每周市场总结：成交活跃，股指再度普涨

每周市场总结：成交活跃，股指再度普涨 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号联系电话：0898-66552081投资咨询部：汤祚楚（F3083973 Z0016291）王妤（F03126705 Z0020083）吴加总（F03096409 Z0020259）张桥（F03130419 Z0020424） 1月新增社会融资规模同比多增5833亿元。其中亮点在于新增人民币贷款成为当月的主要支撑项，社融口径下新增人民币贷款同比多增近3800亿，而在此之前新增人民币贷款的表现一直欠佳。除此之外，政府债券仍是当前社融的主要支撑项，1月政府债券同比多增近4000亿。 美联储会议纪要显示，美联储在1月28-29日的政策会议上讨论了特朗普总统的政策提案对通胀的潜在影响。决策者普遍认为通胀前景面临上行风险，主要担忧包括贸易政策变化、移民政策、地缘政治发展以及家庭支出强于预期等因素。 一、周度涨跌幅排名 数据来源：wind 二、板块价格指数 （一）股指板块 数据来源：wind 本周股指再度全面上涨，中证1000大幅上涨，权重股小幅收涨。受益于DeepSeek提升的国内科技信心，以及机器人、半导体、AR运用强势表现，带动中证1000指数强势表现。不过特朗普下一步关税政策有待观察，美联储降息预期降温，宏观经济预期有待改善，对于权重股走势形成压力。最后，当前港股表现强势，恒生科技指数不断走出阶段性新高，国内消费、房地产、金融等板块短期承压态势 明显，但是估值较低，有助于板块延续反弹势头。综合来看，下周国内科技股大幅上涨之后或有所震荡，国内两会临近，财政政策和货币政策刺激预期不改，政策着力点也有望吸引资金入市，重点关注低估值板块的表现，股指延续震荡偏强思路。 （二）有色金属&贵金属板块 数据来源：wind 本周有色板块有所分化，沪铜震荡偏弱。基本面上，TC加工费进入负区间，铜矿库存走低，矿端延续趋紧。精铜库存方面，节后进入淡季累库周期，国内铜库存季节性回升；海外COMEX、LME库存小幅回升。技术面，日K线MACD快慢线转死叉，红柱转绿。目前库存压力较为明显，但在矿端趋紧的情况下铜价或有支撑，同时临近两会召开，市场存政策提振预期，沪铜或震荡运行，沪铜2504参考区间76000-80000，持续关注精铜库存变化情况。 本周工业硅价格低位震荡。近期受低迷行情影响，西北地区硅炉复产有所放缓，西南地区开工保持弱势，周内四川地区仅3台硅炉正常生产。硅厂生产积极性不高主要受下游需求端拖累，近期有机硅开工不断降低，对金属硅减少采购，多晶硅开工处于低位，无法拉动工业硅的需求。短期而言，工业硅基本面难有起色，高企的行业库存短期内难以消化，硅厂大面积减产也只能延缓跌势，短期或维持底部震荡状态。 本周碳酸锂基本面变化不大，行情盘整为主。生产来看，本周碳酸锂企业复产良好，周内碳酸锂产量 继续增加。需求方面，下游材料厂保持正常排产，但采购明显倾向于大厂、高品质货源，且多以长协成交，现货市场优质货源较为紧缺，其他货源充足。目前，碳酸锂过剩格局不变，但下方存在成本支撑，短期或难有大行情，关注终端技术突破带来的需求增量。 国际金价本周刷新了历史记录高点，但是冲高的压力也较大。一方面是市场虽担忧美国总统特朗普的关税威胁会引发全球贸易战，刺激了对黄金的避险需求，但是特朗普要求“独裁者”泽连斯基快速行动确保和平，地缘局势也有降温情绪，对于金价形成压力。技术面上，MACD指标的快线和慢线金叉之后金价震荡上行，然而随着上行压力加大，红柱有所缩小，短期继续回踩考验下方5日、10日均线支撑。关注最新地缘政治进展，金价高位震荡思路为宜，AU2504合约上方关注700压力，下方关注670支撑。 国际金价在贸易战局势与地缘政治进展的博弈下在历史高位震荡，白银则跟随金价波动。虽然白银相对于估值偏低，但是在白银绝对价格高位以及驱动有限的情况下总体波动受到金价的影响，本周白银价格呈现出反弹乏力的状态。技术面上，短期继续考验下方均线系统获得支撑，同时震荡区间上沿压力明显。后续关注金价动向，以及均线支撑情况，白银震荡运行，AG2504上方关注8500压力，下方关注7800一线支撑。 （三）能源化工板块 本周原油价格承压下行。基本面来看，美原油维持高产，炼厂开工却有所下滑，导致美国原油库存连 续四周累库，油价承受一定下行压力，美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月14日当周，美国商业原油库存较上周增加463万桶。地缘方面，随着美国与俄罗斯和谈的推进，俄罗斯受美制裁或有放松，市场对俄油供应的担忧有所缓解，但仍存在一定不确定性。周内，俄罗斯石油管道系统CPC受袭，为油价提供了一定支撑。短期原油市场不确定因素较多，行情波动或有反复，预计短期宽幅震荡。 本周能化品种大多窄幅波动，唯纯碱表现亮眼，领涨商品。具体来看，受春节时间较早及利润不佳的影响，今年纯碱提早进入集中检修期，龙头企业带头检修，提振市场心态。周内，宏观预期炒作下，黑色板块集体反弹，对纯碱亦有一定提振，短期纯碱或在资金推涨下偏强运行。而中长期而言，纯碱供应及库存均处于高位，或限制纯碱上方空间。 （四）黑色金属板块 本周螺纹及热卷主力合约上涨。基本面来看，供给端，钢厂复产抬升产量，库存持续累积但累库速度有所放缓，目前并未出现大幅过剩压力。需求端来看，钢联数据显示本周表需周环比+104.45万吨至168.62万吨，需求逐步恢复。政策方面，中国人民银行在2月17日至18日召开2025年宏观审慎工作会议上强调，创新宏观审慎政策工具，完善房地产金融管理以助力市场止跌回稳，支持构建房地产 发展新模式。目前供应端尚未出现大幅累库压力，且市场对两会存在积极预期，短期预计钢材震荡偏强。 本周铁矿石主力合约上涨。西澳大利亚黑德兰港因热带气旋临时关闭，此外巴西淡水河谷因工人抗议导致发运量下降，全球供应边际收缩，短期内加剧市场对供应紧张的担忧。需求端来看，受下游成材需求疲软影响，本周铁水继续下滑0.48万吨至227.51万吨。目前市场对两会利好政策存在积极预期，叠加外矿发运端炒作情绪升温，支撑盘面走强。短期预计铁矿石震荡偏强。 （五）农产品板块 数据来源：wind 本周全国生猪均价14.67元/公斤，略高于上周，LH2025维持在一万三附近窄幅波动。截至7月20日当周，自繁自养养殖利润为105.18元/头，外购仔猪养殖利润125.89元/头，肥标价差平均1.31元/公斤，出栏均重123.48公斤/头。产能方面，全国能繁母猪存栏处于产能调控绿色合理区域上沿，但头部企业还在主导扩张。产量方面，标猪过剩，但因肥猪有价差，养殖端多压栏增重，供给压力后移，市场零星有二育现象。消费方面，猪价维持相对高位，抑制屠企大规模分割亿元。整体看，生猪供给宽松，但成本支撑，下方空间也有限，短期LH2505预计维持底部震荡。 本周豆系粕强油弱，菜粕强于豆粕，加拿大农业部数据显示2025/26年度加拿大油菜籽供应紧张，2月20日召开油菜籽反倾销案意见陈陈述会，市场增加中加贸易摩擦预期，提振菜粕带动豆粕上涨。国内豆粕库存低位且近月买船少，后续油厂缺豆停机增加，现货供应趋紧，目前连粕M2505已冲破前高2950，短期预计维持震荡偏强走势。 本周油脂维持走势分化，棕榈油增仓上涨，菜油次之，豆油较弱。棕榈油方面，产地减产周期，印尼生物柴油政策（即将实施B40，计划明年推行B50），以及斋月消费题材利多棕榈油，短期预计震荡偏强走势。豆油方面，长期看南美大豆丰产预期较强，全球大豆供需偏宽松压制盘面，但3月油厂缺豆停机，将对豆油现货价格形成支撑，短期震荡看待。菜油方面，库存偏高，去库压力大，但棕榈油的市场联动效应影响下，短期预计震荡运行。菜油方面，库存偏高，去库压力大，但中加贸易摩擦，棕榈油的市场联动效应影响下，短期预计震荡运行。 本周玉米现货市场价格上调，全国玉米周度均价2179元/吨，较上周上涨28元/吨。目前基层及贸易商看涨惜售，供应相对偏紧，但随着气温回升，基层售粮或加快，短期预计玉米维持底部盘整，关注C2505上方压力2300一线，下方关注60日均线的支撑情况。 （六）软商品板块 本周棉花现货价格较上周上涨，郑棉窄幅震荡偏强。国内棉花供应充足，且下游纺企库存偏高。截至2月20日当周，国内棉花商业库存516.49万吨，同比历史水平较高，去库压力大。但目前CF2505估值偏低，且“金三银四”消费旺季预期，需求改善，短期预计震荡偏强。 印度产量低于预期，叠加印尼增加原糖进口，刺激国际糖价反弹。继印度全国合作制糖工厂联合会将产量预估值调整为2700万吨后，在近期迪拜国际糖业会议上，将印度估产调整到2640万吨。印尼国家食品局表示，由于国内市场白糖价格攀升，印尼计划进口约20万吨原糖以补充其食品储备。国内方面，广西糖厂收榨提前降低国内产量预期，同时节后下游企业开始补库，销售情况有所改善。短期国内价格定价向配额外进口成本靠拢，郑糖震荡上行，但是基于国内累库形势，反弹空间预计有限，SR2505上方关注6100压力，下方关注5600一线支撑。 当前主产区多处于停割期，原料胶水保持坚挺，成本端有支撑。供需边际来看，轮胎企业节后复产，需求端边际改善，天然橡胶累库压力缓解，而且绝对量也处于相对低位。虽然丁二烯价格大幅走弱， 合成橡胶与天然橡胶的价差抑制天胶反弹空间。不过考虑到合成橡胶或将超跌反弹，加之宏观政策利好预期仍存，天然橡胶震荡偏强思路，RU2505合约下方关注17000一线支撑，上方关注19000一线压力。合成橡胶从成本推动逐步转为供需驱动，天然橡胶和合成橡胶的价差高位也抑制合成橡胶回落空间，以及宏观政策、需求预期或有变化，顺丁橡胶谨慎乐观，BR2504合约下方可以关注13500一线支撑，上方关注14500一线压力。 本周苹果主力合约震荡上涨。截至2025年02月21日，根据钢联数据显示，全国主产区苹果冷库库存量602.42万吨，环比-40.67万吨，同比-162.3万吨，去库斜率保持，低库存对价格形成支撑。本周产区交易尚可，山东地区客商增多，外贸出口为主；甘肃地区库存消化较快，剩余不多；陕西产区贸易商询价增多，价格稳硬，果农出货积极性一般，本周整体交易较活跃。短期预计苹果震荡偏强。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。