塑料月报
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-03-03【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号:F3051631投资咨询号:Z0015756张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335 核心观点总结 塑料：三月地膜旺季来临，上游库存去化01 1市场变化：2月28日塑料2505合约收盘价7913元/吨，较上月上涨128元/吨。塑料现货价格涨跌互现，现货市场弱势整理。基差持续走弱，但下跌趋势有所放缓，5-9月差扩大。 2基本面变化：成本利润端原油价格维持震荡运行。无烟煤市场偏弱运行。油制PE成本与煤制成本PE支撑减弱，维持弱势震荡。供应端本月中国聚乙烯平均生产开工率87.32%，较上月上涨0.60个百分点，聚乙烯月度产量达到256.74万吨，环比减少8.10%。本月检修损失量23.74万吨，较上月减少2.92万吨。需求端下游因春节假期，开工率环比下降，且节后复工力度弱于往年同期。3月地膜旺季来临，需求持续复苏，预计环比持续改善。库存端本月塑料企业平均社会库存58.82万吨，较上月+18.62万吨。聚乙烯仓单数量为5639手，较上月增加42手。本月上中旬由于节假日，库存累库趋势明显，进入下旬后，市场供需矛盾逐步修复，生产企业开启去库进程。主要运行逻辑：成本端原油煤炭价格偏弱运行，成本端支撑较弱。需求端下游开工弱于往年同期，但随着地膜旺季来临，对需求有一定修复。供应端方面，产量处于往年同期高位。由于装置密集检修，供需矛盾稍有缓解，上游开启库存去化进程，中下游备货意愿较强。但由于产能扩张周期，基本面没有根本改变，市场走多力度有限，建议谨慎偏空。预计塑料2505合约中短期内震荡运行，运行区间关注7700-7900，建议逢高布局空单。 3重点关注：国内相关政策、下游需求情况、原油价格波动 02 塑料：地膜旺季来临，上游库存去化 01塑料月行情回顾： p2月28日塑料2505合约收盘价7913元/吨，较上月上涨128元/吨。本月塑料盘面探底反弹，全月呈现V型修复态势建议谨慎偏空，逢高布局空单，关注区间7700-7900。 p塑料现货价格涨跌互现，现货市场弱势整理。LDPE均价为10150元/吨，环比上涨2.01%，HDPE均价为8387.50元/吨，环比下跌0.15%，华南地区LLDPE（7042）均价为8301.76元/吨，环比下跌1.92%。pLLDPE华南基差收于388.76元/吨，较上月下跌42.05%。由于供应增量与需求恢复缓慢矛盾突出，塑料价格或进一步承压，预计基差维持走弱趋势。 02重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本月WTI原油报收69.95美元/桶，较上周下跌3.86美元/桶，布伦特原油报收73.08美元/桶，较上周下跌3.42美元/桶。本月特朗普政府启动贸易保护主义政策，先后对加拿大、墨西哥和中国商品加征关税，全球贸易摩擦加剧，同时美联储降息预期减弱，整体市场氛围偏空。地缘方面，俄乌冲突缓解。原油下游需求仍然维持弱势，消费后劲不足。在偏空氛围压制下，国内外原油期货价格呈现震荡偏弱的走势。 p本月无烟煤长江港口报价为1080元/吨，较上月下跌100元/吨，预计后续煤炭市场将偏弱运行。 重点数据跟踪-利润05 p利润方面，油制PE利润为113元/吨，较上月上涨344元/吨，煤制PE利润为1642元/吨，较上月上涨237元/吨。预计油制和煤制成本支撑均减弱，维持区间内弱势震荡趋势。 06重点数据跟踪-供应 p本月中国聚乙烯平均生产开工率87.32%，较上月上涨0.60个百分点，聚乙烯月度产量达到256.74万吨，环比减少8.10%。本月检修损失量23.74万吨，较上月减少2.92万吨。 p2月新增装置包括：惠州埃克森美孚73吨LLDPE1线装置。3月预计新增装置：山东新时代45吨、25吨LLDPE装置，内蒙宝丰3号55全密度装置。国内聚烯烃新装置投产，产量处于往年同期高位。 p国内装置检修方面，前期检修装置密集重启，存量装置检修损失量处于往年同期高位。 重点数据跟踪-需求09 p本月国内农膜平均开工率为22.57%，较上月-5.79%；PE包装膜开工率为26.16%，较上月-6.19%，PE管材开工率19.50%，较上月+0.21%。 p下游因春节假期，开工率环比下降，且节后复工力度弱于往年同期。3月地膜旺季来临，需求持续复苏，预计环比持续改善。 重点数据跟踪-库存10 p本月塑料企业平均社会库存58.82万吨，较上月+18.62万吨。本月上中旬由于节假日，库存累库趋势明显，进入下旬后，市场供需矛盾逐步修复，生产企业开启去库进程。但中游贸易商库存增长，说明中下游备货意愿较强。 重点数据跟踪-仓单11 p截至2月28日，聚乙烯仓单数量为5639手，较上月增加42手。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102
