2024年8月 市场更新

2024年美国股权资本市场呈现强劲的ECM发行活动，尤其是后续发行市场表现突出。关键要点如下：

关键要点与市场概述

• ECM发行强劲：2024年是美国ECM发行最强劲的一年，自2021年市场达到峰值以来，持续的交易流得益于买方投资者对长期闲置资金的积极部署。
• 买方情绪乐观：买方投资者保持乐观，推动了几笔大型资本市场交易，如冷库REIT Lineage在7月份定价的本年度最大IPO。
• 后续交易积压：大量潜在的后续交易积压，赞助商寻求长期流动性，企业发行人则希望强化资产负债表。
• 首次公开募股（IPO）市场疲软：2024年IPO平均回报率为5.3%，45个IPO中有22个交易价格低于发行价，市场波动和宏观经济新闻加剧了IPO候选人的挑战。
• 市场波动与风险偏好：近期市场波动由企业盈利不及预期、失业数据疲软和日本央行加息引发，但长期多头和机构投资者仍表现出风险偏好，将资本部署于精选区域。

ECM活动分析

• 2024年至今ECM活动：总计为1460亿美元，超过前两年同期，但低于2023年全年的1710亿美元。
• 后续发行（Follow-on）：持续稳定，2024年至今总额达到750亿美元，其中二级市场销售占比59%，大股东寻求流动性。
• 首次公开募股（IPO）：2024年至今IPO交易数量和筹集资金均显著增加，但整体表现仍低于COVID-19前水平，市场参与者仍保持乐观。
• 可转换债券：2024年发行额超过470亿美元，后续发行保持稳定，总额达到750亿美元。

行业分析

• IPO行业分布：医疗保健和技术行业持续活跃，房地产行业筹集资金最多，消费者行业IPO平均规模最大。
• 行业回报率：波动性较小的行业（如工业、金融）获得更高回报，医疗保健行业IPO数量多但表现落后。
• 市场份额变化：非传统IPO领域的市场份额增长，投资者更关注可持续的长期增长。

研究结论

• 市场前景：尽管近期波动和宏观经济挑战，市场参与者对2024年剩余时间和2025年仍持乐观态度，后续发行活动将持续，IPO市场仍存在不确定性。
• 投资者行为：投资者更加挑剔，倾向于规模更大、更成熟的公司，关注可持续增长和盈利能力。
• 二级市场趋势：二级市场销售成为显著主题，大股东的资金需求将继续推动后续活动。