言 关键要点 我们很高兴向您提供我们的美国市场聚焦的股权资本市场更新以及对2024年迄今为止的股权资本市场（ECM）活动的回顾。 2024年是美国ECM发行最强劲的一年，自2021年市场达到峰值以来。持续的交易流得到了买方投资者的大力支持，他们渴望部署长期闲置的资金。这种买方情绪的积极性质导致了包括冷库REIT Lineage在7月份定价本年度最大IPO在内的几笔大型资本市场交易。 丹尼尔·克劳斯纳主任/经理Daniel.Klausner@HL.com+1 212.331.8168 2024年迄今为止的ECM（企业级内容管理）活动持续超越前两年同期。尽管近期市场波动和不太有利的宏观经济条件，市场参与者依然对2024年剩余时间以及2025年持乐观态度。 继续存在大量潜在的后续交易积压，因为赞助商在寻找长期期待的流动性，而企业发行人则在寻求继续强化其资产负债表。鉴于场外仍有大量资金等待入场，而买方投资者保持乐观，后续交易活动将持续到2024年和2025年。 近期市场波动，由企业盈利不及预期、失业数据意外疲软以及日本央行意外加息引发，导致市场出现暂时性下跌。市场迅速稳定，长期多头和对冲基金投资者将资本部署于市场精选区域，显示出尽管市场状况恶化的看法，机构投资者仍持续展现出风险偏好。 首次公开募股市场仍然是一个更大的问号，2024年的首次公开募股回报率未能达到预期。2024年首次公开募股的平均回报率为5.3%，而45个2024年出现的首次公开募股中有22个交易价格低于发行价。最近的市场波动和宏观经济新闻加剧了潜在首次公开募股候选人面临的挑战。考虑到最近的逆风和即将到来的选举周期，我们预计许多首次公开募股候选人将把他们的上市计划转移到2025年。 Hollis McLoughlin关联Hollis.McLoughlin@HL.com+1 646.259.7587 值得注意的是，资本市场活动在各个行业的广泛扩展以及对于二级市场收益的关注。对于首次公开募股（IPOs），工业和金融行业在交易活动方面明显增加，因为投资者寻求更稳定、更具弹性的企业。对于后续发行，2024年的二级市场销售已经成为一个显著主题，二级市场收益占到了总收益的59%。 随着市场的迅速稳定，我们对于今年剩余时间的后续活动保持乐观，而IPO发行仍然是一个更大的问号，因为发行方避开波动性。 来源：Dealogic。注意：截至2024年7月31日，美国市值超过5000万美元的IPO，不包括SPACs和封闭式基金。 关键要点 美国ECM活动在2024年持续以稳定的步伐进行，首次公开募股、追加融资和可转换债券筹集的款项均超出前两年。 买方投资者在首次公开募股（IPOs）方面保持乐观态度，尽管关注焦点仍然集中在规模更大、更成熟的公司。 二级市场抛售持续进行，因为大股东寻求流动性。截至今年迄今为止，二级市场抛售占所有跟进行业融资所得的59%。 美国企业内容管理系统（ECM）活动(继续) 关键要点 医疗保健行业在2024年是首次公开募股（IPO）最活跃的领域，这与前几年一致。工业和金融行业在交易活动方面显著增加，因为投资者正在寻找更加稳定和有弹性的企业。 历史上活跃的领域，如医疗保健和技术，持续看到交易流，而之前较不活跃的领域则在近年来占据了更多的市场份额。 市场份额在非传统IPO领域的增长表明，投资者已从不惜一切代价追求增长转向关注可持续的长期增长。 2024年的首次公开募股（IPO）表现参差不齐，更稳定的行业因投资者关注可持续、可预测的增长和盈利能力而获得更高的回报。 尽管医疗保健行业IPO数量众多，但其表现却落后于其他行业，而波动性较小的行业则获得了更好的回报。 尽管按行业划分的回报率在总体上仍然高于首次公开募股（IPO）的整体回报率，但许多IPO目前交易价格低于发行价格，这强化了投资者更加挑剔的选股方法。 市场占有率增加，以前活动较少的领域和更大交易规模导致行业投入资本的转移。 7月份，冷储房地产投资信托（REIT）Lineage的定价成为了年度最大规模IPO，尽管只有两次交易，但房地产行业在2024年筹集了最多的资本。消费者行业以超过10亿美元的IPO平均规模，成为唯一一个筹集第二多资金的其他行业。 尽管在过去三年中有两年筹集了最多的资金，科技行业活动度较低。 免责声明 © 2024 Houlihan Lokey. 所有权利保留。未经Houlihan Lokey事先书面同意，不得以任何方式或手段复制本材料，也不得重新分发。 Houlihan Lokey是Houlihan Lokey, Inc.及其子公司和关联公司的商标，包括以下获得许可（或，在新加坡的情况下，免于许可）的实体：（i）在美国：Houlihan Lokey Capital, Inc.和Houlihan Lokey Advisory, Inc.，均为注册为美国证券交易委员会（SEC）的经纪人和交易商，并且是金融业监管局（FINRA）的成员（ ）www.finra.org（）和SIPC（www.sipc.org)（投资银行业务）；（ii）欧洲：Houlihan Lokey UK Limited（FRN 792919）、Houlihan Lokey Advisory Limited（FRN 116310）和Houlihan Lokey PFG Advisory Limited（F RN 725267），由英国金融服务管理局授权和监管；Houlihan Lokey（Europe）GmbH，由德国联邦金融监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht）授权和监管；Houlihan Lokey Private Funds Advisory S.A.，CNCEF Patrimoine的成员，并在ORIAS注册（#14002730）；（iii）阿拉伯联合酋长国，迪拜国际金融中心（迪拜）：Houlihan Lokey（MEA Financial Advisory）Ltd.和Houlihan Lokey（MEA PFG Advisory）Limited，由迪拜金融服务局监管；（iv）新加坡：Houlihan Lokey（Singapore）Private Limited，作为“豁免企业财务顾问”，仅能向合格投资者提供豁免企业财务咨询服务；（v）香港特别行政区：Houlihan Lokey（China）Limited，经香港证券及期货事务监察委员会许可，在仅限于专业投资者的范围内开展第1类、第4类和第6类受规管活动；（vi）印度：Houlihan Lokey Advisory（India）Private Limited，已在印度证券交易委员会注册为投资顾问（注册号INA000001217）；（vii）澳大利亚：Houlihan Lokey（Australia）Pty Limited（ABN 74 601 825 227），是一家在澳大利亚注册并由澳大利亚证券及投资委员会（AFSL编号474953）授权，仅向批发客户提供金融服务的公司。在英国、欧洲经济区（EEA）、迪拜、新加坡、香港、印度和澳大利亚，本通讯旨在送达给预期收件人，包括实际或潜在的专业客户（英国、EEA和迪拜）、合格投资者（新加坡）、专业投资者（香港）和批发客户（澳大利亚），分别。与Houlihan Lokey Inc.相关的任何实体均不提供银行或证券经纪服务，且此类关联实体在瑞士或其它司法管辖区从事此类活动时，不受瑞士金融市场监督管理局（FINMA）或其他类似监管机构的监管。其他人员，如零售客户，不是我们通讯或服务的预期收件人，不应根据本通讯采取行动。 关于各种风险和不稳定因素，许多都是难以预测的，这可能导致实际的结果和发展与声明中的、暗示或预测的内容有较大差异。豪利汉洛克公司从其认为可靠的来源收集数据；然而，该公司不保证在本演示文稿中提供的信息的准确性和完整性。所提供的材料反映的是作者在撰写此演示文稿时的已知信息，并且此信息可能发生变化。本演示文稿中包含的任何前瞻性信息和声明均受前瞻性信息和声明的约束。此外，过去的表现不应被视为未来表现的指标或保证，并且本演示文稿中的信息可能因汇率波动而发生变化。豪利汉洛克公司不对本材料的准确性做出任何声明或保证，无论是明确的还是隐含的。本材料中表达的观点准确地反映了作者关于所讨论证券和发行人的个人观点，并不一定与豪利汉洛克公司的观点相符。豪利汉洛克公司集团的公司官员、董事和合伙人可能持有所讨论公司的证券。本演示文稿不构成对任何公司证券的咨询或推荐，也不是提供投资决策信息的意图，不应如此解释。豪利汉洛克公司或其附属公司可能会不时为这些公司提供财务或相关服务。如同所有豪利汉洛克公司的员工一样，本演示文稿的作者收到的薪酬受整个公司盈利能力的影响。 公司财务 财务重组 财务及估值咨询 HL.com