电力设备及新能源周报：固态电池技术突破，光伏产业价格上行

本周（20250224-20250228）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.83%，涨跌幅排名第16，强于上证指数。本周太阳能指数涨幅最大，工控自动化涨幅最小。太阳能指数上涨3.07%，核电指数上涨0.89%，风力发电指数下跌1.70%，储能指数下跌1.76%，新能源汽车指数下跌1.95%，锂电池指数下跌2.91%，工控自动化下跌4.86%。 梅赛德斯-奔驰固态电池技术突破，推动电动化加速。2024年，梅赛德斯-奔驰在固态电池技术上取得了重要突破，首次将锂金属阳极固态电池应用于量产车平台。与Factorial Energy的合作使得这一技术得以实现，标志着固态电池向商业化阶段迈进。纯电EQS测试车搭载此电池后，续航提升25%，突破1,000公里，为电动汽车行业发展提供了关键支持。梅赛德斯-奔驰的固态电池技术具有显著的安全性优势。采用固态电解质消除了传统液态电解质的安全隐患，并配备气动执行器以应对充放电过程中电芯体积变化，进一步提升了电池的使用寿命和安全性。 新能源发电：2024全球光伏市场快速增长，新兴市场成发展新动力。全球光伏市场将继续保持快速增长，为行业参与者带来广阔的发展机遇。根据CPIA，2024年全球光伏市场规模预计将达到约530GW，同比增长约35.9%。全球主要光伏市场均保持不低于15%的增速，显示出强劲的增长势头。展望2025年，全球光伏市场预计将进一步扩大至531～583GW。全球主要光伏市场的增长出现分化，部分市场由于政策红利消退、市场饱和以及供应链挑战等因素，2024年新增光伏装机增速较2023年明显下降。 电力设备及工控：规模最大的“沙戈荒”新能源基地项目开工，通过"青桂直流"特高压线路实现电力外送。2024年2月26日，总装机规模最大、投资体量最大、新能源占比最高的"沙戈荒"新能源外送基地标志性工程——正式开工建设，总投资约800亿元，规划总装机规模达1924万千瓦，建成后将通过我国首条跨省跨经营区特高压输电工程——"青桂直流"特高压直流输电通道，实现年输送清洁电力约365亿千瓦时，相当于广西壮族自治区2024年全社会用电量的14%。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1梅赛德斯-奔驰固态电池技术突破，推动电动化加速 1.1行业观点概要 2024年，梅赛德斯-奔驰在固态电池技术上取得重要突破，首次将锂金属阳极固态电池应用于量产车平台。与Factorial Energy的合作推动了这一技术的研发，标志着固态电池从实验室阶段进入了商业化进程。梅赛德斯-奔驰将这一创新应用于纯电EQS测试车，采用固态电池后，车辆的续航里程增加了25%，突破了1,000公里。这一突破性进展不仅彰显了梅赛德斯-奔驰在电动化技术领域的领导地位，也为行业标准的提升和固态电池技术的成熟铺平了道路。 梅赛德斯-奔驰固态电池在安全性方面具有显著优势，解决了传统液态电解质电池的隐患。固态电池采用固态电解质，完全消除了液态电解质泄漏带来的安全隐患，显著提升了电池的安全性。此外，梅赛德斯-奔驰进一步配备了气动执行器，能够在充放电过程中及时对电芯体积变化做出反应，降低膨胀或收缩的风险，确保电池性能的稳定性和长期使用寿命。 图1：全新固态电池 图2:梅赛德斯-奔驰乘用车 梅赛德斯-奔驰的固态电池原型采用锂金属阳极，提供了更高的能量密度，显著提升了续航能力。该电池的能量密度达到450瓦时/千克，明显高于传统锂离子电池，且电池重量得到了有效控制。与传统液态电池相比，固态电池在相同电量下体积更小、所需电芯数量更少，从而大幅减轻了电池包的总重量。此设计优化了车辆的能效表现，使得电动汽车在提升续航的同时，减少了重量带来的能量消耗，从而增强了整车性能和续航能力。 在整体设计上，梅赛德斯-奔驰的固态电池不仅提升了电池的能量密度，还通过被动电池冷却技术有效降低了电池包的重量。这一技术优势避免了传统电池系统中对额外主动冷却部件的需求，进一步减轻了车辆的重量，优化了能源使用效率。 在此技术加持下，梅赛德斯-奔驰的固态电池在提升车辆续航和性能的同时，提高了整体能效。 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图2：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图3：负极材料价格走势（万元/吨） 图4：隔膜价格走势（元/平方米） 图5：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（2/24-2/28） 2新能源发电：2024全球光伏市场快速增长，新兴市场成发展新动力 2.1行业观点概要 光伏观点： 全球光伏市场将继续保持快速增长，为行业参与者带来广阔的发展机遇。根据CPIA，2024年全球光伏市场规模预计将达到约530GW，同比增长约35.9%。全球主要光伏市场均保持不低于15%的增速，显示出强劲的增长势头。展望2025年，全球光伏市场预计将进一步扩大至531～583GW。在乐观情况下，2025年全球光伏新增装机量同比增长有望达到10%。多家机构已陆续调高对全球光伏装机的预期，普遍对市场前景持乐观态度。新兴市场，如拉美和中东地区，需求增长迅猛，成为推动全球光伏市场扩展的重要力量。 全球主要光伏市场的增长出现分化，部分市场由于政策红利消退、市场饱和以及供应链挑战等因素，2024年新增光伏装机增速较2023年明显下降。然而，新兴光伏市场由于其电力需求快速增长和可再生能源潜力巨大，展现出显著的增长潜力。尽管这些市场可能面临政治不稳定、融资困难和技术人才缺乏等问题，但其发展前景依然值得关注。例如，沙特阿拉伯计划到2030年使可再生能源占能源结构的50%，并从2024年开始每年新增20GW太阳能装机。阿联酋的目标是到2050年将清洁能源在总能源结构中的占比提高到50%。土耳其和巴基斯坦也分别设定了到2030年太阳能装机容量30GW以上和可再生能源占比30%的目标。 非洲国家如南非、摩洛哥、埃及和尼日利亚等，也提出了到2030年将可再生能源占比提升至30%以上的计划。这些新兴市场的快速发展为全球光伏行业带来了新的机遇。 图7：部分市场2024年新增光伏装机及2023年、2024年同比增速对比（单位：GW、%） 图6：全球光伏新增装机预测（GW） 产业链价格： 硅料：本周多晶硅价格持稳，二月订单执行过往订单为主，新单尚在观望三至四月需求走势，部分仍在商谈博弈之中。本周硅片厂家直接采购国产块料现货执行价格约落在每公斤37-43元范围，主流厂家交付价格落在39-41元人民币、二三线厂家则约落在37-39元人民币。根据硅业分会消息，我国所有在产多晶硅企业基本均处于降负荷运行状态，企业开工率无明显变动，3月份预计将有1-2家企业开工率上调，1-2家企业逐步转为检修或降负荷状态，多晶硅供应将有小幅恢复，但不及下游负荷增量，因此3月份多晶硅总体仍以小幅去库存为主。 硅片：本周硅片市场氛围维持平静、根据反馈，不乏电池厂减少采购硅片动作，优先消纳自身在手硅片。细分规格来看，P型M10和G12规格的成交价格分别为每片1.1-1.15元和1.7元人民币，P型硅片成为定制化的产品，国内需求大幅萎缩，主要为海外订单驱动拉货。N型方面，这周M10 183N硅片主流成交价格维持上周每片1.18元人民币水平；至于G12R规格本周成交价格落在每片1.3元人民币；G12N价格也维持每片1.55元人民币的价格。 电池片：本周电池片价格如下：P型M10电池片均价持平每瓦0.33元人民币，高价上调至每瓦0.35元人民币，价格区间则为每瓦0.32-0.35元人民币。N型电池片方面，本周均价持平为每瓦0.29元人民币，低价则从上周每瓦0.29元下降至0.285元人民币，价格区间为每瓦0.285-0.295元人民币。 组件：分布式受近期政策影响，组件厂家再度调涨报价1-2分人民币，本周TOPCon组件价格执行交付约每瓦0.62-0.71元人民币，低价0.62-0.65元的价格区段出现明显缩减。其余产品规格售价，182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.6-0.68元人民币，HJT组件价格约在每瓦0.71-0.85元人民币之间，低价项目价格小幅上升1-2分。BC方面，N-TBC的部分，目前价格约0.69-0.79元人民币之间的水平。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图8：硅料价格走势（元/kg） 图9：单晶硅片价格走势（元/片） 图10：电池片价格走势（元/W） 图11：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（2/24-2/28） 3电力设备及工控：规模最大的“沙戈荒”新能源基地项目开工，通过"青桂直流"特高压线路实现电