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2025年利润有望加速释放，看好戴维斯双击机会

2025-02-28 蔡明子,龙永茂中邮证券心大的小鑫

核心观点：公司顺应行业周期加速闭店，加强控费，预计2025年利润有望加快释放。公司积极拥抱AI提升经营效率，两广地区统筹政策有望带来业绩增量。
关键数据：
- 2024年前三季度闭店452家，其中Q3闭店234家，闭店加速。
- 预计2024~2026年营收分别为273.22、301.47、333.30亿元，归母净利润分别为9.33、10.77、12.48亿元。
- 当前股价对应PE分别为17.8、15.5、13.3倍。
关键措施：
- 加速闭店处置亏损店面，减小利润端压力。
- 积极控费，优化人员结构提升人效，降低租金等成本。
- AI小程序“AI小参”接入DeepSeek，提升运营效率，优化动销促销。
政策预期：
- 两广地区处方流转政策持续落地，预计将提升门店客流客单，带来业绩增量。
研究结论：
- 公司顺应行业周期提质增效，利润释放潜力大，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
- 门店盈利不及预期风险，政策落地不及预期风险。

2025年利润有望加速释放，看好戴维斯双击机会

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