国内市场供应方面，截至2月26日，广西2024/25榨季累计收榨糖厂31家，同比增加26家；已收榨糖厂日榨蔗能力29.45万吨，同比增加25.85万吨。广西产区因连日阴雨天气，甘蔗砍收进度放缓，糖厂榨期延长。截至2月7日，云南累计开榨糖厂50家，同比增加6家，开榨糖厂产能17.43万吨/日，同比增加0.63万吨/日。截至2025年1月底，2024/25年制糖期已有15家糖厂停机，云南省有6家糖厂尚未开榨。本制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨，增幅27.7%。
进口方面，2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少11万吨。2024年我国累计进口食糖435万吨，同比增加37万吨。2024/25榨季截至12月底，我国累计进口食糖146万吨，同比减少40万吨。2024年12月我国进口糖浆、白砂糖预混粉18.76万吨，环比上月下降3.28万吨，降幅14.88%。
需求方面，截至2025年1月底，全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨，增幅19.82%；累计销糖率49.85%，同比放缓3.28个百分点。
库存方面，截至2025年1月底，全国工业库存375.78万吨，同比增加100.73万吨，同比增加36.6%。
国际市场供应方面，2024/25榨季截至2月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为61440.2万吨，较去年同期的64657.3万吨减少3217.1万吨，同比降幅达4.98%；甘蔗ATR为141.27kg/吨，较去年同期的139.54kg/吨增加1.73kg/吨；累计制糖比为48.14%，较去年同期的49.04%减少0.1%；累计产乙醇335.73亿升，较去年同期的323.69亿升增加12.04亿升，同比增幅达3.72%；累计产糖量为3981.2万吨，较去年同期的4215.9万吨减少234.7万吨，同比降幅达5.57%。
巴西出口方面，巴西2月前三周出口糖和糖蜜122.09万吨，较去年同期的179.14万吨减少57.05万吨，降幅31.85%；日均出口量为8.14万吨。
巴西港运方面，截至2月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，港口等待装运的食糖数量为118.64万吨（高级原糖数量为99.7万吨），环比减少25.52万吨，降幅22.35%。
印度供应方面，截至2025年2月15日，印度2024/25榨季糖产量达到1970.3万吨，较去年同期的2241.5万吨减少271.2万吨，降幅12.1%。截至2025年1月15日，全国共有507家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的524家同比减少17家；入榨甘蔗14821.4万吨，较去年同期的16128.3万吨减少1306.9万吨，降幅8.1%；产糖1305.5万吨，较去年同期的1512万吨减少206.5万吨，降幅13.66%。截至2025年1月底，印度乙醇汽油混合比例已达到19.6%，印度E20计划正在取得重大进展。印度马邦糖业委员会办公室报告显示，截至2月24日，该邦已有53家糖厂收榨，同比增加36家；目前仍有147家糖厂在进行食糖生产工作；共入榨甘蔗7860.2万吨，同比减少1059.5万吨；产糖733.1万吨，同比减少154.9万吨。全印度糖业贸易协会负责人表示，印度糖厂向亚洲国家出口食糖的价格为44卢比/公斤，较国内食糖的价格38卢比/公斤高6卢比/公斤，印度2025年食糖出口量达100万吨的可能性非常大。
泰国产量方面，截至2月24日，泰国累计甘蔗入榨量为7708.64万吨，较去年同期的7284.57万吨增加424.07万吨，增幅5.82%；产糖率为10.694%，较去年同期的10.391%增加0.303%；产糖量为824.4万吨，较去年同期的756.93万吨增加67.47万吨，增幅8.91%。
市场解析：上周郑糖价格回撤，整体受到增产压力的限制。国内方面，广西地区提前开始收榨，最终产量可能不及预期，但最终增产依旧是现实。国际方面，巴西近期处于供应淡季，需要亚洲地区提供食糖供应。随着糖价的进一步上涨，消费端对于高价糖价的接受度开始降低，尤其是泰国糖浆被暂时限制进入中国后，全球该阶段原本由印度供应缩减的情况下，泰国食糖对全球的供应提供支撑。
短期看，糖价仍存在进一步回调空间，不过下方5800一带会有较强支撑。
市场关注：国内广西、云南压榨情况；泰国糖浆及预拌粉整改情况；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。
