股指期货2025年3月报：股指表现将趋向均衡

现货市场表现回顾

2025年2月，A股市场持续震荡上行，主要指数均录得上涨。沪深300指数涨3.96%，上证50指数涨3.69%，中证500指数涨7.87%，中证1000指数涨11.2%。科技板块表现突出，人工智能和机器人概念成为市场热点，信息技术、电子、机械设备等行业涨幅超过10%。资金大量涌入科技股，融资余额快速增长至1.9万亿元，创近10年新高。

股指期货表现回顾

股指期货基差受换月因素影响，IC和IM合约贴水明显扩大，IF和IH近月合约基差反而有所抬高。2月股指期货成交持仓双双下降，IM持仓持续高于33万手，占市场35%以上。2503合约成为各品种主力成交持仓合约，季月合约重要性提升。

股指期货空头展期成本

IF和IH空头展期仍可能获得收益，当月展期下月成本最低，年化收益约0.3%和1.37%。IC和IM空头当月移仓至下月成本最低，年化成本分别为4.23%和6.58%，但随着分红季临近，展期成本正在上升。

主要席位持仓情况

IF和IH主力席位净空头持仓下降，前五大和前十大席位分别下降0.6和2.3个百分点。IM和IC主力席位净空头持仓稳定或小幅上升。

股指表现将趋向均衡

2月科技股带动市场震荡上行，指数估值抬升，资金需要消化换手。美国经济数据波动影响美股和A股科技股，港股和A股科技股月末受影响。两会临近，行业轮动机会加大，股指表现将趋向均衡。政策支持将进一步提升科技股活力，但估值高企和市场波动需注意。