棕榈油周报：POC传递利空情绪 下方空间短期有限

POC传递利空情绪下方空间短期有限 2025年2月28日 姜颖 从业资格证号：F3063843投资咨询证号：Z0013161 01 核心要点及策略03 02 数据图表追踪07 核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气 拉尼娜现象近期有望持续，在2025年3月至5月期间大概率过渡到ENSO中性（概率为66%）。 未来一周局部地区仍有较多降雨，棕榈油产量难以提升。 棕榈油—产地供应（马来） MPOA：马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减少5.78%，其中马来半岛减少4.14%，沙巴减少9.11%，沙捞越减少4.41%，马来东部减少7.76%。UOB：截至2月20日，马来西亚棕榈油产量预计-7%至-3%，其中，沙巴预计-10%至-6%，沙捞越预计-2%至+2%，马来半岛预计-7%至-3%。MPOB：预计马来西亚棕榈油库存将在2月底降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。ITS：马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为909165吨，较上月同期出口的934598吨减少2.7%。AmSpec：马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为879652吨，较上月同期出口的868960吨增加1.2%。 棕榈油—产地供应（马来） 棕榈油—产地供应（印尼） 数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度） 近期洗船较多；有上调关税传闻。 （1）盘面价格上涨后，印度出现大量远月洗船，但近月有买船。 （2）SEA：因植物油进口减少，印度植物油库存截至2月1日为：港口库存106万吨，渠道库存111.6万吨，总库存217.6万吨，远低于1月1日250.1万吨。 （3）由于从印尼和马来西亚进口廉价的RBD棕榈油，印度棕榈油精炼行业正遭受产能利用率极低的困扰，它们正转变为单纯的包装商。SEA要求印度将RBD棕榈油的进口关税税率从目前的12.5%提高到15%，同时不改变毛棕榈油关税税率。近期传言印度将于3月份上调进口关税，可能因此增加2月份进口量，但目前印度RBD进口利润仍为负，最终进口数量难以估计。 棕榈油—销地需求（中国） 2-4月依旧缺乏买船。 棕榈油—销地需求（中国） 本周国内港口库存下降至40.3万吨，相比上周减少3.5万吨。节后来船较少，消耗为主，预计后续库存将继续下滑。 棕榈油—销地需求（欧盟） 截至2月23日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为182万吨，而去年同期为230万吨。歧视性整改将于下月10日完成。 棕榈油—销地需求（印尼） 限制出口为假消息；未来一周雨水较多。 （1）上周传闻印尼将限制毛棕出口比例的传闻验证为假。（2）为保障斋月供应，印尼已向其国内市场投放了战略储备。 价差与基差 本周棕榈油棕榈油回调幅度相对较大，豆棕、菜棕价差走扩，豆棕价差-1158元/吨，菜棕价差-320元/吨。基差有所下滑，广东24度棕榈油现货升水05合约842元/吨。 感 谢 观 看 免 责 声 明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险 投资需谨慎